成都先导业绩显著提升，AI 成为 CRO 行业的变革引擎？

国泰君安发布研报称，AI 技术对 CXO 产业范式革新的渗透正在加速，其在生物医药领域的深度应用有望重塑 CXO 产业价值链。美股医疗 AI 代表公司 Tempus AI 单周涨幅约 30%，年内涨幅超 160%，持续推动医疗 AI 概念升温。在此大背景下，成都先导作为 AI 医疗领域的重要参与者，其动态备受瞩目。近期其业绩飘红引发了广泛关注，这一现象背后，折射出CRO行业的发展趋势。

图源：成都先导官网

业绩大幅增长，AI赋能成效初显

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成都先导于 2 月 27 日晚披露 2024 年度业绩快报，报告期内实现营业收入 42,698.69 万元，同比增长 14.99%；归属于母公司所有者的净利润 5,093.66 万元，同比增长 25.09%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 5,536.98 万元，同比增长 1,504.05%。公司财务状况良好，资产负债率低，货币资金充裕。

图源：成都先导官网

公司构建DNA编码化合物库技术（DEL）、基于分子片段和三维结构信息的药物设计技术（FBDD/SBDD）、寡聚核酸新药研发相关技术（OBT）和靶向蛋白降解相关技术（TPD）四大核心技术平台，形成了从靶点发现到临床申报的一体化服务能力。公司的核心技术平台和关键新药研发能力的协同效应持续放大，实现营利双增。

据了解，其业务重心适度向商业项目倾斜，对自研管线项目聚焦调整，报告期内自研管线HG146正式进入临床二期。公司在报告期内的技术平台自研项目侧重在全流程整合式DEL+AI+自动化的“设计-合成-测试-分析”（DMTA）分子优化能力平台建设。

图源：成都先导2024年半年度报告

成都先导在AI医疗领域的技术积累与市场布局被认为具有较大价值潜力，其成长性备受关注。

AI赋能新药研发：DEL技术的深度融合

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AI 驱动 CXO 产业智能化转型

国泰君安指出，全球药企降本增效需求迫切，叠加 AI 技术日益成熟，促使 CXO 企业加快智能化转型步伐。像药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等头部 CXO 企业，已通过自主研发或合作方式，构建起 AI 技术壁垒。在新药研发的靶点发现、患者招募、工艺优化等关键环节，AI 的应用显著提升了效率，有力推动行业从传统 “人力密集型” 向 “技术驱动型” 转变。

以药明康德为例，其基于DEL库（DNA编码化合物库）与AI毒性预测模型联动，成功实现“分子设计-体内毒理验证”闭环，临床前开发周期从18个月缩短至12个月。

泰格医药利用 AI 患者动态匹配系统，整合全国 800 + 医院脱敏数据，借迁移学习技术将患者匹配精度提升至 89%，患者入组周期缩短 28%。同时，去中心化临床试验（DCT）与 AI 结合渐成趋势，具备医疗数据处理及合规能力的企业，有望借此构筑竞争护城河。

不久前，康龙化成宣布，其子公司康龙化成临床研究服务有限公司已完成对海心智惠的控股交易，其为康龙集团从“全流程一体化国际化CRO，CDMO服务提供商”向“数据和AI赋能的CRO，CDMO服务商”升级的重要一环。

在 CDMO 领域，AI 赋能可实现工艺参数实时调优与质量预测，打破传统经验驱动模式，如凯莱英经强化学习优化关键参数，使某抗病毒药物中间体合成收率从 72% 提至 88%，批次稳定性从 8.5% 降至 2.3%。

这些实例充分表明，AI 技术已成为 CXO 企业增强竞争力的核心要素，引领行业迈向全新发展阶段。在 CRO 行业中，顺应智能化转型趋势，积极运用 AI 技术提升服务效率与质量，是企业在激烈市场竞争中制胜的关键路径。

成都先导独特的 DEL 技术

成都先导成立于 2012 年，主要业务为创新药早期研发——苗头化合物和先导化合物发现与优化。公司的核心技术是DNA编码化合物库（DEL）技术，该技术结合组合化学与DNA技术，通过均分与合并增加化合物数量，构建起超大规模化合物库。2024 年上半年，DEL 板块作为公司的基石业务，保持稳中有进，实现收入 7,275.74 万元，同比增长 1.91%；2023年DEL 板块实现收入1.84亿元，同2022年比增加25.45%。

作为 DEL 技术全球领先者，成都先导的 DEL 库规模和质量保持国际领先，分子数量已突破 1.2 万亿，公司持续筛选并输出高新颖性的先导化合物，筛选综合成功率近 80%。

AI赋能药物研发

成都先导积极探索 AI 技术与 DEL 技术的融合路径，利用 AI 优化化合物库的设计和筛选流程，以此提升新药研发效率。

公司与 Cambridge Molecular（剑桥小分子）合作，在成都先导的DEL技术平台上，引入Cambridge Molecular为DEL高度优化的深度机器学习系统——DeepDELve 2，持续提高筛选效率。DeepDELve 2是一个强大且高度专业化的深度学习软件工具集，可为药物靶点高效提供具有潜在活性、更易得的化合物，其已在多个外部项目上进行过密集的使用和迭代，是 DEL + AI 分子发现领域较为先进的系统。

