高息高返！不出意外的话，快要出意外了！

【2020年11月份 鹞石周口播视频】

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根据“分久必合，合久必分”原理！

2020年可以判断出：

间客式向直客式阶段性过度是必然。

关于银行直客的发展！2020年下半年，鹞石周结合与汽车金融同行的交流，敏锐的感觉到：这个风口要来了。于是，在2020年11月底，发了上面这则视频，成为鹞石周那一年做得最好的一条视频，阅读量3.5万，点赞近600个！当时，为什么看好银行直客的未来发展，大致逻辑基于视频中到的三点：

1 、监管对间客要求，履约险产品出问题；

2、货币超发，房地产不给力，汽金补位；

3、汽车金融竞争激烈，去中间商化，减少汽车金融交易环节的摩擦成本。

一晃4年多过去了

这一次，鹞石周要唱反调了！

这4年一路走来，开始的时候，还一切安好！去中间化让客户受益，降低了服务商的兜底压力，还帮银行沉淀了2万亿级别汽车资产，填补了房地产资产的阶段性缺口。如今，这海晏河清的局面，眼看着被打破了！

银行角度：银行直客式蓬勃发展，实则背地里埋下了深深的隐患；提前还款、客户欺诈逾期会在经历一波周期后，逐步涌现出来。随着更多的银行的涌入，返点战持续升级，银行的利润和风险不成正比，不得不面临汽车金融业务整体亏损的预期。

4S店角度：开始时确实4S店获益，收获高额佣金，随着时间的推移，银行高返的佣金在4S店之间的竞争中，不仅吐了出来，反而在车价上给予客户补贴的更多，4S店的现金流不增反减，开始苦不堪言。

服务商角度：直客服务商年动辄放款几亿、十几亿、几十亿、甚至上百亿，还不用兜底，挣钱挣到手抽筋！实则背地里，行业毛利越来越低，同时佣金垫付压力越来越大。

一场游戏！一场梦！

这种风味十足！

到了2025年几大迹象表明，

银行直客式为代表的高息（低息）高返，

大概率要出意外了！

1、银行端视角：银行端不能眼看着亏损，顶着提前还款的巨大压力，使劲的填钱。当然不排除部分银行、部分分行支行，之前汽车金融没怎么介入，历史包袱比较小银行继续冲进来。参考阅读：

2、汽车零售市场：2025年汽车零售市场大概率会更卷，2月份开年以来的价格战，让新车车价继续拉低，传统2、3、4月的销售淡季，会在销量和车价双重下跌的情况下，让银行最后的资产规模的期望，大概率化为泡影。不过这里说个意外，2月份新车零售数据出炉了，同比2024年大幅度增长，鹞石周觉得大概率几个原因：1、春节假期周期因素；2、价格战、补贴战升级因素，1、2月份新能源车占比环比2024年4季度大幅下滑；3、数据报送的因素。这里就不展开了，接下来重点看3、4月份的数据情况。

3、直客服务商角度：银行直客式的毛利越来越低！资金链越来越紧张！据悉部分地区、部分银行拖欠佣金情况越来越严重，服务商垫付压力很大。如果到今年6月份还不能有效解决，就不再是赚吆喝了，是铁打的赔钱。

4、汽车经销商角度：4S店等一级代理，在现有国内车市内卷和新能源内卷的模式下，资金链压力会越来越大，银行授信的难度也大概率加大，汽车金融的高返佣实则加重负担，时间越久问题越多，而且4S店管理角度，金融通常是补贴了销售一线的收入。接下来主机厂的5年免息可能会更受到管理层青睐。综合二网角度基本可以忽略不计，他们基本上是这波高息高返最大的受害者。

综上所述，其实每一个深入实践“高息高返”的参与方角度，都是输家的逻辑，这个商业模式势必不会持久，那为什么还坚持了4年多时间了？鹞石周看来4个方面因素吧？1、国内大消费需要金融大力、无私的支持！2、银行等机构缺资产，每家银行情况不同，处于的阶段不同，所以市场卷来卷去卷不完；3、任何事情都有惯性，在不受到极大的痛苦和打击之前，多数机构和个人还是会继续跟进，纳什均衡始终不能被打破。4、各个层面、各种因素交织在一起，让事情变得非常复杂，市场调控间接失灵，一定程度上，还需要计划经济来组织改变。

不出意外的话！

就快要出意外了！

银行直客的虚火就快退了！

所有人应该都能看到：

就在不确定的、不远的将来！

【汽金进化论&汽金相对论】

【003期】车抵贷专题敬请期待！

5月中旬，咱们北京再见！

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