防止上市公司虚增收入“保壳”，监管部门紧盯退市指标“红线”

随着2024年度业绩预告的披露，一些A股上市公司去年的经营业绩状况也日趋明朗化。上海证券报记者注意到，根据相关公司“估算”的经营业绩情况，监管部门对其中的财务类退市指标尤为关注，特别是预计营业收入“踩线”超过3亿元的主板亏损公司，更是重点关注对象。

　　近日，莫高股份、沐邦高科、中广天择、ST起步等多家上市公司收到监管工作函，函件要求相关公司逐条对照《财务类退市指标：营业收入扣除》有关规定，全面说明是否存在应扣除收入未按规定扣除的情况。

　　“监管部门的这一举措，有助于堵住财务操作中的漏洞，防止企业通过虚增收入‘保壳’。”有市场人士在接受记者采访时表示，监管问询的深入，将促使上市公司更加注重财务的透明度和规范性，推动A股市场健康发展。

　　“踩线”过关引关注

　　2月24日晚，莫高股份公告披露，公司收到上交所对公司2024年业绩预告事项的工作函。鉴于2024年财务数据对公司及投资者具有较大影响，上交所要求莫高股份区分主要产品和业务披露2024年营业收入情况和前五大供应商和客户的交易内容等。

　　1月17日，莫高股份业绩预亏公告显示，公司预计2024年净利润亏损4500万元至6000万元；预计实现营业收入3.3亿元至3.5亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.15亿元至3.3亿元。

　　需要指出的是，2024年年报是退市新规发布后首个适用的年度报告。此前，沪深交易所修订并发布新《股票上市规则》，进一步收紧财务类退市指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元。

　　根据退市新规，若上市公司“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”，则公司股票交易将被实施退市风险警示。

　　监管部门对财务类退市指标高度关注，尤其紧盯3亿元指标“红线”。上交所在工作函中要求莫高股份，逐条对照《财务类退市指标：营业收入扣除》有关规定，说明公司相关业务是否为新增贸易业务、交易价格是否公允、是否存在与主营业务无关或不具备商业实质等情形。

　　同样因营业收入“踩线”而被监管追问的还有ST起步、沐邦高科、中广天择等多家上市公司。例如，业绩连年亏损的ST起步1月24日披露，2024年公司预计实现营收3.1亿元至3.5亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营收为3亿元至3.4亿元。

　　上交所向ST起步下发监管工作函，要求公司结合《财务类退市指标：营业收入扣除》相关规定，说明营业收入扣除相关情况，包括但不限于扣除项目、金额、相关业务开展情况及扣除原因等，并说明是否存在其他应当扣除尚未扣除的情况，并充分提示相关风险。

　　再看沐邦高科。1月23日晚公司发布业绩预亏公告称，2024年预计实现营收3.3亿元至3.5亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后，营收为3.1亿元至3.3亿元。

　　上交所发问询函称，公司年度业绩预计出现大幅亏损，且与《股票上市规则》第9.3.2条“净利润为负且营业收入低于3亿元”的退市风险警示情形较为接近。问询函要求沐邦高科进一步补充说明营业收入、销售退回、营业收入扣除等相关情况。最新进展显示，沐邦高科对上述问询函尚在“延期回复”中。

　　详细追问“存疑”指标

　　记者梳理相关监管工作函、问询函发现，交易所多从详细的财务指标着手，以审慎态度深入细究上市公司营收虚实。公司过往的业绩表现，尤其是已披露的2023年年报和2024年三季报数据，成为监管核查的重要参考指标；交易所大多要求公司结合同行业可比公司及自身经营实际作出回应，以此来评估其财务数据的可信度与可持续性。

　　例如，上交所关注到莫高股份2024年前三季度降解材料和地膜业务收入较2023年大幅增长事项。数据显示，莫高股份前三季度前述业务收入分别较往年同期增长3250万元、4852万元。其中，公司与主要客户山东道恩、扬州惠通、甘肃宏远的交易金额分别为3116.79万元、1928.91万元、1401.69万元。

　　工作函要求莫高股份披露与前述主要客户的销售合同主要条款，相关产品的定价政策，并对比公开市场价格，说明相关交易是否具备商业实质；同时结合产品下游应用领域、主要客户所处行业及是否具有真实需求等事项，说明2024年公司与上述主要客户的交易金额较2023年大幅增长的主要原因，产品是否实现最终销售。

　　此外，莫高股份2023年年报工作函回复显示，甘肃宏远将其生产资料转入新设立的甘肃莫高宏远农业科技有限公司，2024年上市公司将逐步减少对甘肃宏远销售地膜的规模。工作函要求莫高股份说明：甘肃宏远已无实际生产能力的情况下，2024年公司加大向甘肃宏远销售地膜产品的原因及合理性。

　　这已不是莫高股份首次被关注。早在2024年三季报披露后，莫高股份就曾被交易所质疑营收“有水分”，其中包括对公司降解材料、膜袋业务突然爆发的疑虑。2024年6月下旬，公司还因信息披露存在问题，包括对客户销售金额、供应商采购金额披露错误等，受到监管部门处罚。

　　再看ST起步。2024年前三季度，ST起步营收仅1.78亿元；公司预计2024年实现营收3.1亿元至3.5亿元。上交所在监管工作函中详细追问公司2024年全年及第四季度营业收入的具体构成情况，公司前十大客户及供应商的名称、业务往来内容、交易金额等等。

　　事实上，信息披露违规似乎已成为ST起步的“顽疾”。2024年11月，公司就曾公告，浙江证监局在日常监管和现场检查中发现，公司存在业绩预告相关信息披露不准确、更正不及时，以及未按规定审议并披露相应年度与部分关联方的关联交易等违规情形，并据此对公司及相关人员、公司时任控股股东等主体出具警示函。

　　而ST起步此次对监管工作函的回复显示，目前公司总债务规模接近7亿元，可流动现金仅约2000万元，短期内面临较大的偿债压力，此外，由于公司财务造假被处罚、存在多起未判决的诉讼及仲裁、银行账户被冻结等负面因素，存在流动性风险与持续经营能力相关的不确定性风险。

　　在业内人士看来，监管部门对财务类退市指标的严格核查，有助于遏制企业通过财务操作“保壳”的行为，而从过往案例来看，细致追问的背后，也暴露出部分上市公司在治理、合规及风险管理方面的深层次问题。未来，随着监管力度的进一步加强，一些“问题公司”也将面临更大的退市压力，市场生态有望逐步优化。对于投资者而言，此类公司的高风险特征明显，在投资决策方面需谨慎。

　　（来源：上海证券报）