永安行“卖身”，孙继胜欲离场

21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

有着“共享单车第一股”之称的永安行（603776.SZ），或将“易主”。

3月12日，是永安行因筹划重大事项停牌的第二天。根据该公司3月7日晚间的公告，其收到控股股东、实际控制人孙继胜的通知，孙继胜正在筹划公司股份转让事宜，该事项可能导致公司的控制权变更。

就在停牌前几日，永安行还因终止重大资产重组而举办了一场投资者说明会。彼时，孙继胜在回答投资者提问时还表示：“公司将综合目前的业务情况、行业动态，积极探索未来发展方向，为投资者创造价值，若后续发展相关事项，公司将按照有关规定及时履行信息披露义务。”

或许很多投资者没想到，他们等来的是孙继胜转让控制权的消息。对此，永安行方面对21世纪经济报道记者表示，后续事项等待公告。

永安行于2017年上市，彼时该公司通过IPO募资6.44亿元，用于公共自行车系统建设等项目。而这一年，国内共享单车市场也达到了顶峰，永安行由此被冠以“共享单车概念股”。

然而，经过数年的洗牌后，共享单车市场已经形成了三足鼎立的格局，永安行的有桩共享单车市场份额也不断被挤压。

虽然该公司自2018年来持续拓展氢能业务，并推出氢能自行车概念，但面对连年亏损的现状，永安行的前行之路似乎并不通畅。

应收账款高企拖累业绩

2024年，永安行在盈利方面迎来了一个算是利好的消息。

该公司发布的业绩预告显示，其预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损5500万元至8000万元，较2023年有所收窄。

虽然去年也是亏损，但根据业绩预告，永安行氢能业务收入增长——“公司氢能业务收入比上年度有较大幅度增长，致当期利润较2023年有所增长。”

打开永安行的官网，其氢能产品一目了然：四款氢能自行车，制充氢一体机，氢燃料电池以及储氢系统。这其中，该公司还将氢能自行车投放于其自身的共享出行平台。永安行介绍，其氢能自行车全车重约32公斤，续航总里程约40至60公里，最高时速23公里，人工换氢仅需10秒钟完成。

从2018年布局氢能业务至今，永安行可谓是将氢能应用于自行车领域的推崇者。2019年，该公司自行研发的共享型氢燃料自行车面世。随后于2021年12月，永安行在江苏常州主城区投放1000辆氢能自行车，用于共享骑行场景。

2022年9月，永安行首款面向个人消费端的民用型氢能自行车Alpha上市。据悉，这款氢能自行车含5年500瓶供氢服务，官方售价为12800元。

从2018年进军氢能业务至今，永安行初期也避免不了“烧钱模式”。

在研发方面，2018年至2023年，永安行6年累计研发投入约2.46亿元，年均0.41亿元。特别是在最近两年，其研发占营收比例均不低于6%。但氢能所贡献的业务收入同期累计仅为0.24亿元，即从2021年永安行才看到了氢能业务投入的真正产出。

2024年可能成为永安行氢能业绩大爆发的一年。财务数据显示，2024年上半年，该公司氢能工程实现收入0.49亿元，占总营收比例达到19.84%。

目前，永安行最主要的营业收入依然是共享出行业务。2024年上半年，该项业务实现营业收入约1.63亿元，占比超过65%。

但令永安行头疼的是，其应收账款居高不下，且部分款项已成坏账。截至2024年9月，永安行应收账款达5.13亿元，是同期该公司营业收入的1.37倍。参考该公司2024年度的半年报，其应收账款方包括国家机关及事业单位及国有企业，也包括民营企业。这其中，在报告期内，该公司前五大客户的应收账款占比接近22%，较上一年同期有所增加。

事实上，2024年永安行业绩亏损的主要原因，正是应收账款坏账所致。该公司在业绩预告中称：“公司主营业务中的公共自行车业务是TO G模式，主要客户为国家机关及事业单位，因部分客户拖延付款造成应收款项未能及时到账，导致公司坏账计提金额约1亿元，致当期利润大幅下降。”

21世纪经济报道记者注意到，若算上2024年，永安行已经连续三年亏损。

并购终止实控人欲套现离场

公司经营业绩多年不佳，或是永安行实际控制人孙继胜萌生退意的一大原因。

截至2024年9月，孙继胜直接持有永安行股份7940万股，占比为34.60%。但受公司基本面低迷的影响，孙继胜所持股份对应市值不断缩水。以2025年3月12日停牌前的收盘价为例，永安行的市值仅剩不到37亿元。而在上市初期，永安行的市值一度逼近100亿元。

但客观而言，永安行近两年的股价走势并非毫无起色。2024年12月5日至12月9日，永安行复牌后连续三个交易日涨停，盘中股价一度突破23元/股。

原因与该公司筹划的一场重大资产重组有关。2024年12月，永安行发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海联适导航技术股份有限公司（下称上海联适）65%的股份，并募集配套资金。

公开资料显示，上海联适是一家主营智能农机与解决方案的企业，该企业将无人驾驶技术、精密控制技术及人工智能算法等应用在农机自动驾驶系统领域，并且从业绩表现上看较为突出。

数据显示，2022年至2024年上半年，上海联适分别实现营业收入为3.15亿元、4.22亿元和2.36亿元，对应净利润为5287万元、6327万元和2731万元。而对比同期永安行的盈利状况，倘若上海适联收购成功，则无疑为永安行注入了“减亏药剂”。

值得一提的是，上海适联也曾为IPO企业——2023年6月30日，上海联适科创板IPO申请获得受理，拟融资5.16亿元，但一年后，该公司及其保荐人撤回上市申请。

上海适联并入永安行，对后者而言将显著提升其科技属性。但这项“美好”的并购，却于2025年2月28日宣布终止。

在永安行举行的投资者说明会上，该公司管理层否认了是因为收购资金压力太大而却步的原因：“目前公司账面现金充足，决定终止本次交易是因双方对标的公司估值等商业条款多次磋商，仍未能达成一致。”

并购失败后，永安行何时能够摆脱亏损泥淖？从该公司管理层的回应来看，其将希望仍然寄托在氢能业务上：“在公共自行车业务增量不足的情况下，公司通过推广共享氢能自行车，积极开拓共享出行市场，同时带动燃料电池、制充氢一体机、高低压储氢装置的销售，随着规模的扩大，氢能产业链的市场竞争力也将不断提升。”

不过，这条扭亏之路注定不易。而实控人孙继胜或许不能与永安行继续“同行”了。

2025年3月7日，永安行发布公告，公司控股股东、实际控制人孙继胜正在筹划公司股份转让事宜，该事项可能导致公司的控制权变更，公司股票、债券自2025年3月10日起停牌。

3月12日，这一事项有了新进展。根据最新公告，孙继胜及其一致行动人，以及永安行大股东上海云鑫创业投资有限公司（下称上海云鑫），为确立和加强新实控人控制权，拟在未来6个月内通过协议转让方式向新实控人或其关联方转让其持有的公司股份。其中，孙继胜及其一致行动人合计转让数量不超过约2228.86万股，占总股本9.31%；上海云鑫转让数量不超过1881.60万股，占总股本7.86%。而以停牌前的股价为参考，上述股份所对应市值约6.28亿元。

不过，最终协议转让价格是多少，还有待时间给出答案。