上海
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最近韩国人特别爱买A股。
韩国证券存托结算院本周最新数据显示，2月韩国投资者投资中国内地和香港股票的月度交易额达7.82亿美元，环比增长近两倍，不仅创2022年8月以来新高，且远超同期韩国投资者对欧洲和日本股市的投资规模。
防线，则主要集中在电动汽车、人工智能、芯片等科技行业的龙头企业。
原因也很简单，近一年，韩国综合指数下跌了5%。
作为对比，沪深300同期上涨10.8%。
另外，韩元还在不断贬值，这意味着韩国人换汇投A顾，还能有汇率上的额外收益。
追涨杀跌的不只是韩国散户，连韩国的社保资金都在斩仓。
韩国三大养老金计划正逐步削减对国内股票的配置，目标在2025年降至15%。
那么，为什么韩国股市会突然不行了呢？
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其实，近期下跌的不仅是韩国股市。
日经225近一年下跌6.7%。印度sensex30指数近一年仅上涨0.52%，近3月大跌8.59%。
整个亚州市场，除了AH以外，走势都很差。
而从历史上看，中国股市和亚州股市有很明显的负相关关系。
这是沪深300和日经225的对比图：
红线：沪深300 蓝线：日经225
2024.9.24至今
数据来源：雪球
这是沪深300和韩国综合指数的对比图：
黄线：沪深300 蓝线：韩国综合指数
2024.9.24至今
数据来源：同花顺iFund
负相关走势，可以说是非常明显了。
为什么会A股会和日韩股市走出负相关关系呢？
因为华尔街。
华尔街做投资，一定是战略优先于战术，战术服务于战略。
这一点，非常值得我们普通投资者学习。
什么意思呢？
华尔街在做投资计划的时候，会优先进行战略规划。
比如60%股市、20%商品、20%债券。
在股市的部分，又会按地域进行比例分配，比如40%北美、20%欧洲、20%亚洲、20%其他。
这个战略分配，能帮助华尔街资管实现风险分担，保证长期复利。
而它也造成，华尔街资本，在各地区股市里是零和博弈。
既然只有20%的资金能进入亚洲，那么分配给A股多了，分配给日本韩国的就少了。分配给日韩多了，分配给A股就少了。
这还不是最要命的，毕竟华尔街资本的主要力量还是集中在欧美，它们分配给亚洲的子弹并不多。
从绝对资金量上，其实华尔街资本根本左右不了亚洲股市的涨跌。
但问题在于，中国也好、印度也好、日韩也好，全都认为华尔街资本是全世界最专业的金融玩家。
这就导致，尽管华尔街资本在亚洲各股市的绝对比例并不大，但大量的资金会唯华尔街马首是瞻，最终由于羊群效应，导致华尔街在亚洲各股市间的资金切换，可以在相当程度上影响亚洲各股市的涨跌。
这其中，由于中国股市（A股+港股）是亚洲体量最大的市场，这就导致日韩印等多国股市，纷纷出现了与中国股市的负相关走向。
而这，就会在无形中放大市场的波动。
在24年上半年，华尔街奉行“ABC”（Anything but China），于是外围全面保障，A股跌妈不认。
现在，华尔街看多中国，也引来了大量跟风资金。
素来慕强的韩国人，当然就不会缺席。
3
但是，这样的情况，又能维持多久呢？
港股是中国股市里最能体现外资观点的市场，一定程度上可以A股外资的风向标。
而现在，外资正在撤离港股。
目前来说，南下资金夺取港股定价权已经获得了全面成功——因为外资已经暂时不太碰港股了。
更麻烦的是，本轮港股上涨的主要驱动因素，是估值提升。
而估值提升，显然会增加标的的风险。
注意啊，我这里说的还都是定价相对理性、盈利有确定性支撑的港股。
你要换成A股的机器人、A股的芯片，那估值上天得更加夸张。
一旦有风吹草动，你猜猜韩国人会选择相信A股的长期价值，还是脚底抹油溜之大吉？
反正根据海通证券的研究，目前A股的外资，主要是短线灵活型外资。
人家是要赚了钱回国吃泡菜的，不是来当韭菜的。
说到底，打铁还需自身硬。
穷在闹市无人问，富在深山有远亲。
A股也是一样。
当你的行情能持续上涨时，你就能对外部资金产生虹吸效应，涨上加涨。
就像大量的中国投资者根本就叫不出十家印度公司的名字，可在24年照样大量买入印度股市，甚至买出大幅溢价。
但当你的走势不给力了的时候，别人离开你，也不会给你半个回眸。
韩国人乃至一切外资来，都只能晴天送伞，绝不会雪中送炭。
A股自己的政策支持，中国自己的经济增长，机构与全体股民自己对市场的长期信心，才是市场长期上涨的根本。
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