195亿石家庄大佬，两丸药撬动百亿大单

记者丨韩璐 陈晓平 编辑丨陈晓平

石家庄医药巨头蔡东晨，又收获一份大单。

2月19日，他签发公告宣布，石药旗下巨石生物已与 Radiance Biopharma签署协议，就抗癌药物SYS6005，达成独家授权协议。

根据协议，蔡东晨团队授予对方在美国、欧盟、英国、加拿大等地开发、商业化该药物的权益，其有望获得的潜在对价，最高可达12.4亿美元，约合90亿人民币。

其中，有1500万美元的首付款，最高1.5亿美元的潜在开发里程碑付款，及最高10.75亿美元的潜在销售里程碑付款和销售分成。

在4个多月内，蔡东晨已第二次拿下跨国药企的大单。

10月上旬，他与阿斯利康就在研心血管药物YS2302018，达成独家授权协议，其潜在最高对价可达20亿美元，即140亿人民币。

达成新的国家授权，提振石药的人气，19日其股价小幅上涨，截至收盘，市值达到560亿港元。据胡润预估，蔡本人身家为195亿。

两记重磅

蔡东晨此次授权的药物，潜力可观。

据公告披露，SYS6005为一款受体酪氨酸激酶样孤儿受体1（ROR1）抗体偶联药物。

与正常组织相比，ROR1在多种血液恶性肿瘤及实体肿瘤中高度表达。在多种恶性肿瘤中，可观察到ROR1异常表达及有关的促增殖信号，ROR1也成为抗癌药物开发一个有吸引力的治疗靶点。

蔡东晨的交易方Radiance Biopharma，总部位于美国波士顿，其专注基于抗体的癌症治疗药物管线。

“使命是开发下一代抗体药物偶联物（ADCs）的研发管线，用于治疗癌症和其他高度未满足医疗需求的疾病。”

《21CBR》记者检索发现，Radiance Biopharma官网较简单，信息非常有限，强调其董事会、管理层均由行业资深人士组成，致力于改变癌症患者的生活。

例如，其联合创始人兼董事会主席Marc Lippman，即为著名的肿瘤学专家，曾效力于ADCs的头部企业Seagen Inc，其2023年由辉瑞出价430亿美元收购。

蔡东晨拿下阿斯利康协议的药物，也颇不凡。

YS2302018为一款临床前创新小分子脂蛋白(a) (Lp(a)) 抑制剂，可用来降血脂，治疗多种心血管疾病。

Lp(a)是当下的热门靶点，其水平升高，患者罹患心血管疾病（如动脉粥样硬化、冠心病等）的风险，要高出正常人群 2～3 倍。

只是，尚无针对LP(a)的特异性药物，业内将Lp(a)称血脂领域“最后一个前沿”。

安进、诺华等大药企均有布局，部分已进展到临床Ⅲ期阶段。蔡东晨手中的YS2302018，尚处早期开发阶段，进程并不占优。

然而，临床前数据证实，其可有效阻止脂蛋白(a)的形成，且在体外及动物模型中有更佳疗效，也无重要的安全风险。

“有潜力成为高Lp(a)人群控制心血管风险的新疗法。”蔡在公告中提到。

高盛认为，石药首次与阿斯利康的授权合作，是其全球扩张进程的重要一步，一度给予其10.03港元的目标价。若据此推算，石药市值将达1180亿港元左右，大体为当前估值的一倍。

无论如何，两款重磅药物，接连签下国际授权协议，证实了蔡东晨和石药的研发实力。

熬到黎明

管理石药30余年，刻下，蔡东晨正经历“由仿到创”的转型期。

受集采政策影响，蔡手中的多款重磅产品，均出现不同程度的收入下滑，他必须押注创新药研发。

在投入上，其坚决又豪横，建立八大技术创新研发平台，全面覆盖CAR-T、ADC、减肥药GLP-1等热门领域。

据披露，最新授权的SYS6005，即采用了石药在ADC领域专有的酶催化定点抗体偶联技术。

基于这门独家技术，新药物能将有效的有丝分裂抑制剂MMAE靶向性地导向ROR1表达的癌细胞，其连接子的稳定性有助于将高浓度的MMAE送达肿瘤中，同时降低副作用。

2019年至2024年6月，蔡东晨拨付的研发支出，已经逼近200亿元，其投入常年高居国内药企前五。

至2023年，他带领石药，首次进入全球管线规模TOP25，在研创新药项目约130项，有超过60个重点在研药物进入临床或申报阶段。

2024年9月，他还斥资超过30亿元，买下康宁杰瑞一款双抗ADC药物。

管理层公开表示，预计后续研发投入维持双位数增速；未来五年，将有近50个创新药及新型制剂药物申报上市。

他果断投入，确实熬到收获期。

《21CBR》记者发现，石药开始频密发布获批临床试验、获批上市或者药品注册以及突破性治疗认定的信息。据统计，单单2025年以来，相关公告就有10则之多。

蔡东晨为首的管理层期望，8大创新平台，未来每年都将推出一款百亿元级峰值产品。

目前，多数项目仍在进展中，蔡东晨需扛过“青黄不接”过渡期。最新两次的跨国合作，则恰当其时。

两笔交易，单单预付费即高达1.15亿美元，可支持他继续重押研发。

筹谋变阵

过去一年，蔡东晨在人事与业务上，也多有运作，筹谋变阵。

9月初，他聘任原信达生物总裁刘勇军为其执行总裁、全球研发总裁，刘深耕生物医药行业超过30年，在跨国药企担任过研发高管。

吊诡的是，其履新仅3月，即告离职。

此前，蔡东晨也调整了石药管理层，将姚兵、蔡鑫调入董事会。

姚兵曾任石药执行总裁，负责研发工作；蔡鑫则是蔡东晨次子，年仅34岁，曾在鼎晖从事投资，2022年起，其任集团执行总裁兼营销决策中心总裁，主要负责销售业务。

蔡在打造业务平台方面，用心尤其多。

2023年9月，他通过子公司新诺威，收购控股子公司巨石生物，将创新药资产装入；新诺威又购买石药百克100%股权，其主要从事长效蛋白药物等创新生物制药。

其后，蔡东晨委派姚兵，接任董事长职位。

在其运作下，新诺威的市值，从不足100亿元涨至超380亿元，俨然已有创新药新贵的气象。SYS6005即归属于这一资本平台。

去年，新诺威研发费用约8.4亿元，大幅增长1.7亿，利润则降至4500万-6600万元，好在多款产品取得进展，如恩朗苏拜单抗注射液、注射用奥马珠单抗均获批，开始商业化销售。

现在，蔡东晨又看中景峰医药，且有望成为其重整投资人。

2024年中，他派两位高管空降景峰，石药副总裁杨栋成为景峰总裁，下属马雪红则任财务负责人，引起市场震动。

据景峰在1月下旬公告，其已进入预重整程序。石药缴纳了尽调保证金，并提交预重整投资方案，中选为预重整投资人。

来源：景峰医药

“石药集团最终能否参与重整并执行完毕重整计划，尚存在重大不确定性。”

景峰也明确提示风险，称重整申请审查流程较为复杂，石药也无法通过2名高级管理人员的任职形成实际控制。

蔡东晨若顺利拿下景峰，将又会增加一个资本平台。

新药频获大单，资本运作接二连三，蔡打造的石药，恰处于一个关键变革期。

图片来源：石药集团，除标注外