北京
华福证券近日发布公用事业行业周报：25年能源工作承上启下，加速铺开现货市场，八部委推进环卫车数智化。
以下为研究报告摘要：
行情回顾：2月24日-2月28日，燃气板块上升1.32%，环保板块下降0.05%，水务板块下降0.95%，电力板块下降1.37%，同期沪深300指数下降2.22%。
2025能源工作：推进能源绿色转型，助力“十四五”圆满收官&“十五五”谋篇布局。2025年2月27日，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》。其中提出了2025年能源工作的主要目标，包括：新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上；非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右；新能源消纳和调控政策措施进一步完善；初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化。在积极稳妥推进能源绿色低碳转型方面，提出：稳步推进重大水电工程建设，积极推动海上风电项目开发建设；推动抽水蓄能装机容量达到6200万千瓦以上，核准一批条件成熟的沿海核电项目。2025年的能源指导保持新能源良好发展态势，统筹推进新型电力系统建设，深入推进能源改革和法治建设，针对新能源系统消纳问题提出针对性政策举措。预计在“十四五”能源规划目标任务完成后，整体能源规划编制实施将在“十五五”持续推进。
蒙西现货市场转正，电力现货进程加速：蒙西电力现货市场作为全国首批8个电力现货市场建设试点之一，历经多年探索创新，于2025年2月24日转入正式运行，成为全国第5个“转正”的电力现货市场。此前，山西、广东、山东、甘肃电力现货市场在2023年底-2024年陆续转入正式运行。除了五个正式运行的电力现货市场外，浙江、山西、安徽等地电力现货市场已从2024年展开连续结算试运行；辽宁、河北南部电力现货市场自2025年3月1日起转连续结算试运行。《2025年能源监管工作要点》提出，持续推进各省现货市场建设，2025年底前实现省级现货市场基本全覆盖。我们预计各地电力现货市场或将加速转正。
关注环卫电动化、数智化趋势：近日，工业和信息化部、交通运输部等八部门启动第二批公共领域车辆全面电动化试点。本次试点是继2023年11月之后的第二批城市试点，支持天津等10个试点城市深入开展车网互动、光储充换、智能网联等新技术新模式应用，与首批试点城市相比，第二批试点包含更多中西部地区城市，我们认为该试点有望推动环卫电动化趋势发展，提升新能源环卫车市场渗透率。作为劳动密集型产业，环卫行业老龄化程度高，年轻人参与度低，存在较大的用工缺口。自2023年以来，北京、深圳、广州等地已率先开展试点。电动化、数智化是环卫行业未来发展趋势，环卫机器人的应用有望为环卫板块带来新的活力。
投资建议：《2025年能源工作指导意见》持续推进能源绿色转型，助力新能源装机规模增长，稳步推进重大水电工程建设，推动抽蓄装机容量。《2025年能源监管工作要点》提出，持续推进各省现货市场建设，2025年底前实现省级现货市场基本全覆盖。我们预计各地电力现货市场或将加速转正。水电板块建议关注长江电力、黔源电力、浙富控股，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源；火电板块建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。电动化、数智化是环卫行业未来发展趋势。推荐固废板块的永兴股份，谨慎推荐联合水务；建议关注环卫装备板块的宇通重工、福龙马、玉禾田。
风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。（华福证券 严家源,尚硕,闫燕燕）
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