陕西一家国企上市失败，员工超200人，年营收超3亿元！

近日，北交所发布了关于终止西安诺博尔稀贵金属材料股份有限公司（下文简称：西诺稀贵）IPO的公告，西诺稀贵冲击北交所失败！

据悉，西诺稀贵成立于2010年3月，位于陕西西安，这是一家专门生产稀有金属和贵金属的高新技术企业。公司产品包括：钽、铌、铪等稀有金属和金、银、铂、钯等贵金属、以及它们的合金和复合材料等。截至2023年底，公司员工数量为240人。

西诺稀贵并不是一个“人”在战斗，它的大股东是深交所上市公司西部材料。西部材料的实控人是陕西省财政厅，因此，西诺稀贵也是一家实实在在的国企单位。西部材料的主营业务是稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品和贵金属制品四大系列产品，公司2023年营收32.26亿元，净利润为1.96亿元，现在公司的市值已经接近100亿元。

西诺稀贵的前身是西北有色金属研究院难熔金属材料研究室和贵金属材料研究室，距今已近60年，承担过几十项国家重点项目的研制工作。公司是国内唯一一家实现核电用银合金控制棒量产的公司。与此同时，公司产品很多用在了军用领域或国家项目上，比如：神州、嫦娥、天宫系列。

公司获得过国家战略性创新产品、国家重点新产品、全国有色金属工业卓越品牌等多个国家级奖项，并且也获得了工信部授予的国家级专精特新“小巨人”企业称号。

公司在2021年4月挂牌新三板，很明显这是在为公司向北交所上市提前铺路的。

西诺稀贵在2023年5月进行北交所上市的辅导备案，IPO申请于2023年9月初获得受理，9月底就已经迎来了首轮问询，不过公司也止步在了问询阶段。

公司2020年-2023年的营收分别为2.71亿元、2.44亿元、3.43亿元、3.75亿元，净利润分别为2853万元、2903万元、4057万元、5625万元。

公司此次上市拟募资1.3亿元，全部用于航天及核用高性能难熔金属材料产业化项目。

那么问题来了，西诺稀贵的业绩增长挺正常的，也完全符合北交所的业绩要求，怎么就上市停滞了呢？

问题大概率不是出在了业绩上面，而是出在了其他方面。具体是哪个方面呢？政策是很重要的一个影响因素。因为一家公司想要上市，那是讲究天时地利人和的，就算一家企业行业不错，业绩不错，如果选择了错误的时机，那也上不了市。

正如上文所提到的，西诺稀贵是西部材料控股的企业，西诺稀贵想要独立上市，那么就意味着是从母公司拆出来的一部分进行的上市。这在以前，是允许的。但是在2024年4月，新国九条发布，内容明确指出要严把上市准入关，从严监管分拆上市。

西诺稀贵的上市过程刚好卡在了这个时间节点上，“难产”也就很正常了。不过关于分拆上市，行业内部人士是存在争议的。他们认为这个应该只适用于“拆A分A”，不适用于“拆A分北”，因为北交所并不是直接提交IPO的，而是需要先在新三板挂牌，存在着一定的层级晋升机制。

不管行业内部人士怎样争论，监管已经给出了自己的态度，“拆A分北”也是要严监管的。

之所以西部材料想要让西诺稀贵在北交所上市，是因为西部材料已经尝到了“拆A分北”的甜头。公司从自身拆分出了三家公司，分别为西诺稀贵、天力复合和菲尔特。天力复合率先尝试在北交所上市，没想到上市进程非常顺利，公司于2023年7月成功在北交所上市，首日涨幅高达93%。

在尝到了甜头之后，就开始启动了西诺稀贵在北交所的上市。很可惜，这一次上市失败了。

为什么监管会加严监管A股拆分现象呢？原因则是大多数拆分出来的企业很难证明自己业务的独立性，大多都跟母公司存在着客户重叠，甚至是依赖母公司输血的情况。

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用并购思维与重组模式融合，全世界都是你的舞台！

在新商业的世界里，没有被淘汰的行业，只有被颠覆出局的企业，现在所有的商业竞争都会聚焦在“并购与重组”上。

一家公司或者一位老板，如果并购思维与重组能力短缺，注定会提前败下阵来！