英伟达暴跌8%！估值承压！私募大佬但斌，要看空了？

周一，受关税影响，大盘普遍遭抛售，英伟达股价下跌近9%，创下当日美国大型科技股的最差表现。

而对于一家市值近3万亿美元的公司来说，英伟达(Nvidia)近来的股价看起来确实很便宜。

股价暴跌之际，投资者担心关税以及特朗普政府可能进一步限制出口，这可能会抑制英伟达在中国的很大一部分业务。

瑞穗(Mizuho)的Vijay Rakesh在周一向客户发送的一份报告中提到了“全面禁止所有AI芯片对华出口”的可能性，他表示，这可能会导致英伟达本财年的收入减少40亿至60亿美元。

自今年年初以来，英伟达的股价并非首次出现单日最大跌幅，该公司一直受到对AI支出可持续性和竞争担忧的打击，而竞争有时来自其自身制造AI芯片的客户。过去三个月，这些下跌已导致英伟达的市值蒸发了约19%。

在大型科技股中，同期只有特斯拉(Tesla)的表现更差，因为在人们担心其首席执行官伊隆·马斯克努力削减美国联邦政府雇员规模之际，这家电动汽车制造商的销量已大幅下滑。

不过，特斯拉的股价目前的预期市盈率仍高达90多倍。英伟达的市盈率目前已跌破25倍，成为除谷歌母公司Alphabet以外估值最低的大型科技股，后者目前的预期市盈率约为18倍。

英伟达目前的估值甚至低于1月份市场因DeepSeek的推出而恐慌后该公司获得的折价。这家中国AI初创公司周末就其AI模型的成本效益提出了新的说法，称理论上一天最多赚56万美元，成本利润率为545%。

瑞银(UBS)首席投资官Ulrike Hoffmann-Burchardi在周一的报告中表示，DeepSeek展现出“令人印象深刻的优化水平”，但也补充说，更低的成本将带来更高的AI采用率。

她还预测，“超大规模企业的资本支出将继续增长，这将有利于硬件供应商。”也就是说，DeepSeek可能仍然不会令英伟达的销售前景黯淡。

对于英伟达最近的表现，知名基金经理、东方港湾创始人但斌可能有了一些不一样的思考。

据华尔街见闻，但斌近日在朋友圈分享了其同事黄海平的一段思考，直指英伟达的“命门”——并非“2B”或“非平台”属性，而是其“资本品”/“耐用消费品”的本质。

黄海平表示，如果一个公司的产品是重复消费的“快速消耗品”，需求会相对稳定；但如果一个公司的产品是“资本品”或“耐用消费品”，因为可复用，下游需求量通常会呈现巨大波动性。

在谈及英伟达收入时，黄海平引用了“二阶导”和“三阶导”概念，称英伟达的收入和收入增速波动性极大。

尽管但斌本人并未对此发表过多评论，但其默默在朋友圈分享的内容令人忍不住怀疑：难道但斌也要“反水”看空英伟达了吗？

众所周知，但斌近两年一直公开唱多英伟达，其管理的东方港湾海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND头号重仓股就是英伟达。

数据显示，虽然进行了部分减持，但截至2024年末，ORIENTAL HARBOR仍持有英伟达140.6万股，持仓占比达18.93%。

来源：财通社综合自凌通社、华尔街见闻、格隆汇