华为加持，500亿机器人新星，一鸣惊人！

华为，拿出王牌了！

3月20日，华为将举办Pura先锋盛典及鸿蒙智行新品发布会，届时将推出首款搭载原生鸿蒙正式版的手机。

并且，从2025年开始，华为所有新品（包括手机、平板、可穿戴设备等）均将会搭载原生鸿蒙系统，存量设备也将逐渐升级。

这意味着华为鸿蒙系统即将从测试阶段走向成熟，与安卓和苹果iOS展开正面竞争。

而其实早在2024年一季度，鸿蒙正式版还没上线的时候，华为鸿蒙系统就已经超过iOS，成为我国第二大手机操作系统。

现如今，鸿蒙系统的渗透率有望更上一层楼。

不过实话实说，安卓系统目前仍然牢牢占据着统治地位。截至2024年一季度末，国内手机中安卓系统市占率达到68%。

华为鸿蒙想要从中分一杯羹，不仅需要技术上的突破，更重要的还是生态。

软件生态，才是华为鸿蒙真正的挑战。

因为这代表着互联网厂商们需要真金白银地搭建另外一套应用开发团队，而且如果达不到预期的获客水平，它们也不得不负担额外的沉没成本。

为了快速构建鸿蒙生态，华为每年会投入60亿元来激励开发者创新，到2025年1月，已经上架的鸿蒙原生应用及元服务数量超过2万个。

华为表示2025年将继续加强投入，使鸿蒙生态早日达到10万个应用的成熟阶段，从而有望带动产业链上移动应用开发红利被大量释放。

而华为鸿蒙生态伙伴主要包括软通动力、润和软件、常山北明、拓维信息等开发服务商。

其中，润和软件在多个方面均具有突出优势，引起了我们的注意。

1. 与华为合作15年。

公司的主要业务是给国际和国内外各行业客户提供专业领域的软件外包服务，包括金融科技、智能物联、智慧能源等方面。

2024年上半年，公司金融科技、智能物联和智慧能源信息化三项业务营收占比分别为53.08%、30.96%和12.07%。

而润和软件与华为之间的合作由来已久，自2010年开始，如今已经长达15年。

在软件开发方面，公司的开源鸿蒙软件发行版数量在社区位列第一，覆盖金融、医疗、电力等多个领域。

在硬件适配方面，公司不仅累计完成23款芯片适配，还率先实现包括ARM、LoongArch、RISC-V等架构芯片的适配，致力于打造开源鸿蒙软硬件一体化平台。

并且，润和软件与华为的渊源远不止于此。

华为的哈勃投资还持有润和软件子公司润开鸿5%的股权，因而相对于软通动力、常山北明以及拓维信息等关系更加紧密。

不仅润开鸿发布了基于OpenHarmony的AI中医舌诊机器人，润和软件还打造了基于大模型的AI智能中枢平台AIRUNS，可为机器人提供算力支持。

1. 业绩表现较为出色。

2019-2023年，润和软件营收稳步上升，从21.21亿元增长到31.06亿元，除2022年外，净利润也在逐渐修复。

2024年前三季度，公司实现营收24.09亿元，同比上升11.43%；实现净利润1.11亿元，同比上升12.74%。

但是反观软通动力、常山北明和拓维信息的业绩表现，就要逊色许多。

2024年前三季度，软通动力营收高达222.1亿，但净利润只有0.76亿元，同比下滑78.44%，扣非净利润甚至陷入亏损。

同期，常山北明净利润亏损2.85亿元，同比下降118.43%，拓维信息0.11亿元，同比下滑84.85%。

也就是说，润和软件是这四家与华为深度合作的开发商中，唯一一家2024年前三季度实现业绩增长的公司。

如果你认为，这是因为其他三家公司研发力度大导致的，就大错特错了。

事实上，润和软件的研发费用率才是这当中最高的。

2019年-2024年前三季度，润和软件的研发费用率一直维持在9%左右，始终高于软通动力、常山北明和拓维信息。

而且2019年以来，软通动力和拓维信息的研发费用率都呈现快速下滑趋势，但润和软件的研发费用率却比较平稳，保持在高位。

第三，盈利能力优于同行。

如此一来，软通动力等净利润大幅下滑，归根结底还是因为盈利能力太差。

2019年-2024年前三季度，软通动力和拓维信息的毛利率均急剧降低，前者从26.88%降到12.28%，后者从46.74%降到15.94%。

拓维信息是由于业务结构调整，服务器等低毛利率的硬件产品营收占比上升导致的，倒还情有可原。

但软通动力却主要是因为竞争力弱，需要通过降价来获取订单，才被侵蚀了利润，使得毛利率下滑。

而2019年之后，润和软件毛利率即便有所下滑，幅度也比较小，基本维持在25%左右，与软通动力大相径庭。

并且，2022年-2024年前三季度，公司的毛利率还在逐渐改善，从24.7%上升到25.8%。这与公司华为鸿蒙、欧拉相关业务营收占比提升有直接关系。

不过即便如此，润和软件依旧有几点问题值得注意。

首先，商誉减值隐患。

润和软件的商誉存在“前科”。2019年，公司就曾出现过商誉“暴雷”的情况。

当时，润和软件子公司联创智融等多家业绩下滑，公司共计提商誉减值损失16.3 亿元，导致2019年公司净利润亏损近18亿元，比历年净利润的总和还要多。

截至2024年前三季度末，润和软件的商誉仍然有9.77亿元，远超当下公司的盈利水平。

其次，应收账款居高不下。

润和软件作为软件外包服务公司，客户多是华为、中国银行、中国工商银行等大型企业。

面对它们，公司天然处于弱势，议价能力较低，容易被无偿占用资金。2019-2023年，润和软件的应收账款11.91亿元逐年上升到14.53亿元。

2024年前三季度，公司应收票据及应收账款更是攀升到21.46亿元。

而应收账款较高存在坏账风险。2019年，公司就由于子公司联创智融应收账款回收未达预期，计提坏账准备1.4亿元，使得净利润承压。

最后，总结一下。

华为鸿蒙系统正式上线，意味着华为彻底摆脱了对国外操作系统的依赖，自主可控更进一步。

当下，构架成熟的鸿蒙系统生态成了当务之急，从而给软件开发商带来了市场空间。

润和软件是其中与华为合作密切，盈利能力、研发力度都比较强的厂商，有望获得更多的业绩增量。

以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。