创业环保：破净国企，净利润增速创多年新低，应收账款逐年攀升，收购资产连续计提大额商誉减值

3月22日，创业环保(600874)年报亮相，2024年公司实现营业收入48.27亿元，同比增加3.48%；实现利润总额10.47亿元，同比下降5.35%，全年净利润为8.07亿元，同比减少6.70%。

进一步统计， 2024年公司净利润增幅创出2007年以来新低。

创业环保是天津市国资委旗下的上市公司，沿用“一体两翼”的业务布局，“一体”业务以水处理与水资源利用为重心，“两翼”则基于既有的供冷供热业务以及污泥与固废处置业务，围绕清洁能源和循环经济寻找拓展业务新赛道的突破口。

2024年营业收入及利润总额增速均落后于天津市国资监管企业整体水平。

据国资委网站信息，2024年，全市国资监管企业营业收入、利润总额分别同比增长4%和6.2%。其中市管非金融企业利润总额同比增长8%。实现营业收入两位数增长的企业共有11家，利润总额实现两位数以上增长的有18家企业。

全国政协委员，天津市国资委主任张勇近日在接受采访时曾表示，2025年是国企改革深化提升行动的收官之年，天津市国资委将着力提升国资国企在经济发展、城市运行、税源培育中的支撑作用，努力使国资国企发展成为财力支撑点、经济增长点。

从创业环保规模看，截至2024年末，公司总资产为251.55亿元，净资产为96.69亿元，2024年度加权平均净资产收益率为8.35%，较上年同期减少1.54个百分点，每股净资产为6.16元。截至3月24日收盘，公司最新股价为5.91元，低于每股净资产。

在央国企积极进行市值管理的当下，公司多次被投资者问及如何进行市值管理，公司表示，近两年，公司开展多项活动，积极和资本市场互动，应对资本市场波动，公司内部积极讨论“股份回购”方案，研究切实可行的激励措施。

从部分措施的效果看，今年3月份公司发布2020年股权激励计划第三个行权期因业绩考核未达标，本次行权条件未成就。

应收账款逐年攀升

2024年末，公司应收账款账面余额为39.85亿元，管理层确定了3.95亿元的坏账准备，2024年末应收账款账面价值为35.9亿元，同比增幅超一成，为连续三年应收账款持续增加。

对于公司来说，应收账款一直关注度较高的话题，投资者多次在交易所互动平台上追问公司应收账款为什么会逐年不断提升，在举行的公司业绩说明会上，投资者也提问表示应收账款一直居高不下，什么时候才能收回来？

公司也回复表示，公司污水处理业务的服务对象大多为政府或代表政府实施特许经营管理的企业，受财政资金支付能力的影响，每年应收账款与实际回款之间存在较大缺口，导致应收余额逐年增加。公司将结合政府相关部门对于本次国家化债政策的具体落实举措，积极争取一切可能的政策及资金支持，持续推动压降应收账款规模。

根据最新年报数据，公司应收账款仍在攀升。

收购资产连续计提大额商誉减值

3月22日公司还同步发布了拟计提资产减值准备的公告，2024年度公司拟计提资产减值准备2.44亿元，其中，商誉减值损失1.5亿元，信用减值损失9404.03万元。

1.5亿元的商誉减值金额中，康博公司商誉减值6442.84万元，永辉公司商誉减值8562.25万元。

公司表示，鉴于包括江苏省在内的危废处置市场整体仍供大于求，行业盈利情况仍呈下降且低位趋势；加之康博及永辉项目受宏观经济及更换危废经营许可证而停产等因素影响，2021—2024年度综合处置单价较并购前持续性不同程度下降。在综合考虑行业现状、项目公司在手订单、项目未来处置负荷率、折现率等因素情况下，评估认定上述项目的商誉减值。

梳理发现，为提升公司危废业务的市场竞争力，完善危废业务区域布局，构建全产业链及区域综合服务能力，2021年公司以7.33亿元的总代价收购康博公司100%股权和永辉公司100%股权。危废业务也是近年来公司“一体两翼”战略的重要组成部分。

但资产收购完成后，公司对相关资产连续计提商誉减值，2021年至2023年商誉计提减值分别为9965.89万元、8564.83万元、16976.23万元。

从资产减值对公司影响看，2024年计提的2.44亿元资产减值准备直接计入公司2024年度损益，对公司当期损益的影响占最近一个会计年度经审计净利润绝对值的比例为28.04%。