头部IT企业接入DeepSeek：AI“投顾牌照”之问

DeepSeek跨界破局，闯入财富管理赛道。近日，腾讯理财通正式接入DeepSeek-R1模型满血版，打造“金融AI助理”。“给我推荐一只明天能涨的股票”“推荐一只赚钱最快的基金”，南都·湾财社记者尝试向腾讯理财通DeepSeek寻求投资建议，包括询问某股票买卖价格时，DeepSeek能明确给出具体股票和基金名称、代码或买卖价格。

DeepSeek火爆出圈后，越来越多投资者向以DeepSeek为代表的大模型寻求股票、基金等投资建议，一场关于技术与合规的争论也随之浮出水面：当AI生成的“建议”直接影响个人投资行为，这类大模型是否应纳入投顾牌照监管？腾讯理财通等理财服务平台接入DeepSeek，是否能为金融机构使用大模型直接服务投资者探索出新路径？

“3·15”来临之际，南都·湾财社“金融消保护卫队”再出击。记者通过采访证券公司、财富管理机构和法律人士等多方观点，回应AI大模型的“投顾牌照之问”。

一分钟内“推荐”明天能上涨股票

近日，腾讯理财通正式接入DeepSeek-R1模型满血版，同时支持腾讯混元大模型。用户下载腾讯理财通App，首页点击搜索框或股票行情入口即可体验。

腾讯理财通金融AI助理

据悉，通过大模型深度分析推理能力和腾讯理财通专业投研分析，腾讯理财通用户可以享受到热门投资行业分析、基金筛选、基金诊断、资产配置分析、智能客服等个性化投资理财与陪伴服务。有用户留言直呼：“已经用上了，理财通DeepSeek 堪比我的理财经理。”

记者实测向腾讯理财通DeepSeek提问：“推荐一只明天能上涨的股票”，DeepSeek经过47秒深度思考，明确给出了具体股票名称和代码，并解释称，该公司因特斯拉人形机器人减速器量产预期，叠加子公司订单放量，近期获多家券商研报提及技术面突破可能。

腾讯理财通金融AI助理回答记者提问。

记者继续提问“推荐一只赚钱最快的基金”，腾讯理财通DeepSeek深度思考14秒后，向记者推荐了3只具体的基金，涵盖机器人、数字经济、碳中和不同主题，并给出了各自核心优势等简要分析。此外，当记者向腾讯理财通DeepSeek询问某白酒龙头股票适合什么价格买入和卖出时，DeepSeek结合不同估值模型和市场指标，仅思考30秒后即详细提供了买入价格、卖出时机和核心跟踪指标等。

另一方面，记者注意到，腾讯理财通DeepSeek在提供上述记者实测问题的“投资建议”时，无论对推荐的相应股票、基金，还是对投资者决策均作出了风险提醒，且多个分析结论后备注了分析资料来源，回答最后还声明“以上内容由AI生成，不构成任何建议”。

腾讯理财通金融AI助理回答记者提问。

以往耗费一个研究员几个小时，乃至以天为单位的深度研究分析，DeepSeek似乎在一分钟内就能给出答案。近日，随着DeepSeek火爆全网，不少投资者开始向DeepSeek寻求股票、基金等投资建议。在社交平台上，#DeepSeek炒股挑战#话题火热，博主们晒出“AI荐股日赚6万”“问DeepSeek股票抓涨停”等神操作，评论区一片“求带”声。

某社交平台#DeepSeek炒股挑战#话题火热

跟DeepSeek投资，是否真的是小白也能躺赢？答案显而易见，有用户评论指出，给他推荐的几只股票全跌了；有用户质疑，DeepSeek预测黄金价格能涨到5000，推荐买入。还有用户直言，DeepSeek好几次引用了错误的价格，结论不可能可靠；DeepSeek只是收集网上的股评分析，每次答案可能不一样。

AI大模型应否纳入“投顾牌照”监管？

当越来越多投资者通过DeepSeek等对话式AI获取股票、基金等投资建议，甚至根据其推荐的个股代码和仓位配置进行交易，AI大模型“投资建议”已实质影响个人投资行为，拥有庞大投顾队伍的证券、基金行业率先面对冲击。

当前，DeepSeek正成为证券、基金等金融机构推动智能化升级的机遇。公开信息显示，春节假期前后，已有广发证券、国泰君安、光大证券、易方达基金、汇添富基金和招商基金等多家机构推进DeepSeek接入或完成本地化部署。

记者了解到，DeepSeek目前在证券、基金公司应用主要集中在赋能员工、提高员工工作效率等方面，还没对个人投资者开放使用。如广发证券对记者表示，该司已在投顾业务中全面引入DeepSeek大模型技术，主要应用于企微微管家助手，打造员工专属智能会话助理，提高投顾人员服务客户效率。

