上海
2025年2月25日，A股三大指数今日缩量调整，沪指跌0.28%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.27%，全市场超3100只个股下跌。
国际金价方面，现货黄金走低，跌0.43%，跌破2940美元/盎司。贵金属概念板块早前小幅上涨，午后明显走低，其中洛阳钼业跌近2%，司尔特、金诚信、萃华珠宝、玉龙股份、东江环保、北方铜业、江西铜业均跌超1%，山东黄金、欧亚集团、中金岭南、山金国际、周大生跟跌；涨幅上，潮宏基、东方锆业涨超3%，能特科技、海南矿业、晓程科技等跟涨。
跟踪上金所黄金现货合约的黄金ETF基金（159937）午后涨幅收窄，现涨0.09%，成交金额超2.3亿元，今年涨超11%，近10日资金净流入超23.78亿元，最新规模超180亿元。
瑞达期货表示，受关税政策扰动和地缘局势不确定性的双重提振，贵金属市场强势运行。地缘方面，周初美俄双方提出三阶段和平停火计划。美方表示，俄美已同意推动结束冲突，但随后Trump与泽连斯基的强硬表态使停火谈判前景蒙上阴影，后续停火谈判进程或将重重受阻，地缘风险对金价形成支撑。上周美国经济数据小幅走弱，1月零售销售边际下降，但此前CPI和PPI均超出市场预期，短期内通胀温和上升的趋势难以逆转，联储鹰派基调和高利率预期或限制近期金价大幅上行的可持续性。Trump政府近期计划对木材、汽车、半导体和医药等产品加征新关税，进一步加剧了全球贸易紧张局势。美联储会议纪要中表达了对关税政策可能加剧通胀压力的担忧，强化了市场对美联储维持高利率的预期。尽管黄金作为传统抗通胀工具受到青睐，但高利率环境对其作为无息资产的吸引力形成压制。
行情展望：当前黄金市场受到贸易摩擦升级、通胀预期抬升及地缘政治风险溢价等多重利多因素的共振支撑，中长期上行逻辑依然稳固，但当前高位回调压力逐步显现，外盘黄金3000美元的心理关口短期内或面临较强阻力，操作上建议暂时观望为主。
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