上海
天士力“入编”成功，华润系再添一子。
近日，天士力公告表示，其收到华润三九发来的通知，华润三九已于近日收到中国华润有限公司转发的国务院国资委《关于华润三九医药股份有限公司收购天士力医药集团股份有限公司有关事项的批复》（国资产权[2025]30号）（以下简称《批复》）。
上述公告发布一天前，天士力也发布了《天士力关于华润三九收到 <经营者集中反垄断审查不予禁止决定书> 的公告》（临2025-001号）。
国资委同意，通过反垄断审查
近日，华润三九对天士力的收购事件取得新进展。根据《批复》，国务院国资委同意华润三九协议受让天士力生物医药产业集团有限公司、天津和悦科技发展合伙企业（有限合伙）、天津康顺科技发展合伙企业（有限合伙）、天津顺祺科技发展合伙企业（有限合伙）、天津善臻科技发展合伙企业（有限合伙）、天津通明科技发展合伙企业（有限合伙）、天津鸿勋科技发展合伙企业（有限合伙）等7家单位分别持有的35161.9489万股、2917.5350万股、1250.3722万股、725.2158万股、646.0255万股、566.8354万股、562.6674万股天士力股份。
天士力在公告中也指出，本次交易尚需华润三九董事会再次审议及股东大会审议批准等程序后方可正式实施，能否通过审批尚存在一定不确定性。
对于此次股权转让，天士力方面曾表示，天士力高度重视数字化发展，双方将在数智中药研发创新、智能制造技术装备、药品研发创新等领域开展深入合作，开展中医药研发多模态大模型“数智本草”的迭代升级。
天士力方面也指出，借助华润三九在市场营销方面的优势，公司有望实现新上市产品的快速放量。天士力的营销优势则主要体现在医院端和学术营销，处方药业务一直是天士力发展的主要驱动力，这与华润三九形成优势互补，天士力的院外OTC板块有望在华润三九品牌和渠道的加持之下获得较大提升。
华润三九在公告中也表示，本次收购有利于其巩固行业领先地位，提升核心竞争力，通过充分整合双方资源，实现中药产业链的补链强链延链，发挥研发协同价值，提升创新发展能力。本次交易完成后，公司的业务规模得以扩大、盈利能力得以提升，综合竞争实力和抗风险能力将得到增强。因此，本次重组有利于公司增强持续经营能力，不存在可能导致公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。
在2024年中药行业整体承压下，天士力面临一定程度的业绩下滑，2024年前三季度，天士力实现营业收入64.63亿元，同比下降1.66%；归母净利润8.42亿元，同比下降18.41%。天士力在2024年三季报中指出，归母净利润变动主要系公司持有的金融资产公允价值变动损失高于上年同期及部分产品降价毛利下降所致。
而华润三九业绩表现依旧稳健，据其2月10日晚发布的2024年度业绩快报显示，报告期内，华润三九实现营业总收入276.17亿元，同比增长11.63%；实现利润总额45.96亿元，同比增长22.40%；实现归属于上市公司股东的净利润33.69亿元，同比增长18.10%。
行业并购趋势
华润三九近年来持续并购，自2008年起成功发起超15 次外延式并购，涉及多个治疗领域产品线，收购天士力和昆药集团是其布局动作。
关于同业竞争问题，在镇静催眠类药物领域，天士力的右佐匹克隆片与华润三九的佐匹克隆片存在竞争；天士力的医药零售连锁业务与中国华润下属华润医药的零售连锁业务也存在竞争。为此，华润三九及其控股股东华润医药、实际控制人中国华润已出具《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺交易完成后五年内，通过托管、资产（股权）转让、业务整合等法定程序解决同业竞争问题。
2024 年下半年以来，中药行业并购整合趋势明显，片仔癀、康缘药业、羚锐制药等企业公布并购计划，云南白药和片仔癀在 2024 年末设立投资基金也被视为外延并购前奏。业内人士认为，中国医药行业集中度此前不高，未来在龙头企业带动下，并购整合将持续，大型国企会加大市场布局，小型企业可能被整合。
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