广东
机构指出，医药板块4年的调整很大一部分原因就是政策压制，从全产业链条鼓励创新、到支持商保再到价格形成机制的政策，说明了政策缓和开始转向，医药当前位置值得重视。估值+配置双重触底已经明确，AI主题的持续拉动和拓面下，整个医药板块热度持续升温，2025年必须重视医药板块的配置。
核心逻辑
1.在过去四年间，医药产业在挑战中实现了诸多积极蜕变。研发端成绩亮眼，国内药企研发投入持续增加，创新药数量逐年递增。2024 年，国家药监局批准61款创新药，涵盖“全球首个”“全国首个”类药物。产业结构优化加速，行业通过并购重组整合资源，产业集中度提升。与此同时，CRO、CMO、CDMO 等专业服务机构发展迅猛，为药企提供高效专业服务，助推行业效率提升。国际化进程中，中国医药企业表现出色。多款产品通过国际认证，打入欧美主流市场。这些积极变化为医药指数与创新药指数注入强劲上升动力，预示行业将开启新的发展篇章。
2.病理图像智能识别到目前多模态医学大模型，AI持续为医疗健康产业赋能，并逐步重塑医疗诊断的模式。AI在医疗中的应用首先体现在效率的提升和成本的节省，如智能阅片、自动生产电子病例，自动生成体检报告，将医生从重复性工作中解放更专注于患者的治疗。自国内原生的大模型DeepSeek发布后，医渡科技等数字医疗领域的头部企业先后官宣接入DeepSeek，对比ChatGPT等大模型，DeepSeek训练所需的算力成本大幅降低，而且DeepSeek还采取完全开源的策略，极大降低了中小企业的AI部署门槛，加速医疗AI的研发及推广普及。
3.中长期看好“差异化+出海预期”标的。近期受益于海外流动性因素，创新药板块情绪回暖，前期的超跌有所修复，市场风险偏好逐步回升。仿制药制剂政策变化迎行业发展良机，集采、MAH制剂及四同等政策的深化落地将实现行业产能出清，集中度提升和强者恒强的产业趋势有望持续强化。随着重磅产品专利的陆续到期及海外去库存逐渐接近尾声，判断原料药板块需求端有望逐步回暖，迎来β行情。
利好个股
建议关注：百济神州、康方生物、昭衍新药 、信达生物、华润三九等。
本文内容精选自以下研报：
《华鑫证券医药行业周报：政策趋势有望好转，AI持续赋能产业》
《太平洋证券医药行业周报：板块流动性持续恢复，创新药行情有望受益于政策推动（附美国痛风治疗研究）》
《国盛证券医药生物行业专题研究：从“中国超市”到中国新药的deepseek时刻，我们要勇于定价》
《华福证券医药情绪逆转：一手抓AI医疗，一手抓创新主线》
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