大盘“吃药”，指数尾盘拉红，题材震荡！还有哪些投资机会？

当前A 股市场情绪活跃，在DeepSeek 和人形机器人等主题的催化下TMT 和机械行业交易热度较高。类比美股七巨头概念，本轮中国科技行情也由部分科技龙头公司驱动，其交易热度也处于高位。当前春季行情正在途中，AI 浪潮下科技是本轮主线，关注中国版“M7”概念，政策加码下存在预期差的地产、消费医药也值得关注。AI 浪潮下科技是市场主线，政策和技术双重利好叠加产业趋势向上，科技在本轮行情中有望占优，同时随着中国科技产业发展成熟，中国“M7”概念科技龙头或正横空出世。

主力净流入行业板块前五：游戏，白酒，LED，OLED，稀土磁材； 主力净流入概念板块前五：短剧/互动影游，参股保险，脑科学，大消费，镨钕； 主力净流入个股前十：岩山科技、利亚德、胜利精密、五粮液、中国稀土、贵州茅台、东方智造、数据港、奥飞娱乐、怡亚通

DeepSeek通过工程化能力创新，实现了大模型训练和推理算力成本的极致优化，也为端侧部署高性能模型提供新的方向。通过分析DeepSeek V3和R1模型论文，理解其核心逻辑是“按需分配算力，最小化冗余计算”，使得千亿级模型在低成本硬件（甚至边缘设备）上高效运行成为可能，为大规模商业化落地提供了技术基础。我们看好DeepSeek新一代模型带动云端推理需求爆发，加速AI应用端侧落地：建议核心关注晶圆代工、国产算力芯片、定制化存储、终端品牌、SoC五大方向。

近期Deepseek 大模型或将加速AI 应用的落地，引起市场广泛关注。随着春季行情的徐徐展开，需重视AI 等产业趋势迎来积极催化的领域。AI 板块估值扩张空间可能面临当前估值溢价较高的制约：从估值的视角来看，当前A 股人工智能板块可能更类似于曾经的消费电子，在产业浪潮开始前已经出现了明显的估值溢价。从历史经验来看，若已提前获得了估值溢价，那在产业浪潮真正到来后，估值抬升的幅度相对来说会更低一些。如果AI 发展的最终结果不及预期，那么可能出现的是美元信用减弱后对实物资产更有利的情境。

2025年，高阶智能驾驶有望加速渗透，我们预计2025年城市/高速NOA的国内渗透率有望分别达14%/30%。同时，头部主机厂正加速研发L3级别自动驾驶车辆。上述趋势料将带动智能底盘的增配，从而逐步实现X/Y/Z三方向的融合控制，以进一步提升车辆舒适性。国内头部供应商已逐步占据卡位优势，有望实现收入利润的新一轮扩张。

在股债“跷跷板效应”下，近期债市波动明显放大。在多只债券基金出现大额赎回的情况下，部分基金投顾组合下调了债券仓位。实际上，债市自开年以来便陷入调整，并且呈现由短及长的压力传导，去年一路高歌猛进的债市进入“逆风期”。其中，短端的回调开启得较早，2年期国债期货主力合约自1月3日起便震荡下行，长端则在春节后加速回调。近期债市持续盘整，资金面偏紧和风险偏好提升或是导致债市调整的主要原因。

上证指数成交量缩量到1.5万元以下，随着会议的结束，关键要看市场能否有资金进场，否则这波调整时间会变成周线调整，就要开始小心热门板块与高位股的补跌走势了。本周 A 股宽基指数估值多数上行。全 A 指数的 PE（TTM）估值较上周上涨 1.65%至 18.74 倍，处于2010年以来 60.91%分位数，处于历史中等水平；全A指数的PB（LF）本周上涨1.65%至1.60倍，处于2010年以来19.68%分位数水平，处于历史低位水平。全A股债利差为3.6802%，高于3年滚动均值（3.3119%），处于2014年以来从低到高86.89%分位数水平。

创业板指数出现明显的回落，一旦60日线无法稳住，将会回到120日线附近补缺口，这对于市场赚钱效应有较大的影响，早就说过这是大家说的“牛市”，不是真正的牛市，有钱赚但是不好赚钱！我国AI技术进步引发高度关注，产业层面进展不断，全球投资者对中国资产价值重估的讨论升温，科技股交易活跃度显著提高。近期公布的部分金融、经济数据显示宏观基本面也在温和修复。总体来看，当前A股市场环境和投资者情绪均偏积极，不必过于担忧外部事件性因素对风险偏好的冲击，两会前后A股市场有望保持平稳态势。