央行：择机降准降息；中央财政拿出“真金白银”大力促消费丨金融早参

每经编辑：张益铭

| 2025年3月24日 星期一 |

NO.1 央行：择机降准降息

据央行官网，近日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会，会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

点评：央行一季度例会释放积极信号，明确“择机降准降息”的宽松导向，此举将直接提升市场流动性预期，银行、地产等利率敏感型板块或率先受益。通过引导信贷投放匹配经济增长目标，实体经济融资成本下行通道进一步打开，科技、消费、外贸等重点支持领域有望获得结构性红利。

NO.2 国家金融监督管理总局：商业银行原则上应当通过代销业务管理系统进行销售

近日，国家金融监督管理总局印发《商业银行代理销售业务管理办法》的通知。商业银行原则上应当通过代销业务管理系统进行销售。商业银行总行应当定期对代销业务管理系统实施技术评估，确保其基础设施和网络系统承载能力、技术人员保障和运营服务能力与所开展的代销业务性质和规模相匹配，保护系统的网络和数据安全。商业银行对代销业务实施绩效考核，不得仅考核销售业绩指标，考核标准应当包括但不限于销售行为和程序的合规性、客户投诉情况和内外部检查结果等。

点评：国家金融监督管理总局发布《商业银行代理销售业务管理办法》，从代销系统标准化、绩效考核去短视化、客户适当性管理三方面重塑行业生态。新规要求银行代销业务全面接入管理系统并定期技术评估，金融IT服务商或将迎来系统升级需求；禁止单一销售业绩考核指标，短期可能抑制代销规模增速，但中长期将倒逼银行提升合规能力，头部合规机构市占率有望提升。

NO.3 蓝佛安：中央财政拿出“真金白银”大力促消费

3月23日，财政部部长蓝佛安在“中国发展高层论坛2025年年会”上表示，今年财政政策的着力点之一在于大力提振消费。中央财政拿出真金白银在供需两侧发力促消费，今年安排超长期特别国债资金3000亿元支持消费“以旧换新”，资金规模比去年翻了一番，直接降低消费者购物成本。注重惠民生和促消费相结合，通过提高养老金水平、发放育儿补贴等方式，增强消费能力和意愿。加大与金融政策联动，对个人消费贷款和相关领域的企业贷款给予贴息。中央财政还安排奖补资金，支持地方打造更多消费新热点。

点评：财政部3000亿超长期特别国债加码消费"以旧换新"政策，直接利好家电、汽车、消费电子等耐用消费品板块。通过"养老金提标+育儿补贴"组合拳增强消费能力，银发经济、母婴消费及健康医疗赛道受益明显，政策红包将加速消费分层升级趋势。消费金融领域贴息政策实施，预计撬动超万亿信贷规模，银行消费贷ABS发行主体及消费场景服务商估值有望修复。

NO.4 现货黄金跌破3000美元/盎司关口

3月21日，现货黄金大幅下挫，跌破3000美元/盎司关口，较历史高位下跌逾50美元，跌近1.5%。分析指出，金价近期飞速上涨，所以出现一定程度的价格盘整并不足为奇。然而，尽管金价短期可能存在波动，但决定黄金下一步走势的关键因素仍是基本面能否为其趋势提供长期支撑。

点评：现货黄金3月21日跌破3000美元关键位，高位回调超50美元，反映出市场在连续冲高后的技术性修正需求。此次调整主要受美联储鹰派表态及美元指数阶段性走强的压制，但全球央行购金需求与地缘风险溢价仍在支撑黄金战略配置价值。

NO.5 多家理财公司宣布下调旗下理财产品业绩比较基准

据中证报，3月以来，浦银理财、中银理财、建信理财、光大理财等多家理财公司密集发布下调旗下理财产品业绩比较基准的公告，部分产品的下调幅度超100个基点，业绩比较基准下限调整至1%及以下。部分理财产品业绩比较基准调整后，与同期限的定期存款利率水平相近。谈及下调原因，有理财公司人士表示，当前以10年期国债收益率为代表的无风险收益出现下行，债券类资产收益降低，固定收益类资产收益中枢大幅降低，因此不少理财公司“手动”调整投资者收益预期。

点评：理财市场"预期管理"风暴来袭，超百基点业绩基准调降潮折射出利率中枢系统性下移的深层逻辑。债券市场"资产荒"倒逼理财资金转向权益市场，高股息策略或将强化，防御性标的配置价值凸显。需警惕信用债收益率持续走低可能引发的连锁反应，低风险偏好资金或加速向货币基金及国债ETF迁徙。

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