那些航天圈的“套路”

行业套路深，明辨是非真

商业航天大潮之下，航天创业圈也和其他行业类似，有了不少“故事”。

笔者根据所见所闻，加以整理汇总，以飨读者。管中窥豹，难免偏颇，见仁见智，请勿对号。

识别套路，让我们共同进步。

干股与期权：蛋糕还是画饼？

干股与期权是初创商业公司常见的激励方式，前者为赠与，后者需要购买。不论哪种股，都需要企业上市才能兑现价值。

除干股与期权外，还有实股，其中细分和差异较多。

• 注册股（实股）。注册股也叫实股，是用于工商注册的股份。

这种股份必须出资购买，并且享有与所有股东相同的权利和义务。简单来说，你就是公司的正式股东，享有公司的一切权益。

• 期权股。期权股是一种未来的权利，可以按约定的较低价格购买公司的股权。

只要你完成公司的业绩和目标，就可以行使这个权利。期权股是一种激励手段，鼓励员工为公司创造更多价值。

• 干股。干股是一种虚拟股，不需要出资，相当于赠送的股份。

它只有分红权，其他权利都没有。干股通常赠送给初始团队或资源关系人员，以示奖励和感谢。

• 常见套路：股份套白狼，杠杆撬资源。

例如，初创公司老板A“白手起家”阶段，既需要宏大叙事，又需要人才团队。可以如下操作：

• 对目标B/C/D人才招募说：“本项目有E资本支持，F地方背书。”

招募人才还可以许诺条件通常为薪资+股权或干股。薪资为可见的固定收益，后者则是以B/C/D的“绝技”（如管理、技术、人脉等）换取的股份，在后续公司上市时兑现。

• 对E资本融资说："团队已齐备，已有F地方支持和多位行业大咖加盟。"

打造信息差，可使用商业秘密理由，隐去B/C/D等核心人员情况，并释放F地方谈判进展的利好信息。

• 对F地方招商说：“公司已有完善核心团队B/C/C等人，锁定了E资本支持。”

上述三方，只要有一方先启动，将会提高另外两方的对项目通过几率。

如顺利，则能实现资源整合，杠杆效应；如不顺利，老板A损失的只是尚未兑现的干股。

“断指”计划

最早源于科技创业圈的恶意竞争手段。

早在2024年，九号公司CEO王野便在“顺为CEO群”中揭露某公司通过高薪挖人、窃密后裁员的策略打击科沃斯、石头科技等竞对。

近年来，我国商业航天也开始出现类似情况。

某商业航天初创企业团队的技术骨干，被许诺高薪“挖墙角”，新公司的项目搁浅，团队被闲置，随后人员陆续“被离职”或出走。

“断指计划”不仅对被挖角的企业造成了严重的损失，也对被挖角的员工个人职业发展带来了极大的不确定性，被行业人士斥为“道德底线深不见底”。

今年1月，运动相机厂商影石360（Insta360）创始人刘靖康曾公开谴责某公司实施类似计划，甚至用“马里亚纳海沟”形容其道德下限。

融资额的“玄机”

发布融资新闻是创业公司常见宣传手段之一。

一方面是信息透明的表现，说明企业发展情况良好；另一方面，也佐证投资人信心充足，并引起更多潜在资本关注，以期启动下一轮融资。

我国最早可查的创业公司融资新闻为1999年10月，携程旅行网宣布获得IDG的首轮融资。

通常情况，融资新闻应包括但不限于以下内容：融资金额与投资方、融资轮次与企业发展阶段、资金用途、优势与竞争力、愿景与未来规划、数据与业绩、风险提示、投资人评价（背书）等内容。

而在实际操作中，商业航天公司们往往会选择更适合自己的内容发布，并在关键信息上做出一定程度的“修饰”。

比如，在融资金额的宣传上，往往有一定玄机。

• 融资额数千万元。实际可能小几千万（小于5000万）。
• 融资额近亿元。实际可能大几千万（5000万以上，1亿以下）。
• 融资数亿元。实际超过一亿（1亿至3亿）。
• 融资近10亿元。实际超过五亿（5-9亿）。
• 锁定融资XX亿元。实际可能是正在谈XX亿，尚未交割。
• 完成融资XX亿元。可能是实际完成的金额（看是否交割）。

项目总投资XX亿

常看到诸如《某地某项目总投资额XXX亿》的行业新闻，往往引起许多爱好者的疑问。

实际会投资这么多钱吗？是如何计算的？有哪些“门道”？实际上，这也需要拆解分析。

• 总投资额通常包括哪些？

• 基础设施建设。如建筑物、道路、电力、供水等。
• 设备采购。生产、运营设备采购等。
• 研发和技术投入。产品研发、技术研究等。
• 运营资金。项目启动后的运营和维护费用。
• 其他费用。如环保设施、人员培训、管理费用等。

• 实际会投资这么多钱吗？

实际投资可能与公布金额存在差异，原因在于：

• 分阶段投资。大型项目通常分期实施，不同阶段的投资额可能根据进展调整。
• 预算调整。因技术、市场或政策变化，实际投资可能高于或低于预算。
• 资金到位情况。资金来源可能包括政府拨款、企业自筹、银行贷款等，资金到位进度可能影响实际投资。
• 成本控制。通过优化设计和施工，实际支出可能低于预算。

• 总投资额有哪些“潜规则”？

一些项目的总投资还可能会有如下“潜规则”。

• 夸大总投资额。为吸引政策支持、社会关注，可能夸大投资额。
• 配额投资。总投资额中，相当一部分为地方出资（大约20%到50%不等），其余部分则由企业以及其他资本共同完成。
• 返投要求。以往，一些地方还会要求投资中的一部分返投当地。（返投一般指是“落地”，包括企业总部、子公司、生产线等形式的落地）

例如，政府通过出资设立引导基金，吸引社会资本参与投资，同时要求投资机构将部分资金返投到当地，以促进地方产业发展、创造就业和税收。

不过，根据2025年GW院1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，虽然未完全取消返投要求，但政策明确鼓励降低或取消返投比例，并强调不以招商引资为目的设立政府投资基金。

如此，或许地方按要求降低或取消返投比例，也可能以其他形式操作。

后续如何，尚需观察。

“君子博学于文，约之以礼。” 创业之路，从来都不是一片坦途，只有广泛学习，汲取知识与经验，或许才能保持一份清醒。

看懂套路，稳步前行。

行业套路深，下回再详陈。

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