股市特别报道 | 国际投行纷纷看好中国资产 花旗、高盛上调评级

深圳商报·读创客户端记者 邱清月

人工智能大模型DeepSeek的出现推动中国科技股持续上涨。恒生科技指数已连续多周上涨，全球知名投行花旗、高盛、摩根士丹利等相继上调中国资产评级，引发市场广泛关注。

花旗集团于3月11日发布报告，将中国股票评级上调至增持，同时将美国股票评级从增持下调至中性。花旗策略师指出，尽管中国股市近期涨幅显著，但考虑到中国科技行业的强大实力、政府对该行业的大力支持以及当前较低的估值水平，中国股市仍具备较高的投资价值。特别是中国人工智能企业如DeepSeek的技术突破，彰显了中国在前沿科技领域的竞争力，为中国股市增添了新的增长动力。

几乎在同一时期，高盛也对中国资产表现出积极态度。数据显示，当前AH股溢价率已从三个月前的34%收窄至14%，处于近五年中枢水平下方。高盛量化模型显示，当AH收益差突破15%阈值时，市场反转概率高达95%。基于13.1倍的沪深300动态市盈率，若回归均值水平，A股存在约10%的估值修复空间。

早在今年年初，高盛就宣布上调多家中国银行股评级，将农业银行、工商银行评级上调至“中性”，中国银行和招商银行上调至“买进”。此外，高盛还将海螺水泥、中国建材、中国铝业等企业的评级上调至“买入”，并维持对紫金矿业的“买入”评级。高盛认为，随着中国需求加速回升或企稳，以及供应的有序恢复，将有力支持企业产品定价及利润率回升，预计今年大多数中国大宗商品表现将优于去年。

摩根士丹利基金认为，中国资产的价值重估正在进行中，港股今年以来涨势显著，主要是由南向资金和外资共同流入导致。一方面，今年南向资金持续流入港股；另一方面海外资金在全球资产配置再平衡，从其他新兴市场回流港股。

在资本市场表现上，中国股市近年来展现出较强的韧性和活力。2024年上证指数全年上涨12.67%，深证成指、创业板指全年分别上涨9.34%和13.23%。2025年开年以来，港股三大指数——恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别暴涨，反映出市场对中国资产的积极预期。

国际金融协会（IIF）2月发布的报告显示，2025年1月，中国股市和债市自去年8月以来首次同时实现外资净流入，当月吸引外资流入逾百亿美元。这一数据进一步证明了全球投资者对中国资产的青睐。除了花旗和高盛，瑞银、摩根士丹利、德意志银行、贝莱德等多家国际投资机构近期也纷纷发布报告，看好中国股市的未来表现。 分析人士指出，国际投行上调中国资产评级，将吸引更多海外资金流入中国市场，为中国资本市场带来新的活力。