电力不足，久量股份“黯然失色”

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

在日常的每一个夜晚，灯光照亮了亿万个家庭，虽然在漆黑的夜里带来了明亮和温暖，但照明行业近两年却深陷寒冬。1月下旬，移动照明“老兵”久量股份发布了2024年业绩预告，报告期内因固定资产折旧摊销费用增加，预计归母净利润亏损1600万元至2400万元。

受行业需求疲软，欧普照明、三雄极光等各大上市照明公司去年营收都出现了不同程度下滑，亏损的也不在少数。这样看来久量股份业绩“变脸”合乎情理，然而真实情况真是如此吗？

去年7月，久量股份发布公告公司控股股东变更为中达汇享，十堰市人民政府国资委成为新实际控制人。背靠地方国资平台，久量股份未来发展无疑有了一份保障。只是如今照明行业进入存量时代，久量股份的前景仍充满着不确定性。

上市即巅峰，创始人脱身

二级市场给企业的发展提供了一个更为广阔的大舞台。至于怎么舞出精彩，让投资者满意，考验的是公司运筹帷幄能力。当然也有很多企业刚站上舞台就崴了脚，久量股份就是其中的一员。

2019年11月，久量股份在深交所创业板挂牌上市。没想到自此以后就走向了下坡路。2023年营收4.76亿元，归母净利润4133万元，和2019年相比分别下滑了45.9%和47.77%。

用江河日下来形容上市后的久量股份一点不为过。持续低迷的走势也延续到了2024年。去年前三季度，营收3.17亿元，同比下滑17.72%，归母净利润更是出现了1567万元的亏损。

对于业绩萎靡不振，久量股份表示受市场需求疲软、成本激增等因素影响。事实上，近几年照明行业因房地产市场下行，整体走势大幅放缓。雪上加霜的是，三年疫情又让PVC、铜、硅胶等原材料价格疯狂上涨，进一步挤压了照明企业的生存空间。

据数据显示，2024年国内3600余家规模以上照明企业中，亏损企业数量同比增长约13%。行业下行带给久量股份的影响显而易见。2019—2023年，LED家居照明业务由2.22亿元减少至7945万元，毛利率也由23.92%下滑至17.51%。

其实在上市之前，久量股份就已经有些疲软乏力。2016—2018年其营收分别为8.94亿元、8.64亿元和8.68亿元，营收复合增速进入了负增长。

眼见业绩不佳，创始人卓楚光、郭少燕夫妇在原始股期满三年解禁后开始减持。2023年11月卓楚光夫妇基于家庭财产分配原因，将二人持有的15.22%股权协议转让给两个儿子，转让总价款合计3.03亿元。

此后卓楚光夫妇对股权的分割并未停止。去年5月，久量股份发布公告，公司实际控制人卓楚光及一致行动人郭少燕、卓奕凯、卓奕浩和中达汇享签署了《股份转让协议》，后者拟受让卓楚光夫妇持有的11.42%股权。与此同时卓楚光一家还放弃了所持剩余股份的表决权。

至此中达汇享成为久量股份控股股东。不过此次股权转让也收到了深交所的关注函。对于中达汇享是否有经营管理上市公司的能力、四人放弃表决权相应的股份是否可以转让等问题展开追问。

随后久量股份作出回复，此次交易合法合规，并指出中达汇享实际控制人为十堰市国资委，具有丰富的资产管理和投资经验。在股权交易风波告一段落后，同年8月卓楚光辞去董事长职务，完美隐退。

起大早赶晚集，缺乏核心竞争力

创业就像生孩子，养公司如同养子女。久量股份从成立到现在已经有二十多年历史，卓楚光决意抽身肯定是经过深思熟虑。一般来讲，公司创始人主动离场不外乎一个原因：生意没有前景不好做了。

结合久量股份的业绩也确实符合这一情况。当然一家企业会出现困境，一个巴掌肯定拍不响。诚然这几年LED照明市场遇冷，但久量股份业绩变脸也在于资本化道路和产业布局过于缓慢。

LED的出现对于传统照明市场来说是一场技术革新也是新一轮竞赛的开始。2014年国内LED照明市场迎来爆发，很多企业快马加鞭冲击资本市场，准备抢跑。

例如成立于1999年的金莱特也就是现在的小崧股份，早在2014年就在深交所中小板上市。长方集团也于同年进行重组，以5.28亿元收购了康铭盛60%股权。顺舟智能、三峰智能等照明企业在2015年后扎堆在新三板挂牌。

