历史性转身，当西方大国喊出“不惜一切代价”

2025年 3 月 5 日，看似寻常的春日，一场源自法兰克福的金融飓风席卷大陆，注定将以浓墨重彩的姿态镌刻史册。

风暴眼位于欧洲经济引擎的核心：德国。

“我必须在此声明：面对当前威胁自由与大陆和平的严峻形势，我们必须不惜一切代价保卫国家。”

5日晚间，即将上任的德国总理默茨宣布了一项规模空前的财政扩张计划，将放宽“债务刹车”机制，誓言重振经济、加强国防。

德意志银行将此次计划形容为“德国战后历史上最重要的范式转变之一”，其变革力度可类比1990年两德统一带来的系统性重构。

“不惜一切代价”

默茨喊出“不惜一切代价”的背后，是欧洲面临地缘政治剧变与关税威胁的残酷现实。

“面对美国政府近期的选择，欧洲需要加强防务，尤其是联邦预算方面的必要决定，已经不能再推迟了，”默茨如此表态。

轱辘慧查阅德国政府公告发现，财政扩张计划具体包括：允许国防开支超过GDP的1%时不受“债务刹车”限制，将各州的净借款上限提高到0.35%，与联邦政府的标准一致；设立5000亿欧元的基础设施基金，用于未来10年的基础设施建设。

德国的“债务刹车”诞生于欧债危机，以宪法的方式将联邦政府结构性赤字硬性约束在GDP的0.35%以内。其严苛程度远超美日等主要经济体——2024年美国财政赤字率已突破6%，2025年日本政府预算赤字率高达7.3%。

过去几年间，“刹车”制度显著压缩了德国财政政策空间。面对多重经济挑战，政府难以通过大规模基建投资或产业补贴实施强刺激。

高盛预测，如果该方案得到批准和迅速实施，有望显著提振德国经济，使明年增长率达到2%，高于该行目前预测的0.8%。

如此大的政策转向，现实的阻碍显而易见。

英国《金融时报》分析指出，阻碍一方面在于党内裂痕，部分联盟党（基督教民主联盟和基督教社会联盟）议员公开反对修改债务刹车条款，恐引发党内投票反水，直接冲击默茨的领导地位；

另一方面是承诺悖论，联盟党竞选纲领曾明确承诺维持财政纪律，政策急转被指违背选举诺言，恐激化选民不满及执政联盟内部分歧。

德国政府在急什么？

重大政策转变发生在德国大选后不到两周的时间内。

在2月23日举行的德国选举中，联盟党以微弱优势击败极右翼选择党获胜，默茨作为一名政治新星冉冉升起。

其实全欧洲都在等着默茨，等着他以最快的速度完成政府组阁，等着一个政治稳定、拥有行动力的德国。

默茨清楚，摆在他面前的是一个烂摊子：更极端化的政治生态，萎靡不振的经济，正在逼近的关税威胁，尚未结束的俄乌冲突。

默茨领导的保守派联盟党在大选前曾反对改革债务制动机制，如此迅速地改变他的竞选声明是在冒很大的风险。

“他之所以这么快、这么果断地做，因为他确实看到了德国和欧洲的绝对紧急情况。如果没有特朗普政府最近几周的行动，这是不可能实现的”。图宾根大学与社民党关系密切的教授亨宁•迈耶说。

上周特朗普在白宫公开训斥乌克兰总统弗拉基米尔•泽连斯基，而后决定暂停对基辅的军事援助，令乌克兰及其欧洲盟友感到震惊，加剧紧迫感。

轱辘慧会此前在《历史正在眼前爆炸：美国疯抢黄金，欧洲重整军备》一文中提到，欧洲正在计划扩大国防开支，欧盟主席冯德莱恩还提议欧盟委员会筹集1500亿欧元资金，以贷款形式发放给成员国，用于投资军工产。

冯德莱恩在周二给欧盟27国领导人的信中写道：“我们正进入一个新时代。欧洲面临着前所未有的直接威胁，这种规模是我们在成年后从未见过的。”

金融市场激起涟漪

历史不会重演，但会押韵。默茨竭尽所能抵御欧洲自由与和平威胁的言论，呼应了马里奥•德拉吉在2012年担任欧洲央行行长时誓言捍卫欧元的演讲。

用一句“不惜一切代价”逆转了欧元的颓势，欧元兑美元在半年内从1.2上涨到了1.35。

默茨引用德拉吉的名言后，欧元跳涨至1.08，美元指数拾级而下奔向104关口。

债券市场随之押注德国经济将迎来结构性的质变，令德国国债遭遇了自柏林墙倒塌以来最剧烈的抛售：

10年期德国国债收益率周三单日飙升25个基点至2.73%，创下1996年以来最大涨幅，但触发因素已从地缘政治剧变转向经济复苏预期。

值得注意的是，德国国债相当于GDP的大约63%，远低于法国、英国和美国等其他西方大型经济体的水平。市场行情反映出对德国增长轨迹改善的预期，抛售更为安全的资产国债，从而提振股票等高风险资产。

德国DAX指数上演"深V"反弹，在周二因贸易摩擦下跌后，周三单日暴涨3.3%。海德堡材料狂涨15%，西门子能源跃升9%，蒂森克虏伯钢铁巨头飙升13%。

涨势蔓延至其他欧洲股市，泛欧股指斯托克欧洲600指数攀升1.3%，法国CAC40指数涨1.56%。

欧洲大国的历史性转身，正在各个角落激起涟漪