业绩、用户与门店数均逆势增长，途虎掀起一场“智能化革命”

对于中国汽车后市场而言，2024年无疑是充满挑战的一年。这一年里，行业格局正面临深度调整，而途虎-W（9690）却犹如一匹黑马，展现出强大的抗风险能力和发展韧性。

根据途虎近日发布的2024年年报，公司全年实现营业收入148亿元，同比增长8.5%。这一增长速度在行业整体低迷的背景下显得尤为突出，充分证明了途虎在赛道中的强大竞争力。经调整后达到6.24亿元，同比激增30%，远超市场预期。这不仅反映出途虎养车出色的盈利能力，也显示出其在成本控制和运营效率上的卓越表现。

此外，途虎毛利率在2024年提升至25.4%，这一提升表明公司在优化产品结构、提升服务附加值以及加强供应链管理方面的成效。同时，公司运营费用率的下降也进一步印证了其运营效率的提升——期内运营费用率下降 0.7 个百分点，体现了公司在内部管理上的精细化和成本控制的有效性。

2024年，途虎自由现金流达到 4.6 亿元，期末现金储备超过 75 亿元，这一稳健的财务状况为途虎养车的未来发展提供了坚实的资金保障。途虎养车在 2024 年的优异表现，不仅稳固了其行业龙头的地位，更向市场证明了其独特的商业模式和强大的运营能力，为其在未来的市场竞争中赢得了先机。

途虎养车能够在业绩上取得优异成绩，与其精准的用户运营策略密不可分。据悉，途虎通过构建 “线上内容矩阵 + 线下服务网络” 的立体布局，实现了用户规模与质量的双提升 ，为其业务增长奠定了坚实的基础。

截至 2024 年底，途虎养车APP的注册用户约 1.4 亿，交易用户达 2410 万，同比增速分别达到20.4%和24.8%。这样的增长速度在行业内十分亮眼，反映出途虎养车强大的用户吸引力，市场份额再度稳步提升。

在 4S 店体系加速收缩的大背景下，途虎却在门店扩张的道路上一路狂奔。截至2024 年底，途虎新增工场店 965 家，总数达 6874 家，覆盖 95% 的地级市和 67% 的重点县域。这样的扩张速度和覆盖范围，使其在汽车后服务市场中构建起了强大的线下服务网络。

在下沉市场，途虎的发展势头同样强劲。2024 年，西北门店数增长 30%，新疆地区更是激增 60%。为了推动下沉市场的发展，途虎养车针对中西部下沉空白乡镇提供加盟费和管理费折扣的优惠政策扶持，吸引了众多加盟商的加入。这不仅帮助途虎养车快速拓展了市场，也为当地消费者提供了更加优质、规范的汽车养护服务。

而规模化的门店网络为途虎带来了多重优势。一方面，门店数量的增加提升了服务响应速度，用户能够更快速地找到附近的途虎工场店，享受到及时的服务。另一方面，强大的供应链议价能力得以形成。途虎养车通过集中采购，降低了采购成本，推动履约费用率降至4.5%。区域仓当日达率超 79%，也极大地提高了物流配送效率，为用户提供了更好的服务体验。

在自有品牌建设方面，途虎亦取得了显著成果，在2024年自有品牌产品占比提升至35%。这一比例的提升不仅丰富了途虎养车的产品品类，还为其带来了更高的利润空间。自有品牌产品通常具有更高的毛利率，因为途虎养车可以直接控制产品的生产和销售环节，减少了中间环节的成本。

在保养业务中，途虎的自有品牌润滑油、滤清器等产品，凭借其优良的品质和合理的价格，受到了客户的广泛认可。自有品牌产品的发展，不仅提升了途虎养车的盈利能力，还增强了其品牌影响力，使其在市场竞争中占据了更有利的地位。

多项核心业务数据的稳步提升的背后，离不开途虎在AI方面的探索和应用。在数字化时代的浪潮中，途虎养车敏锐地捕捉到了人工智能技术的巨大潜力，通过深度应用 DeepSeek V3 大模型，实现了门店运营全流程的数字化，掀起了一场智能管理的革命。

拾盐士了解到，途虎于近期宣布已完成DeepSeek-R1、V3等模型的部署并将其接入核心业务体系。公司表示，更高性能AI模型的部署将赋能加盟商和内部运营团队，助力全国门店提升运营效率和服务质量。

AI大模型将在途虎门店数字化管理、智能诊断辅助、供应链协同、客户服务管理等场景展开应用探索，为其全国近7000家门店提供更精准、高效的决策支持，持续巩固途虎在数字化服务领域的竞争优势。

途虎多年来对数字化、智能化的持续投入，使其在传统经营模式仍然占据主导的汽车服务行业独树一帜，尤其在管理能力、运营效率、用户体验方面展现出独有优势，被行业普遍认为是助推其近年来的稳步增长的因素之一。未来AI的深度应用有望激发途虎释放出更大的潜能。

途虎2024年业绩发布后，招银国际发表研究报告指出，途虎今年收入增速与利润率有望同步改善。管理层透露，自去年第四季以来，加盟商开店意愿持续提升，预计今年年门店数将按年净增超900家至约7800家。考虑到消费信心的逐步恢复，加上门店数量的扩张，预计途虎的收入增速将从2024年的8.5%提升至2025年的12%，今年整体毛利率将按年提升0.8个百分点至26.1%。

该行认为，途虎加盟门店盈利能力优于大多数汽车后市场服务商，认为公司将受益于三大关键趋势，包括车龄结构老化、消费降级，以及年轻客群在线消费习惯的深化。该行维持其“买入”评级，目标价由20港元上调至21.5港元。

可以看到，在数字化与新能源双重变革的浪潮中，途虎养车正用实际行动书写中国汽车后市场的新篇章。未来，途虎养车将继续发挥其在技术创新、服务优化和市场拓展方面的优势，不断提升自身的核心竞争力，为消费者提供更加优质、便捷的汽车服务，推动中国汽车后市场的高质量发展。