忠言周评：“一夜跌回去年底”说明了什么？是中级调整的开始吗？

“一夜跌回去年底”说明了什么？是中级调整的开始吗？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是3月23日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

“一夜跌回去年底”说明了什么？是中级调整的开始吗？

上周五大盘大涨了60点到3419点，市场一片看好，看反转到四千点的都有。本周五大盘又大跌了44点，市场一片看坏、恐惧。

对这个现象怎么看？一个月不到就两次大跳水。

第一话题：低点启动的春市行情成果犹在，但年内涨幅几乎为零。

如果从一月十三号的低点算起的话，那么春市行情的成果至今犹在。

为什么这样说？我们看中证A500涨了6.28%，中证A50涨了6.63%，上证50涨了5.96%，沪深300涨了5.66%，上证指数涨了7.13%，深成指涨了10.25%，创业板涨10.19%，科创板涨11.9%，大概就在5%-10%之间。

但是以去年年底收盘指数为线，到本周五涨幅几乎为零。我们看数据：中证A500涨0.73%，中证A50涨了0.53%，上证50跌0.32%，沪深300跌0.51%，上证指数涨了0.38%，深成指涨了2.62%，创业板涨0.53%，科创板涨5.64%。创业板和科创板涨幅2%-5%以外，其他涨幅几乎为零，上证50和沪深300还是负的。

难道这就是去年底的重要会议、今年的两会报告，以及最近中央关于扩大消费专项行动方案所强调的多措并举稳住股市吗？如果4个月涨幅几乎为零，怎么可能做到通过股市给投资者增加财富收入，扩大消费的意愿和能力。不可能做到。

今年港股恒生指数涨幅超20%，恒生科技指数涨幅超30%，恒生国企指数涨幅超16%。这样情况下，我们A股涨幅为零，应该是自叹不如，而且让人十分感慨。

第二个话题：A股3400点上方踌躇不前，动辄跳水的原因何在？

第一个原因，A股的机构占比过低，机构也频繁做短线，不愿意也无力领涨大盘。

美国股市机构占比50%-60%，A股机构占比不到20%，而且还包含了公募基金，因为它是不稳定的，经常有赎回的。虽然有30多万亿的公募基金，但是多数都是债券基金，真正的股票基金也就是5万多亿，比例很低。虽然有30多万亿的保险资金，但是买股票的只有2万多亿，而且只敢买分红率超过银行利息的高分红股票，不愿意冒风险。

上千只ETF本来是可以护盘稳定市场的工具，现在变成做差价割韭菜的工具，就连国家队也不得不做短线。根据公布的数据，国家队占有四只沪深300ETF共7300亿，其中510300华泰博瑞沪深300ETF就占了2500亿，高的时候3000亿都到了。但它表现如何呢？较长一段时间，他就是在3.90元，上面4.05元，就是在这窄小区间里面来回波动，市场也跟着波动，中证A500也跟着它波动。

然后到上周他突破4.05，达到4.12，它的波动范围就在7分钱区间。但是本周五，很快就一路轻松的打压到4.00，跌幅3%。大盘也就跟着下去，好像大盘就被这个510300绑架了，所有的人、所有的机构、所有的股票、所有的ETF都看着这个510300的脸色或进或退。

做中长线的机构寥寥，除非是分红超过银行利息的股票他敢长线持有，其他的都在做高抛低线。

第二个原因是市场急切的需要平准基金。

刚才讲到机构占比过低，还有量化基金频繁交易割韭菜赚差价。市场动辄跳水，这种情况下面，场内的投资者怎么敢做中线。做中线的变为做短线了，做长线的变中线了。

另外场外的投资者看到场内经常跳水，涨了几个月又一下子可以回到解放前。这个情况下面怎么敢进来呢？说要打通中长线资金入市的堵点、难点，只是说说而已，这是打不通的。

只有有了五到十万亿的平整基金，市场真正的稳定了。可以说，至少有一倍的场外资金会跟随着进入股市。场外的资金有很多，居民银行存款137万亿，今年前两个月又增加了8.7万亿。为什么不来？我认为有了平准基金，投资者就增加了信心，不缺资金的。

我们现在市值已经到了103万亿了，市场就恐惧了，就怕跳水，果然很快跳水了。就是缺平准基金，非常迫切的需要平准基金。

第三个原因，3500点箱顶的震荡压力。

上一周3419收盘，我分析了后市怎么看。有很多人看3700、3800点的，看4000点的也有，我的观点比较保守，我说能先到3500点再说。

为什么？年十一月八号到过3509点，十二月十三号到了3490点，都跳水了。这一次虽然上周五到了3419点，本周一二三分别上影线指向过3436、3437、3439点，都出现了长影线的回落，在3430点关键位上连一天都没有收过，都是碰一就下来了。终于在周五大跳水，把3400点跌破了。

从去年二月份新村长上任以后，市场告别了3000点以下，也告别了长期3000点徘徊，进入了3200-3500点的箱体震荡。近一年的时间都在这个箱体里震荡，但是靠近3500点就跳水成了惯性。

