李志林：核心资产股集体护盘，中小市值股继续下行

核心资产股集体护盘，中小市值股继续下行

今日消息面：

【美股三大指数小幅收涨】上周五夜美股三大指数小幅收涨，道指涨0.08%，周累计上涨1.2%；纳指涨0.52%，周累计上涨0.17%；标普500指数涨0.08%，周累计上涨0.51%。热门科技股多数上涨，特斯拉涨超5%，苹果、Meta、微软涨超1%。

【纳斯达克中国金龙指数跌1.73% 连跌四日】上周五夜热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.73%，连跌四日，周累跌2.31%。名创优品跌超8%，金山云跌逾6%，好未来跌超5%，蔚来、贝壳跌超4%，爱奇艺、新东方、拼多多跌逾3%，理想汽车、小鹏汽车、哔哩哔哩跌超1%；极氪涨超3%，百度小幅上涨。

【央行：用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 维护资本市场稳定】中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度（总第108次）例会于3月18日召开。会议强调，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。

【商务部：2025全国家电消费季启动】3月22日，2025全国家电消费季启动仪式在上海举行。商务部副部长盛秋平，上海市委常委、副市长华源出席活动。盛秋平表示，开展家电以旧换新工作，既利当前、又利长远，既稳增长、又促转型，既惠民生、又利产业。商务部将以2025全国家电消费季启动仪式为契机，进一步统筹线上线下渠道，组织开展系列活动，优化“政策+活动”驱动机制，鼓励厂商出新、平台让利、企业优惠，放大家电以旧换新政策效应，释放家电更新消费潜力，为更好满足人民美好生活需要，助力经济高质量发展作出积极贡献。

【深海经济炙手可热 助推军工类ETF持续吸金】军工行业再迎新增长极。当前，深海经济已成为资本市场新热点，公募基金经理对深海科技领域的关注度明显升温。在深海经济热度的带动下，市场资金涌入军工ETF，多位基金经理也对2025年的复苏前景表示乐观。

【深海科技概念延续强势 大连重工4连板】大连重工4连板，振华重工、赛福天、太阳电缆、开创国际涨停，蓝科高新、亚星锚链、天能重工、邵阳液压等涨幅靠前。消息面上，上海、广东、青岛、漳州等多省市推动海洋经济发展。烟台召开新闻发布会：力争2025年海洋生产总值突破3000亿元。

【央行公开市场净回笼3460亿元】央行今日进行1350亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有4810亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3460亿元。

【两市融资余额减少139.58亿元】截至3月21日，上交所融资余额报9716.56亿元，较前一交易日减少52.7亿元；深交所融资余额报9488.58亿元，较前一交易日减少86.88亿元；两市合计19205.14亿元，较前一交易日减少139.58亿元。

今上午大盘平开3364点，冲高3373点，探底3353点，午前受3356点。上证50、沪深300、上证指数涨0.41%、0.19%，深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.,25%、0.38%、0.40%、0.28%、0.61%、1.39%。个股涨跌比为925：4407，涨跌停比39：43。两市半日成交额为8731亿，较上个交易日缩量875亿。

上周五的大跌，可以看着是两会结束、年报和一季报即将密集披露期间的一次风格转换的调整。市场由前期的炒概念逐步转向炒业绩，炒真正的成长性，去伪存真的阶段。

关于大盘调整的性质，我不认为是中级调整，而是市场风格切换、高低切换、板块轮动的过程。A股风格将阶段性再平衡。

至于调整的深度，我认为3350-3330点一线有较强支撑。因为春节以后大盘在3300点上方收盘32天，成交56万亿；在3330点上方收盘25天，成交48万亿；在3350-3400点收盘15天，成交28万亿。尤其是3351点是去年底收盘指数，若跌破那就意味着今年3个月收了年阴线。而上涨50、沪深300目前已在去年底收盘指数之下。高盛所谓的沪深300指数今年能涨到4700点成了笑话，目前只有3900点。

另外，成交量又缩减到1.4万亿级别，KDJ指标已下降到48、67、10，预计3个交易日后便会见到底部。

从上午盘面看，国家队重仓的510300沪深300ETF一度冲高4.031元，带领大盘冲高3373点，午前回到4.018元，与四大银行股、六大权重股一起在奋力护盘，显然意在稳住大盘。旅游、酒店、银行、保险、石油、煤炭、电力、白酒、新能源逆势走高。

但市场结构性调整非常明显，个股涨跌比悬殊的1：5跌多涨少，涨跌停比39：43。跌停家数超过涨停数，表明前期借概念炒高的绩差股、亏损股，在年报将近时快速去泡沫。但真正的绩优的高科技股，在调整后仍将会崛起。

下午关注：大盘下方能否收在去年底收盘指数3351点之上？上方能否收在五周均线3366点之上？关注510300沪深300ETF的走向？925：4407的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否在1.4万亿以上？