粕类：美豆略有回调 受压榨数据不佳影响

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【现货市场】

豆粕：3月18日，国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3440元/吨， 跌20元/吨，山东市场3320元/吨，跌50元/吨，江苏市场3350元/吨，跌30元/吨，广东市场3310元/吨，跌30元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交9.49万吨，较前一交易日减21.31万吨，其中现货成交0.63万吨，较前一交易日减7.47万吨，远月基差成交8.86万吨，较前一交易日减13.84万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为39.73%，较前一日下降0.73%。

菜粕：全国菜粕市场价格跌10-30，基差报价调整。开机方面，今日全国19家菜籽压榨厂开机率为30%。

【基本面消息】

分析师称，投资者持续担心美国关税政策将招致美国农产品出口遭到报复，令期货承压。分析师亦表示，南美大豆供应量庞大继续打压价格。

巴西农业综合企业咨询机构AgRural周一公布的数据显示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割工作已完成播种面积的70%，为至少14年来的同期最快进度。

巴西国家商品供应公司(Conab)周一公布的周度作物种植与收割报告显示，截至2025年3月16日，巴西2024/25年度大豆收割率为69.8%，较此前一周提高8.9个百分点，领先于去年同期的61.6%。

巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布报告显示，巴西3月大豆出口量预计将达到1,556万吨，较前一次预估的1,545万吨上调约10万吨，但仍低于纪录高位。

S&P Global Commodity Insights周二在一份报告中称，预计美国2025年大豆作物种植面积料为8,330万英亩，较其1月份预估持平，较2024年种植面积则下降380万英亩。

【行情展望】

2月美豆压榨数据显著低于市场预期，叠加市场心态偏悲观，盘面回调。当前南美丰产压力仍在，但需求数据尚可，支撑升贴水价格。国内大豆到港偏紧格局在3月相对确定，但下游已补充较多库存，且饲料需求平淡，有一定压制。另外，伴随巴西装船加速，考虑到4月开始大量巴西大豆到港，市场对后续供应是否存在缺口存疑。预计3月供需双弱格局延续，豆粕维持区间震荡。

菜粕仍受到对加拿大加征关税影响，但伴随豆菜粕价差持续缩窄，替代效应也在持续提升，豆菜价差稳中运行。

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（转自：曲合期货）