德国的“不惜一切”能否落地？今天开始，德国议会成为焦点

德国议会即将迎来关键时刻，成为“不惜一切”国防开支的关键一步。

今日，德国联邦议院将就该财政改革方案进行首次审议。首次审议仅为辩论阶段，不会对法案进行表决或修改。

目前，该财政方案尚未达成各方共识，绿党对方案提出了修改意见，他们倾向于将国防开支豁免比例提高到GDP的1.5%以上。但谈判仍在进行中，绿党也已经表示愿意进行谈判。

德银在12日发布的研报中认为，该计划各方达成妥协仍然是大概率事件。但不太可能顺利通过，预计未来几天政治噪音将增加。但绿党已展现出谈判意愿，自民党也展现出对扩大国防基金的支持。双方在国防和基础设施方面的立场有一定重叠，这意味着更容易达成妥协。

该方案的命运将在3月18日的联邦议院二读和三读中决定。在二读中，议会将对法案进行修改，而三读需要获得三分之二多数票才能通过。

联邦议院首读拉开帷幕

近期，德国执政联盟提出了“不惜一切”的大规模财政改革方案，核心内容包括：将超过GDP 1%的国防开支从“债务刹车”中豁免出来，设立5000亿欧元的预算外基础设施基金，并将德国各州的净借款上限从0%提高到0.35%。

然而，这项财政方案并非板上钉钉。目前，执政联盟尚未与绿党、自民党达成能够确保三分之二多数席位的妥协方案。各政党都提出了自己的方案，围绕国防开支和基础设施基金的融资问题展开了激烈的讨论：

• 绿党（Greens）：本周早些时候，绿党已准备好进行围绕国防开支的谈判，并有望在本周末之前达成协议。但双方在具体支出计划上存在分歧。他们倾向于将国防开支豁免比例提高到GDP的1.5%以上，并希望对基础设施基金的使用进行更严格的定义，确保其用于新增投资，并服务于绿色转型。绿党也表达了对基础设施投资的担忧，担心资金可能被用于其他财政项目。
• 自民党（FDP）： 自民党提议增加2000亿欧元的现有国防基金，这使得执政联盟在议会中拥有了更大的谈判筹码。

研报认为，在议会二读和三读之前达成妥协仍然是大概率事件。绿党已展现出谈判意愿，自民党也展现出对扩大国防基金的支持。双方在国防和基础设施方面的立场有一定重叠，这意味着更容易达成妥协。

可能的妥协方案可能包括：

• 在国防方面，执政联盟可能会同意绿党的提议，将超过GDP 1.5%的国防开支从“债务刹车”中豁免。
• 在基础设施方面，绿党可能会坚持对基金投资的明确定义，并强调其“面向未来”的性质（例如，部分用于绿色转型）。此外，各州和市镇获得的资金份额也可能高于最初提议的1000亿欧元。

这样的妥协方案，预计不会显著改变最初方案所预估的财政刺激规模，即到2027年将达到GDP的3-4%。

德银表示，该方案的命运将在3月18日的联邦议院二读和三读中决定。在二读中，议会将对法案进行修改，而三读需要获得三分之二多数票才能通过。

3月21日，联邦参议院（由16个州政府组成）将对该方案进行投票。由于该方案将为各州带来财政收益，包括基础设施基金的2000亿欧元分配以及净借款上限的提高，德银认为，各州很可能会支持该方案。

尾部风险，变数犹存

当然，研报也提到了“尾部风险”——即绿党可能拒绝支持经过修改的执政联盟财政改革方案。

在这种情况下，绿党可能会同意仅在旧的联邦议院通过国防开支方面的债务刹车改革，而基础设施部分将在新的联邦议院进行审议，并需要左翼党的支持。

德银也指出，但这种可能性较低，因为：

• 民意调查显示，大多数民众都支持增加国防和基础设施支出。
• SPD已经表示，他们对国防方案的支持与基础设施基金的落实相关联。
• 执政联盟也可以选择采纳 FDP 提出的 2000 亿欧元国防预算外基金的方案。