反观久量股份2018年才递交招股书，落后了四年时间。没有资本力量的加持，自然没有能力去扩产增能、大力抢占市场。而金莱特、康铭盛两家公司2017年的营收已经触摸到10亿元门槛。

正所谓一步差，步步差。等久量股份终于拥抱资本时早已为时已晚。更何况生产手电筒、台灯、LED球泡灯的照明企业众多，赛道同质化严重，竞争十分残酷，仅靠产能优势早已换不回增速。

而且想要在移动和家居照明这两大赛道站稳，还需要有强大的研发能力。2016—2018年久量股份研发费用每年还在3000万元以上。上市后不增反降，2023年研发费用仅为1943.4万元，而小崧股份2023年这一数据为4975万元。

换言之，在照明赛道久量股份缺乏创新，还在吃老本。雪上加霜的是，其照明灯具曾多次在各地市场监督管理局抽检中被列为不合格产品。例如2023年久量股份生产的读写台灯因照度及照度均匀度未达标被陕西省市场监管局通报。

实际上产品质量一直是久量股份的老大难问题。在招股书中久量股份就主动披露，其生产的部分小夜灯采用电源插座及喷涂卡通图案，可能被儿童玩弄从而引发触电风险，涉及产品38万个。

产品质量把控不严格说明久量股份在管理上存在严重缺失。其实在IPO期间，久量股份身上就贴满了“关联”标签，其多家供应商均是管理层关系密切的亲属控制公司。也就是说久量股份有着浓厚的家族企业文化，这也给后续发展制造了隐忧。

国资入主迎新变革有挑战

近两年地方国资投资热情高涨，以股权协议转让、重整拍卖等多种方式拿下了A股大批上市公司。地方国资下场的目的无非是创建集群效应，推动地方经济转型。那么十堰国资委的入主会给久量股份带来生机吗？

去年8月，现任十堰城市运营集团有限公司党委书记贾毅被选举为久量股份新一届董事长，董事会成员也焕然一新。易主之后高层换血意料之中，不过新一任领导班子虽然有丰富的企业管理经验，但大多不是LED照明行业出身。这也会让投资者产生“外行指导内行”的质疑。

在去年9月举行的投资者集体接待日活动中，有投资者提问湖北十堰注资，对公司未来业绩是否有影响？以及公司未来业务发展重点在哪？久量股份给出的回答为将继续聚焦主业，并根据市场趋势调整产品结构，寻求产业链整合机会。

从战略部署来看，十堰国资委对久量股份更多是进行产业框架优化调整。先将主营业务整合进全资子公司广州久量科技，然后把白沙工业园土地使用权转至旗下的小家电公司。

由此可见久量股份的重点方向还是移动照明和家居小电器市场。继续深耕老本行虽然战略发展比较稳妥，但关键是拿什么抢下更多的市场份额呢？

近些年随着消费升级和互联网技术的飞速发展，移动照明市场正在朝着多元化、智能化、专业化方向发展。例如在露营徒步、野外探险的热潮下，移动户外照明迎来新机遇；智能家居的普及，让氛围灯、小夜灯成为热卖单品。

只要能够在垂直细分领域精准地迎合消费者需求，小小的手电筒也可以做出数十亿元的大生意。就目前久量股份的产品内容来看，走的是“大而全”路线，产品涉及应急灯、手电筒、露营灯、头灯、台灯等多个品类。

丰富的产品线尽管能够彰显企业的实力，但也会失去了聚焦力，令发展没有了方向。所以久量股份想要在移动照明市场扳回一城，还需集中火力寻找细分市场。

至于家居小电器，可以说是久量股份的一大亮点，也是其三大产业中唯一保持正向增长的业务。近两年小电器收入规模在1.2亿元左右，贡献了四分之一的营收。

可以预见的是，随着场景需求激增，电蚊拍、电风扇等小家电还会有一个增长期。不过在这个领域，小崧股份、雅格、康铭盛等企业同样在布局，久量股份仍面临着诸多挑战。

结语

LED照明市场规模虽然庞大，但早已是红海一片，久量股份所在的移动照明赛道更是如此。想要解决业绩难题，要么提高研发营销水平，聚焦垂直领域；要么跨界转型，开辟全新赛道。

近期久量股份与欧克科技共同设立合资公司，将在大消费、生物医药、汽车零部件领域展开投资活动。可见寻找新增长点依旧是久量股份的当务之急。不过转型成功与否，还要考验十堰国资委的管理和运营功底。