哈啰接盘永安行 续写共享单车新故事？

经济观察报 记者 濮振宇 有“共享单车第一股”之称的永安行（603776.SH），被如今共享单车三巨头之一的哈啰收入囊中。

3月17日，永安行发布公告称，公司控股股东、实际控制人孙继胜正在筹划公司股份转让事宜，公司控股股东拟变更为上海哈茂，实际控制人拟变更为上海哈茂实控人、哈啰联合创始人兼CEO杨磊。

根据公告内容，通过股份协议转让和定增两项交易，杨磊将以15亿元的交易价格，合计持有永安行上市公司38.21%的股份，实现对永安行的绝对控股。3月17日，永安行复牌即股价涨停，至3月21日已完成“五连板”。

此前赴美上市未果的哈啰，是否有意通过入主永安行完成曲线上市？过去几年转型不顺、持续亏损的永安行，又是否找到了一个好的归宿？

永安行：共享单车失意者

创立于2010年的永安行，最初定位城市绿色交通系统供应商及运营商，以政府付费投资的有桩公共自行车为主要业务。

通过提供城市公共自行车的设备研发、系统建设和运营服务，永安行迅速发展壮大。到了2016年，永安行业务范围已覆盖全国200多个城市，公共自行车市场份额超过50%。

2017年，永安行营业收入为10.55亿元，同比增长36.20%；归母净利润为 5.16亿元，同比增长343.85%。当年8月，永安行成功登陆A股。

2018年前后，ofo与摩拜两大共享单车巨头之间的竞争加剧，无桩的共享单车市场爆发，传统城市公共自行车需求受到挤压，永安行主要利润来源依旧是传统有桩自行车业务，无桩共享单车业务的营收占比还不到1%。

伴随市场需求的一增一减，永安行业绩开始走下坡路。2018年，永安行营收为8.44亿元，同比下降19.87%；归属于上市公司股东的净利润为 1.19亿元，同比下降76.89%。

面对业绩压力，永安行一度大力布局共享汽车业务。2018年底，永安行的共享汽车开始在多个城市进行规模化的商业复制。到2019年4月，永安行共享汽车在苏州、南通、徐州、泰州、扬州、昆山等城市的总投放量达2500辆。

除了共享汽车，永安行还将氢能视为突围方向。2019年，永安行研发的共享型氢燃料自行车面世。2021年12月，永安行在江苏常州主城区投放1000辆氢能自行车，用于共享骑行场景。2022年9月，永安行首款面向个人消费端的民用型氢能自行车Alpha上市。

此前，永安行表示：“在公共自行车业务增量不足的情况下，公司通过推广共享氢能自行车，积极开拓共享出行市场，同时带动燃料电池、制充氢一体机、高低压储氢装置的销售，随着规模的扩大，氢能产业链的市场竞争力也将不断提升。”

然而，共享汽车和共享氢能自行车都没能帮助永安行走出业绩困境。2022年和2023年，永安行归属于上市公司股东的净亏损分别为6750.63万元和1.26亿元。业绩预告显示，永安行预计2024年实现归属于上市公司股东的净亏损为5500万至8000万元。

值得一提的是，永安行还试图通过并购其他企业的方式开拓新业务、获得造血能力，但这一努力以失败告终。

2024年12月，永安行公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海联适65%的股份。上海联适主营智能农机与解决方案，2022年和2023年净利润分别达到5287万元和6327万元。今年2月，这项并购交易突然终止，而永安行给出的解释是“双方对标的公司估值等商业条款多次磋商，仍未能达成一致。”

在近期的一场投资者说明会上，孙继胜对于永安行未来将何去何从没有给出明确方向，他仅表示，公司将综合目前的业务情况、行业动态，积极探索未来发展方向，为投资者创造价值。

从上市初期到现在，永安行的市值已经从最高逼近100亿元降至30多亿元，缩水约三分之二。有观点认为，对于永安行现在的实际控制人而言，套现离场是比业务突围更加务实的选择，哈啰在业务上也有能力帮助永安行。

网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾对经济观察报表示，永安行在氢能自行车研发、物联网系统建设上具备技术积累，而哈啰则拥有超80%订单来自支付宝的流量入口和大数据调度能力，双方可在智能化运维、能源技术商业化上协同。未来，双方有可能打造“有桩+无桩”混合运营模式，但在整合过程中也面临资源分配、系统整合难度等挑战。

哈啰：美股受挫与曲线上市

哈啰成立于2016年，最初是共享单车市场中不显眼的一家企业。在发展初期，哈啰通过聚焦三四线城市的差异化布局路线，避开了一二线城市的惨烈竞争。在行业经过多轮洗牌后，哈啰与滴滴青桔、美团成为了如今共享单车市场的三巨头。

永安行与哈啰早前已有业务接触。在2017年上市之后，永安行很快剥离了共享单车业务——永安行低碳。最终，永安行低碳与哈啰单车合并，杨磊出任新公司CEO，新公司实际业务也由哈啰团队负责。随着交易完成，永安行也成为哈啰的股东。

2021年4月，哈啰向美国SEC（证券交易委员会）提交招股书，拟于纳斯达克上市，计划筹集至多1亿美元。但仅三个月后，哈啰便撤回了上市申请。当时，哈啰方面表示：“后续我们会根据国家监管要求和资本市场环境，适时推进IPO事宜。”

在冲刺美股之际，哈啰尚未盈利。招股书显示，2018年至2020年，哈啰营收分别为21.14亿元、48.23亿元、60.44亿元，净亏损分别为22.08亿元、15.05亿元、11.34亿元。

不过，哈啰背靠实力强大的互联网巨头阿里。2017年，阿里旗下蚂蚁集团首次出现在哈啰股权融资的投资方名单中，并在此后不断“输血”哈啰，帮助其在共享单车市场后来居上并实现业务多元化。

2022年，哈啰出行宣布将品牌升级为“哈啰”，开启从移动出行平台向本地出行及生活服务平台转型的全新发展阶段。目前，哈啰的业务除了共享单车，还包括顺风车、租车、送货跑腿、宠物服务等。

在顺风车市场，公开数据显示，截至2024年9月，哈啰顺风车业务覆盖城市（含县级市）超300个，认证车主逾3000万名。根据弗若斯特沙利文调查报告，以2023年顺风车搭乘次数计，哈啰的市场份额为47.9%，位居行业第一。

在租车领域，成立仅三年的哈啰租车自营门店已超300家，覆盖城市超600个，车辆供给达30万台，合作商家数超8000，进入租车行业第一梯队。

哈啰此次入主永安行，是否有意借壳上市？3月19日，永安行公告称，近期关注到市场出现相关媒体报道“哈啰借壳”的新闻，经核查及征询本次交易的股权受让方，本次股权转让不包含任何资产注入的安排，目前及未来12个月内亦不存在筹划哈啰集团重组上市的安排。

但无论如何，收购永安行客观上为哈啰提供了一条“圆上市梦”的捷径。陈礼腾表示，永安行作为“共享单车第一股”，可直接用于资产注入，帮助哈啰实现“曲线上市”。杨磊接盘后，更可能对永安行的有桩业务进行优化而非放弃。有桩业务仍贡献永安行70%以上收入，且三四线城市对固定站点管理模式的接受度高。

濮振宇经济观察报记者

关注汽车产业政策、行业企业转型等，对自主品牌、主流合资品牌关注较多，擅长分析报道。
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