六成产能靠代工 计划再建新生产地

　　折叠车在深圳地铁。 图源：DAHON大行折叠车公众号

　　近年来，骑行热在国内逐渐兴起，带动了自行车及相关装备市场的火爆。近日，折叠车领域龙头大行科工(深圳)股份有限公司(简称：大行科工)在港股递交上市申请，正式开启IPO进程。

　　据招股书披露，大行科工主要从事折叠自行车及相关配饰的开发、设计、制造和营销，由美籍华人韩德玮博士(Dr. David T. Hon)于1982年创立。按2023年零售量计，大行科工在中国内地及全球折叠自行车行业均排行第一，市场份额分别为21.1%及5.6%。

　　就行业前景、公司发展预期等问题，南都湾财社致函大行科工，截至发稿尚未收到回应。

　　定位中高端折叠自行车 下沉市场增长乏力

　　近年来，随着国内消费者对户外骑行热度渐起，大行折叠车以其便携性受到部分消费者的青睐。根据灼识咨询的资料，在公众日益高涨的环保意识、全球碳中和倡议和绿色出行政策的推动下，全球自行车市场有望持续增长，其中折叠自行车分支将以更快的速度增长。

　　根据招股书，大行科工主要销售折叠自行车及相关配饰，其中超九成以上收入来自于自行车销售。2022年，大行科工销售自行车14.90万辆，2023年销售了15.69万辆，同比增长5.3%；2024年，仅仅截至前9个月，大行科工自行车销售量就已达到17.52万辆，同比增长51.5%，销售额增速和利润增速更是分别达到了58.7%和74.1%。

　　市场定位上，大行科工主要发力点在中高端折叠自行车。据招股书，大行科工将其折叠自行车区分为高端、中端和大众市场三个层次，其中建议零售价不低于5000元/辆的为高端价位、不低于2500元/辆但低于5000元/辆的为中端价位，低于2500元/辆的为大众市场价位。

　　财务数据显示，2022年、2023年全年以及2024年前三季度，大行科工高端自行车的销售额始终占其自行车销售总额的10%左右。与此同时，中端自行车的销售额占比在2022年为50.6%，2024年前三季度则增长到了69.7%。

　　相比之下，大行科工在大众市场的增长显得乏力，其销售额占比则从2022年的39%下降至2024年前三季度的20%。

　　对此，大行科工表示，中国内地越来越重视健康的运动型生活方式，自行车文化日益兴盛，在该趋势下，消费者对中高端车型的需求增加，提高了其销量占比。

　　市场份额方面，据灼识咨询数据显示，无论在中国内地还是在全球的折叠自行车市场，大行科工产品按零售量计均排在首位。

　　在全球市场上，五大公司在2023年占据21.8%的市场份额，其中大行科工实现15.69万辆的零售量，占据5.6%的市场份额。值得注意的是，市场份额排在第二位的迪卡侬以15.00万辆的销量占据了5.4%的市场份额，与大行科工仅差0.2%。

　　计划在津苏浙粤等地投资收购，或与合格OEM企业等合作

　　与逐步扩大的销量伴随而来的是大行科工日渐紧张的产能。

　　招股书显示，目前大行科工只有2019年在惠州建设的生产工厂，部分销量由第三方OEM供应商提供支持。此次赴港上市，大行科工首要目的就是将募资用于生产系统现代化及扩大运营规模，以提升制造能力。

　　据招股书，大行科工现有惠州工厂产能为9万辆/年，近三年惠州工厂均是超负荷运行。2024年1-9月，惠州工厂产量约为7.55万辆，同期大行科工全部类别自行车产品销售量大约为17.52万辆，有近六成的产能需求要由第三方OEM代工企业来满足。

　　大行科工表示，目前公司也计划在现有惠州工厂附近再建设一个新的生产基地，提高生产效率并降低成本。此外，为了进一步强化供应链和提高垂直融合度，大行科工计划在天津、江苏、浙江或广东等战略地点投资或收购既有生产设施，或与合格的OEM企业或部件供应商加强合作。

　　此外，因专精于折叠自行车，大行科工在产品线上略显单一。

　　南都湾财社记者注意到，大行科工官网显示在售的自行车型号仅31款，均具有可折叠功能，其中20英寸及以下折叠自行车24款、20英寸以上折叠自行车2款、折叠电助力自行车2款、电动滑板车1款。与之相比，凤凰、永久等老牌自行车企业，旗下产品均多达上百种，并涵盖公路车、山地车、折叠车、电动自行车、电动摩托车、电动三轮车、电动滑板车等多个品类。

　　在自行车市场中，据行业资料显示，按2023年的零售值计算，折叠自行车占比还不到5%。在折叠自行车领域的长期深耕，并在中高端产品上不断发力，使得大行科工在“骑行热”中“分得一杯羹”。而随着市场的逐步下沉，以及老牌自行车龙头发力折叠车板块，大行科工能否继续保持其行业地位？

　　对此，大行科工创始人韩德玮在2021年时曾表示，电助力自行车将是市场未来重要的趋势之一，自行车行业也迎来了发展的新机遇。虽然目前国内电助力产品销售情况还没有完全展开，但是在欧美市场，该产品已经广泛流行。大行目前也在电助力自行车方面做了很多技术突破，例如推出了目前市面上最轻的中置电机电助力折叠自行车(KEA093CM)。

　　持股近九成，83岁博士卖折叠单车

　　根据招股书，大行自行车品牌创立于1982年，创始人韩德玮博士是一名美籍华人。韩德玮自大行科工成立以来一直担任高级管理层，负责监督及管理本集团的总体战略规划、经营方针及日常营运，现任公司执行董事、董事长兼总经理。

　　根据公开资料，韩德玮1941年出生于广东韶关，9岁时全家移居中国香港，19岁时随家人从中国香港移民到了美国，并在加利福尼亚大学伯克利学院、洛杉矶学院和南加州大学完成学业。

　　获得物理学博士学位后，1972年，韩德玮受聘于全球顶尖的航天技术公司——休斯飞机公司。在1978年参与出版了《激光手册》后，韩德玮被召至位于马里布的休斯研究所——首批激光和卫星的研发地。

　　1975年石油危机爆发使得韩德玮抱有了变革出行方式的想法。韩德玮表示，在大学求学期间，为了方便出行，他曾每天都要把自行车拆解开来、塞进汽车里。因为有了这样一段经历，这让他开始琢磨发明一种能够吸引大众的可折叠的自行车——不仅轻盈、美观、可迅速折叠，还要经济廉价。于是，韩德玮集资了20万美元投入产品研发，并于1982年研发出第一辆DAHON品牌折叠车，成为大多现代折叠车的原型。韩德玮也因此被誉为“现代折叠车之父”。

　　IPO前，大行科工的股权高度集中，截至2025年1月13日，韩德玮直接持有已发行股份总数约88.56%，同时系大行科工其中一个员工持股平台大行科工企业有限合伙的唯一普通合伙人。韩德玮及大行科工企业有限合伙构成一组控股股东，合计持有公司90.16%的股份。　　

　　采写：南都·湾财社记者 刘常源