破解应收账款“堰塞湖”（能聊能说）

■王海霞

中国最大环境企业、全球最大垃圾发电投资运营商中国光大环境(集团)有限公司近日召开“应收账款回收经验交流会”，打响了2025年应收账款的攻坚战。应收账款成了企业“必须啃下的硬骨头”、“一把手”催收工程和“揭榜挂帅”的对象。会上13家单位分享应收账款催收典型经验，还将形成“应收账款典型案例集”，形成“实操工具箱”。

一次会议折射出垃圾焚烧发电行业的整体困境。巨额的应收账款形成了行业发展过程中的“堰塞湖”，这个“堰塞湖”暗流涌动，侵蚀着企业的利润与健康，甚至超越了企业个体层面，演变为关乎整个行业可持续发展的系统性挑战。

环保服务往往由政府购买，即地方政府与环境服务公司以契约形式约定环保项目的治理目标,并根据环境污染治理效果支付费用。但一些地方政府由于种种因素，将环保项目支付顺位后移，形成“环保服务先用后付”的隐性规则。

“国补退坡”政策的实施从另一个侧面加剧了环保企业的财务压力。财政部等三部委明确提出，2023年起新投产的垃圾焚烧发电项目不再纳入中央财政补贴范围。在地方财政配套能力不足的情况下，企业的回款压力更大了。

应收账款不到位，造成发电企业勒紧裤腰带过日子，能投给科技创新的钱就少了。从长远来看，是在侵蚀垃圾焚烧发电行业的创新根基。2023年行业研发投入强度降至1.2%，低于环保装备制造业平均水平。技术迭代放缓直接影响到垃圾焚烧发电行业排放标准提升和运营成本优化的进程。

环保行业快速增长的时期已经过去，资本市场对行业的估值逻辑也发生了根本性质变。环保板块市盈率下跌，部分机构已将应收账款周转率纳入核心估值指标。这种估值重构正在倒逼企业调整财务结构。

环保运营属于基本民生领域，垃圾不处理就会“垃圾围城”，环保企业出于社会责任，即便背负着巨额应收账款，也不会停下处理垃圾的脚步；企业无法真金白银地投入到科技创新中，就难以提升其技术水平；地方政府支付能力不提高，环境服务的付款周期就更长。长此以往，环保企业多面承压，发展举步维艰。

如何破局？业内专家建议，在政策层面，需要建立财政支付保障长效机制。可借鉴德国市政服务费证券化模式，将垃圾处理费支付纳入地方政府专项债券偿还来源。

企业端亟需构建全周期风控体系。有的环保企业建立起了“应收账款分级预警系统”，通过政府信用评级、财政健康度评估、支付历史追溯等多项指标，实现风险早识别早处置，进而降低了企业坏账率，为行业提供了可复制的样本。

金融工具创新也是化解存量债务的关键。某环保集团通过“应收账款质押+国补收益权转让”组合模式，成功将23亿元应收账款转化为期限匹配的融资工具。这种结构化融资创新，为行业打开了存量资产盘活的新通道。

这场应收账款危机实质上是环保产业发展中的阵痛。从政策驱动转向质量驱动，从规模扩张转向精益运营，环保产业破解财务困局的过程正是重塑行业生态的契机。需要政府、企业、金融机构形成改革合力，在支付信用体系建设、商业模式创新、金融工具开发等方面协同突破。唯有打通资金循环的“任督二脉”，才能让环保产业真正实现环境效益与经济效益的双向奔赴，为生态文明建设注入持久动力。