此前，成都先导公布同腾讯AI Lab合作共同设计开发了一款分子骨架跃迁算法（GraphGMVAE），该算法可以在保持分子侧链不变的情况下，生成具有相似活性不同骨架的分子。此外，还提出了一套对分子进行优先级排序的流程，可以缩小验证范围，该结果发表于ACS Omega上。以JAK1抑制剂Upadacitinib为例，证明了该模型在药物发现中的适用性，可以像人类专家一样有效和准确地寻找新的候选分子。

成都先导拥有由计算科学团队和顶级互联网公司共同设计开发的人工智能骨架跃迁平台，配合后续自建的虚拟筛选、3D-CNN对接重打分和ADMET预测平台，可以实现快速的分子评估、排序并得到候选化合物。

图源：成都先导官网

成都先导聚焦于AI技术与其核心技术DEL/FBDD/SBDD有效结合，对创新药小分子的发现与优化具有十分重要的意义。其计算科学 CADD/AI 团队拥有多领域人才，在 FBDD/SBDD、小核酸、靶向蛋白降解等领域，借助 AI 技术提升研发效率，如在靶向蛋白降解领域利用 CADD 加速三元复合物的优化过程。这些技术创新和融合应用，使其成为 AI 制药概念的热门标的，吸引市场关注与资金投入。

在 AI 制药浪潮中的战略布局与竞争态势

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内部发展：多维度筑牢竞争根基

成都先导积极搭建外部合作网络。2024 年 10 月，阿斯利康、百时美施贵宝、强生、默沙东、辉瑞、罗氏等国际药企携手成都先导组建全球首个DNA编码化合物库（DEL）联盟。该联盟旨在通过创新合作模式，共享资源，高效构建 DEL 库，分享最佳实践，加速药物发现与开发。成都先导凭借自身技术专长与丰富经验，作为唯一服务供应商加入联盟，为联盟的 DEL 建库项目提供支持。

其亦积极推进AI技术在药物发现与优化方面的深度应用与业务布局。

图源：Insight、开源证券研究所

在研发投入方面，成都先导在四个核心技术平台及新药管线上持续投入。2024 年上半年研发投入 3,073.40 万元，占营业收入比例 15.78%；2024 年前三季度研发投入 5,165.20 万元，占营业收入比例 17.32%。公司拥有实力雄厚的研发团队，截至 2024 年上半年，研发人员达 392 人，是 DEL 细分领域团队规模最大的研发服务公司之一。高研发投入、壮大的团队为技术创新提供支撑。

可以预见，对于成都先导等 CRO 企业和一些大型的制药公司而言，在当前市场环境下并不会选择放弃AI技术，甚至会在预算范围内进一步增加投入。

外部竞争：国内国际竞争势态

在国内，众多 CRO 企业如药明康德、美迪西、药石科技、成都先导、皓元医药、泓博医药等纷纷布局 AI 制药领域。其中，药明康德的 AI 算法侧重于传统 QSAR，其基于 DEL 库与 AI 毒性预测模型联动，成功缩短了临床前开发周期；泓博医药在 DEL+AI 领域布局较晚，数据积累相对不足；维亚生物则以 CRO 业务为主。

在国际市场上，国际 TOP20 的药企几乎都布局了 DEL 技术，一批专注于该项技术的 CXO 企业陆续出现，如Nuevolution（2001年）、X-Chem（2009年）、成都先导（2012年）等。其中，X-Chem 是成都先导在 DEL 技术领域的直接竞争对手，在 DEL 库的构建和筛选方面经验丰富，与全球多家知名企业合作，具有一定市场影响力，但其 AI 应用商业化程度较低。

图源：X-Chem官网

AI能否成为CRO行业的变革引擎？

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政策支持与市场前景广阔

政策层面，“十四五” 规划明确 AI 医疗为战略方向，2024 年医疗 AI 三类证审批周期缩短 33%，医保目录新增 12 项 AI 诊疗服务。光大证券指出，2023 年中国 AI + 医疗市场规模达 315 亿元，预计 2025 年将突破 800 亿元，复合增长率达 58.3%；全球市场更将迎来爆发，到 2030 年规模预计突破 1.5 万亿美元，其中药物研发、影像诊断、健康管理三大板块占比超 60%。

未来展望与战略规划

图源：成都先导官网

成都先导在“ AI + 药物发现” 发现领域具备显著先发优势，随着其 “DEL+AI” 一体化平台的持续建设与完善，有望加速推进多个AI驱动发现与优化的分子进入临床验证阶段。 建议重点关注其管线推进速度、MNC合作项目进展及DEL库规模扩张与迭代情况。

参考来源：

[1]公司官网/网络新闻

[2]国泰君安

[3]开源证券

[4]金融界

[5]投资界

[6]药融圈

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撰写编辑：Whale / 封面图来源：网络

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