政策利好也不断，先是大数据的文件，人工智能的文件，算力的文件，扩大消费的文件，发展海洋经济的文件，等等。发一个文件，一个板块走一波，其他下去，再发一个文件，另一个板块动一动，其他下去。轮翻的拉动，轮番的回调，解决不了问题。

所以3500点箱顶突破不上去，主要还是市场资金不足。103万亿的市值，到了3430点就推不动了。

我们看看春节以后七周的每周日均成交量：1.61万亿，1.75万亿，1.91万亿，1.99万亿，第五周是1.73万亿，第六周1.56万亿，到了本周1.549万亿。指数在不断走高，成交量在不断的往下。为啥？因为市场踌躇不前，动力不足，追涨意愿不足。

第四个原因，央行支持资本市场的政策流于形式，口惠而实不至。

比如去年9.24行情最令人振奋的是什么？就是互换，通过向央行再贷款，只能投资股票。然后大股东可以贷款来回购公司股票，市场为之兴奋冲动。十月八号涨到过3674点，到现在半年过去了，再也碰不到。

因为什么呢？半年下来，央行说的三个五千亿，就是一万五千亿，用了多少？500亿。但是买股票完成没有？没说，估计也没完成。

为什么这么大的利好机构不响应呢？不去向央行申请贷款买股票呢？我看主要是随着大盘慢慢的回升，机构害怕市场的风险，担心万一暴跌贷款的股票又套住，风险谁来承担？

第二利率太高，1.75%、2.25%，成本太高了。如果降下来，干脆零利率，这个效果就不一样了。再一个市场没有稳定机制，如果有平准基金，那这项互通便利来了，机构就会纷纷申请。

而且央行一再讲适时降准降息，讲了半年了还没做。然后周五暴跌了以后，又来说适时降深降息。不知道这个适时指什么时候？讲的多了，时间久了，即使到时候真的来了，效果也会大打折扣。

第五个原因，政府捍卫中国核心资产的愿望不坚决。

高盛说沪深300今年将涨到4700点，但是现在还在3910点，还差800点。那是不是因为指数的估值高呢？不是，很低的才12倍，完全有理由涨上去。

既然说沪深300是中国核心资产，那央行应该像日本央行那样，连续十年买入日本核心资产，让日本股市牛了七八年，他经济比我们差远了，但是日本股市就是牛。

如果我们的央行很坚定，就不停的买，那么多钱放在那里不用，你就买沪深300或者买中证500，占60%权重的股票，坚持不懈的买，这个市场效果也起来了。

然后中央的扩大消费专项行动方案来增加财富性收入，动员投资者进入股市，通过股市的财富效应，赚了钱来提高消费愿望和能力，这个目标就实现了。

所以我认为最近的中央的扩大消费专项行动方案，应该加一个前提，平准基金尽早推出。这样的话，我感到这个行动方案定能见效。

如果讲第六个原因的话，就是海外的股市者联动。最近几天，海外中概股剧烈波动，然后影响到港股，再辐射到A股，有往下的动力。

比如这三天百度跌了10%，腾讯跌了5.9%，阿里跌了8.1%，纳斯达克中国金龙指数跌了5%。恒生科技股指数跌了5.3%，这也使周五A股的科技股下跌。但是没有涨的大盘股沪深300、中证A500下跌是没有道理的。

第三个话题：调整向何处去？

市场有个弊病，一涨就兴奋不已，看的很高；一跌就恐慌不已，看的很低下。

何处去？我认为中级调整是不可能的。看看我们的经济基本面，看看我们的政策面，看看国家队重仓的510300沪深300ETF跌到四元了，下方空间有限。

另外，现在大盘已经3364点了，往下就是去年底收盘指数3351。难道今年还收年阴线吗？可能性不大吧。

再看今年春节以来，大盘在3300点上方收盘了31天，成交55万亿；3330点上方收盘24天，成交45万亿；3350点上方收了14天，有20万亿换手。

所以我的观点是下面空间有限，也就是3350-3330点。再差一点，3300点再碰一次。而不是有些人说的终极调整开始，3200点还要打破，最好能够打回老家到3000点去。

我认为没有那么极端，认为不是中级调整，是类似于今年2月28日那样大跌的情况。年2月28日的大跌，跌的更厉害，上证指数跌67点，深成指跌316点，创业板跌86点，科创板跌47点。但是隔天就开始企稳了，然后第三天就一路向上，第二周收盘3372点，比现在还高。那么这一次，目前是3364点，大家试看下周是收的比这个高还是低。

有人说李老师你最多看3500点，那么调整以后怎么走呢？我认为，这一次试探往3500方向，人们不敢行动，那么就退而求其次，很可能就在3330、3350，上方3430、3450点，就在这100点里面来来回回的走。然后热点轮动，个股轮涨，然后随着年报人们可以再发现超预期的品种，通过个股来跑赢大盘。而不能再指望拉指数了，指数一高就跳水，这是大家都不愿意看到的。

所以我想还是轻指数重个股比较好，上一个周五就是大盘股暴涨，券商银行保险石油煤炭一起暴涨，为本周暴跌埋下了祸根。

好，以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考

股市有风险，入市需谨慎

谢谢各位的收听和收看