“保险中介”手回科技冲刺港交所：连续亏损三年，保险行业“去中介化”风险凸显

近期，人身险中介服务提供商手回集团有限公司(下称手回科技)更新招股书，此前公司拟赴港上市，中金公司、华泰国际担任联席保荐人。

手回科技通过其在线平台为保险客户提供便捷的保险服务解决方案，通过小雨伞、咔嚓保、牛保100三大平台，覆盖了从一线到二线城市的广大投保人群。公司成立不久便获得知名投资机构红杉资本等的加持，估值迅速攀升。

然而近年来，手回科技的营收波动较大，净利润出现亏损;同时保险行业去中介化趋势明显，公司的未来发展充满变数。2022年至2024年期间，手回科技业绩出现波动并持续亏损，收入分别为8.06亿元、16.34亿元和13.87亿元，净亏损分别为1.31亿元、3.56亿元和1.36亿元。

连续三年亏损

手回科技是一家人身险中介服务提供商，通过数字化人身险交易及服务平台，在线为保险客户提供保险服务解决方案。公司分销的保险产品由保险公司承保。

根据弗若斯特沙利文的数据，以2023年的长期人身险的总保费计，手回科技是中国第二大线上保险中介机构，占据7.3%的市场份额，仅次于市场上的一家主要参与者，份额为45.5%。以2023年的长期人身险的首年保费计，公司是中国第二大线上保险中介机构。

手回科技通过三个平台促成的三个分销渠道分销人身险产品，一是于小雨伞进行在线直接分销，保险客户可通过小雨伞直接购买，小雨伞允许保险客户在单一平台上完成购买;二是于咔嚓保通过保险代理人进行分销，三是于牛保100在业务合作伙伴的协助下进行分销。

截至2024年末，手回科技拥有投保人数量超过350万，累计被保险人数超过580万，其中160万名投保人及240万名被保险人拥有公司的有效保单。投保人以中国一线和二线城市的30-45岁人群为主，30-45岁的投保人于往绩记录期间贡献总保费占比63.4%，贡献公司所分销保单量的72.2%。

弗若斯特沙利文指出，中国的30-45岁人群是保险产品消费的主流人群，他们对数字化保险交易及服务接受程度高，倾向于在线上完成保险交易。

2022年-2024年手回科技业绩出现波动，且持续亏损。期间公司收入分别为8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元，净亏损分别为1.31亿元、3.56亿元、1.36亿元。

“去中介化”风险凸显

在保险行业，去中介化的趋势正逐渐显现，这一现象主要得益于金融科技的进步和互联网保险产品的普及。保险公司通过数字化平台和线上销售渠道，能够以较低成本直接触达更广泛的客户群体，从而扩大市场范围并提高吸引和获取客户的能力。

手回科技在招股书中坦言，金融科技的进步和互联网保险产品的出现，促使保险公司越来越多地探索不同的方法来减少对中介机构的依赖，并直接与保险客户联系。通过利用数字化平台和线上销售渠道，保险公司可以低成本直接触达更广泛的保险客户群，从而扩大其市场范围并提高其吸引和获取保险客户的能力。

许多传统保险公司已经开始建立自己的线上平台来直接销售保险产品。例如，平安产险推出了多个APP，中国人保集团利用网站、微信公众号及APP构建服务平台，泰康人寿旗下的泰康在线也在积极推动线上化转型。根据弗若斯特沙利文的数据，越来越多的传统保险公司已建立自己的线上平台，直接向保险客户销售互联网保险产品。

手回科技表示，“去中介化”的过程可能会削弱公司作为中介机构的角色，并减少对公司产品及服务的需求，这可能会使公司处于竞争劣势。去中介化亦可能导致公司的保险交易服务业务的业务量大幅减少及收入损失，这可能对公司的业务、财务状况、经营业绩及前景造成重大不利影响。

手回科技能否顺利上市，投资快报将持续关注。