牧原考虑香港IPO？公司回应：港股发行属重大事项，以正式公告为准

本文来源：时代周报 作者：闫晓寒

3月11日，有媒体报道称，全球最大生猪养殖和猪肉生产商之一牧原股份（002714.SZ，下称“牧原”）正考虑在香港进行二次上市，可能有助于牧原筹集至少10亿美元资金。

根据上述报道，牧原正寻求聘请银行为可能最早今年进行的股票出售做准备，审议正在进行中，包括规模和时间在内的细节可能会发生变化。

当天，针对此事件，牧原方面回复时代周报记者称，港股发行属于重大事项，公司将依法依规通过法定信息披露媒体进行公告。请以公司正式公告内容为准，避免信息传播对于市场造成影响。

牧原于2014年在深交所上市，发行价为24.07元/股。此后牧原股价一路上涨，深交所官网显示，2020年3月，牧原盘中最高触及139.92元/股（不复权，下同）。

不过，在国内生猪市场自2021年进入下行周期的背景下，牧原在A股股价也逐步走低。截至3月11日发稿，牧原最新股价为37.80元/股，较5年前高点下降超72%，其总市值为2065亿元。

同为在A股上市的养猪企业，温氏股份（300498.SZ）和新希望(000876.SZ)近几年股价走势也较为低迷。而在港股上市的万洲国际（00288.HK)截至发稿股价为6.93港元/股，虽然较2019年9.95港元/股的高点有所下降，但相比2023年3.88港元/股的低点已有所回升。

香颂资本执行董事沈萌对时代周报记者表示，生猪饲养属于成熟行业，除猪周期影响外，业务相对稳定，港股可能不会给予这类企业较高估值。

他认为，目前内地大型A股企业到香港发行H股或因当前中国资产概念受到南向资金的支撑，表现活跃，可以较低成本融资。

根据牧原官方披露，1992年，牧原第一个养猪场内乡马山养猪场破土动工。次年，内乡马山养猪场建成投产，牧原从22头仔猪养起，开启养猪事业。1997年，牧原出栏生猪达到1万头。目前，牧原已形成集饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链。2024年生猪出栏7160万头、屠宰量1252万头。

根据WIND数据，牧原在2017年营收首次突破百亿，达到100.42亿元；2022年，牧原营收突破千亿，达1248.26亿元，净利润为149.33亿元。不过，面对生猪养殖行业下行周期，牧原在2023年营收规模缩减至1108.61亿元，同时净利润为-41.68亿元。

2024年猪价回升，牧原公布的2024年业绩预告显示，其在当期将实现扭亏为盈，净利润预计在180亿元-190亿元。牧原在公告中表示，业绩变动的主要原因是公司在报告期内生猪出栏量和生猪销售均价较上一年同期上升，同时生猪养殖成本有所下降。

近几年，为应对生猪养殖业下行周期，降本增效已经成为猪企的重点工作。

今年2月，牧原在投资者关系活动中表示，牧原在2024年全年的生猪养殖完全成本整体呈下降趋势，从1-2月的15.8元/kg下降至12月的13元/kg，达成此前制定的成本下降目标。

今年1月，牧原生猪养殖完全成本在13.1元/kg左右，环比略有上升。牧原表示，主要是春节导致销售天数减少，销售量环比下降，单位期间费用分摊增加。在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，公司希望今年可以阶段性达到12元/kg的成本目标。

不过，今年以来，玉米和豆粕价格均有所上涨。根据国家统计局数据，2025年2月下旬，全国玉米和豆粕现货价分别为2117.2元/吨、3716.8元/吨，较今年1月中旬分别上涨4.48%和21.67%。

牧原在上述投资者活动中表示，公司持续探索应用低豆日粮技术，豆粕在饲料配方中占比低于行业平均水平。合成氨基酸可以作为豆粕价格的调节器，能够让公司根据市场行情灵活调 整饲料配方，在保证猪群最适营养需求的前提下，提升饲料配方的经济性，以应对饲料原材料价格波动的风险。