东吴证券：AI应用渗透率加速提升 2025年或成国内AI Agent广泛落地元年

智通财经APP获悉，近日，东吴证券发表研报称，国产 AI 大模型能力持续突破，同时调用/部署成本大幅下降，催化各领域各细分赛道 AI 应用落地推广，2025 年以来，先后有 DeepSeek、腾讯元宝等 App 火速出圈，日活跃用户规模成倍增长。海内外大厂积极布局，特别是国内厂商大模型能力持续追赶海外，推理侧算力成本大幅下降，看好 2025 年成为 AI 应用快速落地、渗透率提升元年，产业趋势加速推进中。

东吴证券观点如下：

国产大模型能力追赶海外，奠定 AI 应用落地基础。

DeepSeek 通过算法创新在算力受限的背景下实现模型能力突破，并通过模型开源缩小国产大模型与海外差距，同时带动大模型服务成本大幅下降，DeepSeek API 输入为 0.14 美元/百万 token（缓存命中）、0.55 美元/百万 token（缓存未命中），输出为 2.19 美元/百万 token（输出），仅为 OpenAI 4o 价格的 11%/22%/22%。同时大厂也在持续跟进迭代大模型，性能持续突破，比如：

1）3 月 6 日的阿里巴巴发布并开源的推理模型通义千问 QwQ-32B，拥有 320 亿参数，但通过大规模强化学习，其数学、代码及通用能力上实现质的飞跃，性能比肩 DeepSeek-R1（6710 亿参数，其中 370 亿被激活），同时部署成本进一步下降；

2）3 月 6 日腾讯混元发布并开源图生视频模型，用户只需上传一张图片，并简短描述希望画面如何运动、镜头如何调度等，混元就可以按要求将图片转化为 5 秒的短视频，此外还能实现对口型等功能，赋能视频制作、动漫制作等。

关注 AI 应用渗透率跃升，AI Agent 有望迎来 GPT 时刻。

国产 AI 大模型能力持续突破，同时调用/部署成本大幅下降，催化各领域各细分赛道 AI 应用落地推广，2025 年以来，先后有 DeepSeek、腾讯元宝等 App 火速出圈，根据点点数据，DeepSeek、腾讯元宝的日活跃用户规模从 2025/1/11 的不足 2 万、135 万快速增长至 3 月 4 日的 2570、686 万。应用细分赛道方面，东吴证券多次强调看好 AI Agent 作为大模型落地的重要方式，在 2025 年 1 月 23 日 OpenAI 发布首批智能体 Operator 时，东吴证券即外发点评，重申看好 AI Agent 集合了大模型、规划、记忆能力和工具属性，有望弥补大模型幻觉、记忆力差的短板，更具实用性。3 月 6 日 Monica.im 发布 AI Agent 产品 Manus，从实机操作来看，Manus 已基本具备 AI Agent 特性，且部分场景下效果超过 OpenAI 的 Operator：

1）自主执行任务，并直接交付结果，逐步实现市场所展望的“个人助理”功能；

2）通用功能强，具备跨领域工具调用能力，具备浏览网页、编写代码、操作应用等能力。

东吴证券认为 Manus 是中国厂商强工程化能力、强应用落地能力的验证，期待 2025 年有望成为国内 AI Agent 广泛落地元年。

投资建议：

海内外大厂积极布局，特别是国内厂商大模型能力持续追赶海外，推理侧算力成本大幅下降，看好 2025 年成为 AI 应用快速落地、渗透率提升元年，产业趋势加速推进中。东吴证券坚定看好 AI 大模型、应用相关标的，及巨头产业链标的。东吴证券推荐港股的腾讯控股，阿里巴巴 -W，小米集团-W，快手-W,美团-W，美图等；A 股的焦点科技、极米科技，巨人网络，恺英网络，分众传媒，值得买，创业黑马等，其他 AI 应用公司如奥飞娱乐、实丰文化等持续关注。同时，AI 景气度提升，大厂加大投资力度是确定性事件，算力订单已进入落地兑现阶段，关注大厂算力建设相关标的，建议关注润建股份、数据港、万国数据、世纪互联、顺网科技、南兴股份等。