2月末理财规模增长至30.3万亿元，固收类产品收益率延续下行

开年以来，银行理财市场月度新发产品数量持续放缓，业绩比较基准也呈现下行趋势。普益标准数据显示，2月开放式和封闭式理财产品的业绩比较均值分别下跌0.04和0.03个百分点至2.31%、2.68%，部分产品业绩比较下限首度跌破2%。

与此同时，理财产品规模稳步回升，2月末理财产品存续规模约30.33万亿，或受产品收益率下降影响，增幅仍小于往年同期。据梳理，截至2月末，理财公司存续开放式、封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率分别环比下跌0.5个百分点、0.71个百分点至2.27%、2.29%。

专业人士认为，固收类产品收益率下行主要与市场利率维持在低位区间、债市调整、同业存款利率自律机制实施、历史高收益率资产陆续到期、新的高票息资产稀缺等相关。理财公司要坚持多元化资产配置策略，提升产品竞争力，如加大权益类资产投资、海外资产投资等。同时，要加强投资者专业服务、综合服务，加强产品创新与联动，加强用户沟通触达等等。

银行机构发行理财放缓，混合类产品业绩比较基准回升

理财产品新发节奏放缓，据同花顺数据梳理，2025年2月，银行理财市场新发人民币理财产品3564只，环比1月减少72只。其中，31家理财公司共发行理财产品2780只，环比增加69只，占比78%，99家银行发行理财产品784只，环比减少141只。

理财公司中，兴银理财新发理财数量领先，2月发行理财产品265只，其次是宁银理财、信银理财，分别发行产品192只、188只；银行机构中，新发理财数量排名前三的分别为天津银行、中国银行、富阳农商银行，分别发行产品82只、35只、26只。

按投资类型划分，固定收益类产品共计3518只，占比超98%，主要投资于同业存单、银行存款、债券等固定收益类资产，仍在理财市场占据主导地位。混合类理财产品新发继续放缓，共新发40只，环比减少4只。权益类产品方面，共有6只产品新发，均为汇丰中国发行的开放式代客境外理财。

2月新发理财产品业绩比较基准依然维持下行趋势。“2月新发行的理财产品业绩比较基准普遍下调，部分产品下限首度跌破2%。”普益标准数据显示，2月全市场新发开放式和封闭式理财产品的业绩比较均值均有所下滑，分别为2.31%、2.68%，环比下跌0.04和0.03个百分点。

从投资性质来看，与1月相比，2月混合类产品平均业绩比较基准止降回升，开放式、封闭式分别达2.80%、2.72%，环比上涨0.05个、0.06个百分点。固收类产品平均业绩比较基准则继续下行，开放式、封闭式分别为2.30%、2.68%，环比下跌0.04个、0.03个百分点。

另据华源证券测算，2025年2月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.99%，平均业绩比较基准下限为2.32%，上下限的间距有所扩大。由于债券收益率处于低位及债券牛市阶段性结束，2025年新发理财产品平均业绩比较基准下限可能将接近2.0%，使得理财产品相对于存款的吸引力下降。

苏商银行高级研究员杜娟指出，两类产品业绩比较基准的变动差异主要受底层资产影响。固收类产品主要持仓资产是债券、货币市场工具等，受近期债市调整影响。而混合类产品涉及权益等多元化资产，在股市回暖期间预期收益率也有提升，故上调业绩比较基准。

资深金融监管政策专家周毅钦也分析称，理财产品业绩比较基准下调，一是受资产收益持续下行影响。在净值化机制下，理财产品收益随底层资产实际价值波动。二是金融监管部门对于业绩基准展示的要求不断提高，明确业绩比较基准展示规范的责任界限，细化过往业绩展示要求。理财公司因此也需要根据要求，按照市场情况和产品实际运作情况，审慎下调业绩比较基准。

2月理财规模微增，短期收益跌幅明显

据多家机构测算，2月末理财产品存续规模环比回升，但增量弱于往年同期，或是受近期理财产品收益率下行影响。据中信证券披露，2025年2月末理财产品存续规模约30.33万亿元，月末时点规模较2025年1月末提升约0.33万亿元，此前2021-2024年（2023年2月受到赎回潮扰动，排除在外）2月月末平均增加0.66万亿元。

“主要由于收益表现承压下，负债端赎回压力有所显现。”中信证券指出，2025年2月资金面延续偏紧，各期限国债利率均有回升，固收理财产品收益率总体延续下行趋势。2025年2月，纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为0.82%/0.95%，较1月分别-0.86pct/+0.04pct，其中纯债型固收类理财产品单月平均年化收益率水平已达到2023年以来最低水平。

华源证券也披露道，2月理财规模微增，大幅弱于季节性规律，主要是由于2月信用债明显调整，理财收益率大幅下降。2025年1月，理财公司纯固收类理财平均当月年化收益率2.67%；2025年2月，债市明显调整，债牛行情阶段性结束，当月理财公司纯固收类理财平均年化收益率进一步下降，降至1.89%。

普益标准数据同样显示，2025年2月，银行理财产品收益率整体延续下行趋势，各类理财产品的年化收益率普遍下降，短期收益跌幅尤为明显。截至2025年2月末，理财公司存续开放式固收类理财产品的近1个月年化收益率降至2.27%左右，环比下跌0.5个百分点，封闭式固收类产品的近一月年化收益率降至2.29%，环比下跌0.71个百分点；而现金管理类理财产品的收益率则降至1.5%～1.6%。

对于固收类产品收益率下降的原因，杜娟表示，固收类产品收益率下行主要与市场利率维持在低位区间、债市调整、同业存款利率自律机制实施、历史高收益率资产陆续到期、新的高票息资产稀缺等相关。

普益标准也分析称，2月，银行理财产品收益率下降的主要原因包括债券市场调整、理财机构策略调整以及新发理财产品收益下调。

“首先，整体利率环境宽松，使市场利率维持低位，影响了理财产品的收益表现。其次，2月债券市场出现震荡调整，10年期国债利率一度上行至1.76%，相比2月6日的低点上升16.7BP，债市的调整趋势对理财收益形成了影响。此外，2月新发理财产品的收益水平也较此前有所下降，进一步拉低了市场整体收益水平。”普益标准指出。

面对理财产品收益率的下行，杜娟表示，理财公司要从以下四方面着手，一是多元化资产配置策略，提升产品竞争力，如加大权益类资产投资、海外资产投资等，需要提升权益市场研判能力、投资策略、资产管理能力等；二是加强投资者专业服务、综合服务，如家庭资产配置方案、教育基金投资方案等，从单一产品价格竞争转向综合服务质量竞争与专业服务能力竞争；三是加强产品创新与联动，如与母行之间做零钱理财等产品创新，满足用户多元化资金管理需求等。四是加强用户沟通触达，及时了解用户需求做产品创设、客户转化提升。

“对于投资者而言，需要认识到业绩比较基准并非实际收益率，在资产收益率震荡下行时期，需要对理财收益率下行有相应的心理预期；投资时除了关注业绩比较基准，也应关注产品所投资的底层资产、风险等级等因素，要结合自身能承受的风险水平做选择；秉持分散投资原则，避免单一产品收益率变动产生较大影响；提升理财投资知识能力，如通过定投等方式在市场波动中平滑成本。”杜娟指出。

文/钱晓睿

编辑/王欣宇徐楠

（综合自同花顺、普益标准、华源证券、中信证券）

(编辑：钱晓睿)