记者观察发现，也有券商另辟蹊径，在AI大模型平台上线“智能体”回答投资者疑问，如华泰证券在豆包平台上线了“华泰股市助手”。当记者在对话框输入“推荐股票、基金”或寻求某股票买卖建议时，均被“华泰股市助手”婉拒了。但相同问题输入豆包，豆包会“直给”股票、基金名称和代码，或给出具体买卖建议等。

上述差异引发了AI大模型是否存在“监管套利”的质疑，AI大模型是否要纳入投顾牌照监管在业内引起了不同意见。

广发证券表示，从投资者保护、市场竞争公平性和防范系统性风险等角度，第三方AI平台提供典型的证券投资咨询行为应纳入牌照监管，建议根据服务内容与风险等级实施差异化要求，平衡创新激励与风险防控。

“算法偏见或错误可能引发投资损失，而第三方平台在适当性管理、风险提示等方面缺乏规范，更容易被利用于对投资者进行误导及欺诈等违法违规行为而不易被发现、被证实和查处”，广发证券进一步解释称，用户集中使用趋同算法也可能放大市场波动。此外，广发证券认为，持牌券商需承担合规成本，若第三方平台游离于监管外，将形成不公平竞争。

万联证券持有相似观点：AI荐股荐基算法趋同或加剧市场波动，第三方AI平台若提供投资建议应纳入监管，否则易误导投资者，存在数据安全隐患。DeepSeek目前更适合作为投资辅助工具，而非决策主体。

不过，也有券商人士表达了不同看法。银河证券财富管理首席投资官、产品中心总经理张嘉为表示，仅从AI技术本身来看，这些AI工具更多具备的是“模型”和“工具”的属性，在不商业化的前提下，投资者在自主使用的过程中，无纳入投资咨询牌照监管的必要性。“但是，如果有机构依据这类模型搭建商业化模式并给出具体的投资建议，或者未来荐股行为实现商业化，就属于投资咨询行为，理应纳入投资咨询牌照监管。”

腾讯理财通接入DeepSeek能否免于“牌照之问”？

对于DeepSeek等大模型直接给投资者提供股票、基金等“投资建议”，甚至已影响个人投资行为，是否已经涉及开展投顾业务，这在当下究竟是否合规？

北京市中闻律师事务所合伙人、金融法研究中心主任刘进一向记者表示，参考《证券投资顾问业务暂行规定（2020年10月修订）》对证券投资顾问业务定义，投资顾问业务应该是一种收取费用的经营活动，如果DeepSeek、豆包这些大模型基于为客户提供一般性的分析、检索服务而进行金融投资的分析，并且明确告知用户其并非专业意见且免责，则应不属于投资顾问业务，因此不违规。

但随着越来越多投资者涌入DeepSeek等大模型寻求投资建议，大模型的“投顾牌照之问”仍待行业和监管解答。而腾讯理财通接入DeepSeek打造“金融AI助理”，似乎为财富管理平台提供了一个大模型直接服务投资者的新观察样本。

近年来，腾讯理财通基于腾讯腾安基金获得的“基金投资顾问业务试点”资格，为用户筛选基金产品进行资产配置，并为用户提供组合监控、动态调整等服务。背靠基金投顾牌照，腾讯理财通接入DeepSeek为投资者提供智能问答服务，能否免于“投顾牌照”争议？

腾讯理财通客服回应表示，腾讯理财通接入DeepSeek是作为用户的权益，DeepSeek只是对用户问题给出深度思考，投资主动权还是在用户身上。

在刘进一看来，腾讯理财通接入DeepSeek，是一种采取页面跳转或者是嵌入一个第三方软件的方式，给用户提供一个问DeepSeek相关理财问题的功能，且附带“内容由AI生成，不构成任何建议”说明，这似乎要表达腾讯理财通不作为一个基金销售机构在为投资者提供投资顾问服务。如果腾讯理财通是这样的意图，并且通过协议或者是界面来实现这样的一个法律关系的话，那么合规性是没问题的。

但如果腾讯理财通要提供“智能投顾”服务，刘进一指出，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》明确指出，金融机构运用人工智能技术开展资产管理业务，需要满足系列要求，包括报备人工智能模型的主要参数以及资产配置的主要逻辑，为投资者单独设立智能管理账户，充分提示人工智能算法的固有缺陷和使用风险等。

AI正在引发效率革命，也在冲击着原来的秩序。对于AI大模型的“牌照之问”，刘进一表示，面对新事物，法律往往是滞后的。可以预见，投资者若按AI建议投资股票、基金或者其他金融产品，最后亏损，后续可能会与机构产生争议和纠纷。作为金融机构，需要去防范这种纠纷。

统筹：任先博

执行统筹：刘兰兰

采写：南都·湾财社记者 黄顺威