地方AMC首次控股全国性银行：央地协同改革化险的“新模式”

当山东金资的标志出现在恒丰银行大厦时，中国金融风险处置史已悄然翻过新的一页。

历时一年，山东金融资产管理股份有限公司（以下简称"山东金资"）受让中央汇金公司持有的150亿股恒丰银行股份终于于近日交割完毕。受让完成后，山东金资合计持有恒丰银行共计518.38亿股，以46.61%的持股比例跃居第一大股东。

地方资产管理公司（AMC）首次实现对全国性股份制银行的控股。这场“联姻”的价值在于，通过资源重构、能力互补和战略协同，催化出超越传统金融处置的“乘数效应”，探索出化解金融风险与重构商业模式的兼容之道。

地方AMC角色重构的里程碑

2025年2月12日，上海证券交易所对外公示的信息显示，中央汇金向山东金资转让的恒丰银行150亿股已交割完毕，此次股权转让后，山东金资持股46.61%，中央汇金持股40.46%，恒丰银行第一大股东由中央汇金变更为山东金资。

公开资料显示，山东金资成立于2014年12月，由山东省政府批准设立，最新注册资本达496.6亿元，是山东省唯一一家地方性金融资产管理公司（AMC），在全国地方AMC资本实力排名第一。其股权结构具有鲜明的地方国资特征，控股股东为山东最大国有资本投资平台鲁信集团，持股62%，其实际控制人为山东省财政厅。

山东金资对恒丰银行的控股，打破了传统金融风险处置的路径依赖。在中小银行改革化险方面，中央的政策定位是“压实地方政府属地风险处置责任”“一省一策、一行一策、一司一策”，恒丰银行虽为全国性银行但总部位于山东，属地化管理为最优解。与此同时，山东省政府将恒丰银行风险化解列为“金融改革头号工程”，山东金资作为省属金融稳定平台责无旁贷。

山东金资与恒丰银行的结缘是一场历时五年的风险化解攻坚战。2019年底，恒丰银行改革重组进入关键时期，引入了包括中央汇金、山东省财政厅等在内的1000亿元战略投资，全面优化股权结构，提升公司治理能力。同时，为了防范化解风险，提升风险管理能力，该行全面摸清风险底数，将不良资产按照市场价格，一次性剥离给山东省金融资产管理公司，实现不良资产真实转让、洁净出表。

经过此番操作后，2020年4月的一次新闻发布会上，原银保监会副主席周亮表示，恒丰银行已经从一家“坏”银行变成“好”银行。彼时，中央汇金和山东金资分别以53.95%、32.37%股权占比位列第一、第二大股东。

此后的2021年、2022年间，山东金资又通过司法拍卖方式多次增持恒丰银行，进一步扩大持股比例。

2024年2月，山东金资披露了将受让中央汇金150亿股的消息，并表示，交易完成后，公司对恒丰银行的持股比例有所增长，恒丰银行原有业务与公司主营业务可以进一步形成协同，对公司生产经营、财务状况及偿债能力预计不会产生不利影响。

恒丰银行开启新篇章

回顾恒丰银行过去五年的改革化险，路径一目了然。2019、2020年，通过剥离不良资产，注资夯实资本以及高层大换血，进行“止血式”救治。2021、2022年，通过调整业务结构，构建智能风控系统，数字化转型，实现机能的逐步修复。2023年、2024年进一步推进公司治理市场化、业务定位特色化实现了“基因重组”。

成效显而易见。2024年三季度末，恒丰银行总资产超过1.5万亿元，这和2019年末1万亿出头相比，增长了近50%。贷款增幅达83%，居股份制银行前列。净利润也从当年的亏损，到2023年全年67亿元，2024年前三季度41亿元。资产质量也显著提高，不良贷款率逐季度下降，到2024年三季度，这一数字已经降至1.62%，回归同业正常水平。

重组后，恒丰银行坚持“做大零售”，突出“客群、业务、创新”三大重点，理财子公司、私人银行专营机构、资金运营中心相继获批开业，核心指标加速增长。同时，坚持“做强本土”，2023年山东省内新增贷款投放占全行近四成。2023年末全行绿色贷款余额较2019年末提升8.5倍，涉农贷款突破1500亿元，普惠小微贷款同比增长23.69%，全行贷款在总资产中的占比提升居股份制银行前列。

而此次随着大股东“易主”，恒丰银行的发展将开启一个新的篇章。从资本实力来看，山东金资背后是山东省财政厅，近年来通过市场发债、设立山东新动能基金等拓宽融资渠道。从业务能力来看，目前山东金资的业务范畴，除了不良资产经营，还包括了金融机构和非金企业不良资产的管理业务、基金管理业务、托管清算及重组顾问业务，此外，还包括了基于不良资产的追加投资、债转股、股权投资、困难企业救助、资产证券化等综合金融服务，形成了“不良资产经营+投资投行+金融服务”的生态链，具备全周期风险化解能力。

可以预见的是，山东金资将会帮助恒丰银行进一步优化银行的资本结构，同时带来更多的政策资源和市场机会，同时依托山东金资的不良资产经营水平，进一步将风险防控前置化，提高资产质量。

央地协同：中小银行改革化险新范式

近年来，受国内外复杂因素影响，中小银行发展面临多重挑战，经营出现分化，少部分中小银行积累了一些风险。2025年，金融监管总局的六大重点工作中，加快推进中小金融机构改革化险居于第一位。对于风险德化街，“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”是基本的原则，进一步压实“地方、监管、企业”三方责任是关键。

山东金资和恒丰银行的故事，虽然是第一例地方AMC控股全国性股份制商业银行，但2020年以来，地方国资介入帮助当地中小银行实现改革化险的成功例子并不少。

比如2020年成立的四川银行，是由原攀枝花市商业银行和凉山州商业银行合并重组，四川省财政厅及地方国企联合注资约300亿元，通过优化股权结构、剥离不良资产、改善治理体系，使得四川银行2023年末资产规模近3400亿元，资本充足率从合并前的负值提升至2023年的15.83%，不良贷款率降至1.5%以下，成为西部地区城商行改革的标杆。

2021年成立的山西银行，则是合并了大同银行、晋城银行等5家高风险城商行，由山西省财政厅出资主导，地方政府通过专项债补充资本，引入战投。2023年末该行总资产突破3500亿元，不良贷款率降至1.74%。

此外还有辽宁农商行、中原银行等均是地方国资帮助当地中小银行改革化险的典型案例，改革后银行资本充足率提高、不良贷款率下降、治理更加优化，增加对当地小微企业、乡村振兴的信贷支持。有效防范了区域金融风险，反哺地方实体经济。

而纵观此次山东金资和恒丰银行的联合，则提供了更多新的经验。首先是央地协同的深化，构建中央政策指导+地方资源整合+市场机构参与的三维联动机制，大大提升了各方在风险处置中的协同效率。同时，通过资本重组、治理重构、战略重塑，让地方AMC对银行的角色从单一不良资产收购进一步升级。此外，还实现了将传统债务重组与资产证券化、投行化运作相结合。

中国金融治理体系正从危机应对到长治久安的深刻转型。恒丰银行作为全国性股份制银行，央地协同推进市场化改革，也为全国中小银行改革化险、稳健发展，提供了“新模式”。这场改革的大幕刚刚拉开，随着地方AMC从幕后走到台前，中国金融风险处置正在书写新的范式，或许未来会有更多“新模式”落地生根。