通知：DeepSeek研讨会——如何重塑AI投资逻辑

DeepSeek研讨会——如何重塑AI投资逻辑

本期我们邀请到中信建投研究发展部兼国际业务部行政负责人武超则针对AI投资逻辑展开研讨。

武超则认为，全球模型从研发到生产创新活跃，大模型技术迭代快，开源闭源交替领先，国产模型差距缩小，易用性提升，模型平权趋势明显；AI算力（训练+推理）需求依然旺盛，存算一体、软件硬件算法深度融合，端侧算力值得期待、国产化加速（产业链加速迭代）；海外B端应用已在报表层面落地（广告、电商、教育等），C端应用流量持续增加，Agent/AI终端落地快，具身智能/无人驾驶长期空间大。

AI概念股大幅上涨且异常火爆，是否处于泡沫期？武超则认为，今年AI产业类似2013年移动互联网时代，处于发展初期，应用探索空间大，投资者应以5到10年长期视角布局，优化研究框架、验证投资标的。

武超则称，DeepSeek以其低成本、高性能全面影响AI产业链。尽管创始人梁文锋称DeepSeek技术突破只是“美国每天发生的大量创新里非常普通的一个”，但其低成本、高性能，以及为小模型带来强大推理能力的蒸馏方式，仍对AI产业链产生了冲击。

在武超则看来，DeepSeek带来的投资机会广泛分布于算力、应用、端侧、数据四大领域。

算力层面，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气，建议关注以国产算力和AI推理需求为核心的算力环节；

应用层面，DeepSeek-R1有望引发新一轮大模型API降价，建议关注B端Agent，C端则关注有较多用户的垂直领域赛道，其数据价值量更优；

端侧层面，看好AI终端作为新一代计算平台爆发可能，AI+教育作为高频应用场景有望率先落地，AI眼镜、AIPC、机器人等新终端的出货量有望随着模型升级后使用范围的增加而增加；

数据层面，高质量数据仍然是大模型训练中不可或缺的一环，建议关注向量数据库相关公司、数据处理类企业，以及具备行业侧专业数据的厂商。

此外，武超则提到，当前国产视频模型赶超海外，Kimi数学模型、天工4.0等对标o1的模型也已经落地。之前国产模型普遍较海外晚半年，目前时间差逐渐缩小。因此类比海外，随着国内大模型能力的迭代，预计国内AI爆款应用将密集出现。

中信建投研究发展部兼国际业务部行政负责人武超

超则简历（DS版）

武超则是中信建投研究发展部兼国际业务部行政负责人，中信建投证券研究所所长、TMT行业首席分析师，在通信、人工智能（AI）及科技领域具有深厚的行业研究经验。以下是其简历的详细梳理：

教育背景

英国斯旺西大学法学硕士，专注于通信、科技领域的研究与分析

职业经历

1. 中信建投证券股份有限公司

现任职位：研究所所长兼国际业务部负责人、董事总经理、TMT行业首席分析师。

管理职责：自2018年10月起全面管理研究发展部，负责人才引进、绩效考核、研究产品创新转化等，同时担任TMT大组组长。

研究领域：通信（4G/5G）、人工智能、云计算、半导体、物联网等科技前沿领域。

2. 其他职务

中国证券业协会委员：担任证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会委员。

行业评委与专家：多次受邀作为财经论坛嘉宾、董秘评选评委。

主要成就与荣誉‍‍

1. 新财富白金分析师：

2013-2020年：连续八届蝉联新财富最佳分析师通信行业第一名。

2014-2020年：连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名。

2. 行业影响：

主导发布多份深度研究报告，如《掘金移动互联网系列》《电信业改革系列》等，被机构投资者评价为“数据翔实，逻辑性强”。

提出科技行业发展的“三阶段论”（PC、移动互联网、智能时代），强调AI作为数字化“操作系统”的核心作用。

研究方向与观点

1. 通信与5G：

长期看好通信行业在5G技术驱动下的产业升级，认为5G是“修桥铺路”的基础设施，将推动物联网、车联网等应用的爆发。

指出2025年国内AI应用（如AI视频、搜索、工业大模型）将迎来密集创新期，端侧算力与云侧协同是发展趋势。

2. AI与科技产业：

预测2025年国内大模型将在开源生态、推理成本优化等方面表现亮眼，AI眼镜等终端设备或成新流量入口。

强调科技龙头企业的长期价值，尤其关注研发投入高、专利储备丰富的公司。

公开活动与演讲

论坛与会议：

多次出席新三板巅峰论坛、中国企业家博鳌论坛、新经济学家智库等活动，发表行业趋势演讲。

媒体专访：

接受澎湃新闻、东方财富网等专访，分享对科技行业、卖方研究转型的见解。

社会评价

被业内称为“数据驱动型分析师”，研究方法强调前瞻性与产业链整合视角。

在管理研究所期间，推动研究服务从传统公募基金向产业资本、外资等多元客户拓展。 ■

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