美国经销商集团 Lithia VS AutoNation，哪家更强？

近日，美国上市汽车经销商集团相继公布了2024年的财务数据。

AutoNation曾是美国最大的汽车经销商集团。2023年，在经历了一系列的收并购之后，美国汽车经销商集团Lithia Motors取代长期排名第一的AutoNation，成为美国最大的汽车经销商集团。

2024年，Lithia Motors总收入为361.88亿美元，同比上年增长了16.6%；AutoNation总收入为267.65亿美元，同比下降1%。

2024年，Lithia Motors共售出了36.99万辆新车和41.19万辆二手车；AutoNation共售出了25.47万辆新车和26.59万辆二手车。

可见，无论是全年收入、新车/二手车销量还是利润额，美国汽车经销商集团Lithia Motors都全面超越了AutoNation。

Lithia Motors

AutoNation

总收入

（亿美元）

新车销量

（辆）

369,913

254,715

二手车销量

（辆）

411,925

265,908

毛利润

（亿美元）

毛利率

15.4%

17.9%

净利润

（亿美元）

8.21

6.92

门店数量

（个）

459

251

Lithia Motors

AutoNation

单台新车毛利

（美元）

3324

3058

单台二手车

毛利（美元）

1769

1585

单台金融保险

毛利（美元）

1813

2622

新车零售

毛利率

7.0%

6.0%

二手车零售

毛利率

6.5%

5.8%

Lithia Motors和AutoNation 2024年经营数据对比

Lithia Motors全年基本财务情况

2024年，Lithia Motors共售出369,913辆新车和411,925辆二手车，销量与上一年相比分别增长17.8%和26.4%。这一增长是由战略收购和市场渗透率的提高推动的。

Lithia Motors在美国、英国和加拿大经营459个门店。该公司通过收购扩大了业务，在2024年增加了146家门店，这为其在北美和英国的增长做出了重大贡献。

Lithia Motors分为两个主要部门：车辆运营和融资业务。车辆运营部门包括新车和二手车销售、金融和保险产品以及售后服务。融资运营部门为零售车辆购买和租赁提供融资选择。

Lithia Motors继续增强其电子商务平台Driveway和GreenCars，以提供无缝的在线购物体验。Driveway提供大量新车、二手车和经过认证的二手车库存，而GreenCars则专注于可持续出行解决方案。

未来，Lithia Motors旨在通过收购和网络优化继续增长，目标是每年15%的税后收购回报率。该公司还专注于通过其全渠道生态系统扩展其数字战略并增强客户体验。

和2023年比，Lithia Motors在2024年新车收入增长15.8%，这得益于该公司通过战略收购加速增长，销量增长了17.8%，但被平均售价下降1.6%所抵消。同店新车收入主要受到销量增长2.3%的影响，但被平均售价下降0.5%所抵消。

2024年新车毛利下降11.8%，主要是由于每辆车平均毛利下降了25.1%，部分被收购推动的销量增长17.8%所抵消。在同一门店的基础上，每辆新车的毛利润下降了26.4%，继续恢复到疫情前的水平。

二手车收入增长了17.7%，这得益于收购量的增加，但被门店的销量下降所抵消。在同一门店的基础上，二手车收入下降了8.0%，原因是每辆车零售的平均售价下降了4.1%，销量下降了4.0%。

2024年Lithia Motors净利润为8.21亿美元。

2024年Lithia Motors收入结构

在2024年Lithia Motors的收入结构中，占比最大的是新车和二手车销售，其中新车销售收入占比超过一半，二手车收入占比达到34.9%，两者占到收入的85.6%。金融保险收入在总收入中的占比最小，只有3.9%。

2024年Lithia Motors利润结构

2024年Lithia Motors的毛利润结构中，占比最高的是售后服务，占比达到38.2%；其次是金融保险业务，占比25.5%；新车和二手车贡献的毛利润分别为23.3%和13.0%。金融保险业务用占比最小的收入贡献了占比第二高的毛利润。

AutoNation全年基本财务情况

2024年，AutoNation的总收入为267.65亿美元，毛利润为47.85亿元，净利润为6.92亿美元。

2024年AutoNation的新车毛利润为7.7亿美元，比上年减少了2.83亿美元，单车盈利能力为3058美元，与去年同期的4355美元相比，部分被单位销售额增长4%所抵消。

二手车毛利润为4.3亿美元，比上年减少了7100万美元，单车盈利能力为1585美元，与一年前的1810美元相比，单车销售额下降了5%。

售后毛利润为22亿美元，比上年增长了7400万美元或4%。

客户金融服务毛利润为13亿美元，与上年相比下降了7100万美元，反映了2622美元的单车盈利能力，上年同期为2743美元，单车零售销售额下降了1%。

2024年AutoNation汽车金融业务亏损900万美元，而一年前为亏损1400万美元。同比业绩反映了更高的净息差和持续的运营效率，部分被与贷款发放大幅增长相关的非现金信贷拨备增加所抵消。

AutoNation在2024年发放超过10亿美元的贷款，并出售大部分遗留的次级抵押贷款组合。2025年AutoNation将继续扩大金融业务并增强贷款组合。

美国汽车经销商的挑战和风险

挑战

汽车经销商在竞争激烈且受监管的汽车零售行业开展业务，该行业对经济状况和消费者偏好很敏感。经销商面临着不断变化的消费者期望、技术进步以及集成数字和实体零售体验的需求等挑战。

市场环境对于向国际市场扩张业务的经销商带来了额外的复杂性，包括遵守不同的监管框架和管理国外业务。

经济和市场风险

美国的汽车零售行业面临重大风险，包括经济衰退、通胀压力和利率波动，这些风险可能会影响消费者需求和车辆负担能力。

第一， 随着电子商务和数字技术的兴起，竞争格局正在加剧，这可能会在一定程度上降低企业利润率。

第二，监管变化，尤其是环境标准和汽车金融方面的变化，可能会对运营产生不利影响。

第三，向电动汽车的过渡和新的分销模式（例如直接面向消费者的销售）可能会颠覆传统的商业模式。

第四，企业的债务和租赁义务可能会限制财务灵活性，而网络安全威胁会对数据安全和业务连续性构成风险。

此外，美国汽车经销商还面临市场风险，包括利率和外币汇率的波动，这可能会影响财务表现。一些经销商使用利率衍生品来对冲浮动利率债务，但仍然容易受到市场波动的影响。

贸易政策和进口限制的变化可能导致成本增加，这可能会影响盈利能力，尤其是考虑到对外国制造的汽车和零部件的依赖。

数据来源：AutoNation 2024年财报，Lithia Motors 2024年财报