爱得科技IPO：成长性困境待破 董事长夫人与总经理之间系列交易令人费解

挖贝网 2月20日消息，北交所IPO在审企业、骨科耗材供应商爱得科技（874400）进入二轮问询阶段。业绩连年下滑趋势尚未扭转是公司一大困境。

招股书报告期2021年至2023年，受带量采购冲击，公司营收、净利润呈明显下滑趋势，其中扣非后利润两年跌幅超40%。最新财报2024年三季报显示，公司业绩仍处在下滑通道。虽然公司在一轮回复中强调正在“触底回升”，但究竟何时能“回升”？

除业绩之外，爱得科技董事长夫人黄美玉与总经理李逸飞之间的一系列交易也令人费解，包括：黄美玉2015年将公司10%股权无偿转让给李逸飞；黄美玉2021年向李逸飞支付薪酬200万元；董事长陆强2021年代李逸飞支付417万元房款，是“替黄美玉还款”。

另外挖贝研究院注意到，爱得科技一轮回复出现多处多字、少字的低级错误，比如把“2024年”误写成“20204年”，把“发行人”误写成“行人”等。

成长性困境待破

爱得科技主要产品是骨科耗材为主的医疗器械，产品分为脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。随着骨科耗材带量采购常态化，公司招股书报告期内业绩呈下滑趋势。

营收方面，连年下滑。2021年至2023年，公司营收规模分别为2.98亿元、2.86亿元、2.62亿元，两年下滑12%。公司最新财报2024年三季报显示，去年前三季度营收仍然是下滑，同比降2.39%。

利润下滑幅度更明显。2021年至2023年归母净利润从9347万元下降至6357万元，两年跌去32%；扣非后净利润从8707万元跌至5112万元，两年下滑了41%。2024年前三季度下滑趋势仍未得到扭转，归母净利润下滑14%，扣非后利润下降7%。

爱得科技业绩连续下滑，主要是由于第一大产品脊柱类产品受带量采购影响遭遇“重创”，2021年至2023年，公司脊柱类产品收入从1.69亿元降低到8838万元，几乎腰斩。

虽然公司在一轮回复中多处强调：脊柱国采对公司的影响在2023年下半年已经基本显现，2024年进入“价稳量升”的触底回升阶段。但业绩究竟何时能“回升”，还需要更多时间来验证。

另外从爱得科技在招股书中披露的行业数据来看，前景或许也是不容乐观的。爱得科技在招股书“行业发展情况”部分的第一个图表是关于“中国骨科植入医疗器械市场规模趋势预测”，该图表显示，2022年我国骨科植入医疗器械市场规模为304亿元，较2021年同比下滑了23%。

董事长夫人与总经理之间系列交易令人费解

黄美玉是爱得科技董事长陆强的妻子，是爱得科技实控人之一。李逸飞是爱得科技总经理。从招股书和一轮回复内容来看，黄美玉与李逸飞之间的系列交易令人费解。

2015年4月，黄美玉将其持有的爱得有限（爱得科技前身）10%股权转让给李逸飞，转让价格为0。爱得科技在一轮回复中披露原因，由于李逸飞于2008年5月至2015年8月在爱得有限担任商务总监、负责统筹产品销售时对公司贡献突出，故黄美玉将其持有的爱得有限10%的股权无偿转让给李逸飞。

二人之间的相关现金交易更加让人琢磨不透。

一是黄美玉向李逸飞支付200万元薪酬。根据一轮回复中对董监高及关键岗位人员的银行流水核查情况显示，李逸飞妻子相继红在2021年存现200万元，公告披露称这笔钱是黄美玉支付给李逸飞的薪酬。那么问题来了，李逸飞薪酬不是出自其所在公司，而是由黄美玉个人支付？还有一个疑问，这笔大额薪酬是以现金形式发放吗？

二是“代李逸飞支付房款”等于“替黄美玉还款”？根据一轮回复，对相关个人账户大额频繁资金往来核查情况显示，董事长陆强在2021年对一名自然人支付了417万元，公告披露称这笔支出是“代李逸飞支付房款，系替黄美玉还款”，接着还称“李逸飞已将上述款项汇至黄美玉账户”。这波操作，你看懂了吗？

前五大客户中存在总经理曾持股公司、前员工创立公司

爱得科技前五大客户中存在总经理李逸飞曾持股公司——成都弘汇康商贸有限公司、前员工茅亚斌离职创立公司——杭州融誉医疗科技有限公司。数据显示，在招股书报告期内，杭州融誉始终位列前三大客户，成都弘汇康一直是公司第五大客户。

杭州融誉是爱得科技前员工茅亚斌2019年离职创立，对于与其关联销售，爱得科技称，基于茅亚斌自身在医疗器械行业积累的销售经验、渠道资源及对公司产品的熟悉了解，公司自2019年起与其开展合作，具有必要性和合理性。

成都弘汇康引入爱得科技总经理李逸飞为股东是在2019年，受让了5%权益，公告显示，当时李逸飞入股是为了扶持当地经销商开拓当地新市场，以及加深与经销商合作关系，降低经营风险，到2021年，李逸飞退出对成都弘汇康的投资。

另外，挖贝研究院查阅企查查发现，爱得科技最近一期前五大客户全部是小微企业。

多处低级错误

挖贝研究院注意到，爱得科技在一轮回复函中还出现多字、少字等多处低级错误。例如，一轮回复函第20页介绍2024上海市骨科创伤带量采购时，将“2024年”误写成“20204年”。第260页介绍经销商广州纵途情况时，将“发行人”误写成“行人”。第262页介绍公司总经理李逸飞参股经销商广州纵途情况时，将“2015年”误写成“2015”。