北京
国信证券近日发布传媒互联网行业周报：GPT-4.5、Pika2.2、新版Grok发布，中长期持续看好AI应用机会。
以下为研究报告摘要：
传媒板块本周表现：行业下跌8.06%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（2.22-2.28）传媒行业下跌8.06%，跑输沪深300（-2.22%），跑输创业板指（-4.87%）。其中涨幅靠前的分别为宝通科技、天舟文化、旗天科技、欢瑞世纪等，跌幅靠前的分别为浙数文化、顺网科技、易点天下、慈文传媒等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第28位。
重点关注：GPT4.5、Pika2.2、新版Grok应用发布，多模态AI持续升级。1）2月27日，OpenAI正式发布最新聊天模型GPT-4.5，在性能上实现显著突破，但定价相比GPT-4o高出13~30倍；2）马斯克宣布新版Grok应用上线，语音模式体验大幅提升；3）Pika2.2正式发布，目前可以生成最长10秒、分辨率1080p的视频，迎来全新升级。
本周重要数据跟踪：《哪吒之魔童闹海》带动观影需求释放。1）本周（2月24日-3月2日）电影票房8.76亿元。票房前三名分别为《哪吒之魔童闹海》（6.71亿元，票房占比76.6%）、《唐探1900》（0.77亿元，票房占比8.7%）、《封神第二部：战火西岐》（0.27亿元，票房占比3.0%）；2）综艺节目方面，《种地吧第三季》、《妻子的浪漫旅行》、《一路繁花》、《奔跑吧茶马古道篇》和《现在就出发第二季》排名居前；3）游戏方面，2025年1月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、米哈游《原神》和腾讯《PUBG Mobile》。
投资建议：持续看好AI应用以及高景气的IP谷子，关注游戏、影视、广告板块反转机会。1）OpenAI发布GPT-4.5并在欧洲上线Sora、新版Grok应用发布、AI视频生成模型Pika2.2正式发布带来了多项升级，AI应用端安卓时刻临近，持续看好AI应端机会（具体标的见正文投资建议部分）。国漫崛起，IP谷子产业景气度持续向上，看好IP、运营、渠道等环节，核心推荐泡泡玛特，关注产业链其他个股机会（广博股份、姚记科技等）。同时关注VR/AR、数据要素、文化出海等泛科技主题方向主题；2）《哪吒2》带领之下国内影视板块持续复苏，推荐渠道（万达电影等）以及内容（光线传媒、华策影视等）；游戏板块景气度有望底部持续改善，推荐恺英网络、吉比特等标的；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、芒果超媒等）；同时从高分红、低估值角度关注出版板块。
风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。（国信证券 张衡,陈瑶蓉）
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