山东
2月19日，中国汽油批发价格8546元/吨，2月以来已下跌325元/吨，而同期布伦特原油下跌仅20元/吨。汽油产量虽相对低位，但春节后刚需及需求预期偏空，汽油价格持续下跌，且理论上未来数周仍具备较大下跌空间。
一、 预计2月汽油日均消费环比下跌3.3%，同比下跌11.1%
预计2月国内汽油日均消费量较1月下跌3.3%至44.3万吨/日，同比下跌11.1%。春运期间汽油需求被长途出行带动显著，但下半月春运结束，消费量迅速走低，进入年内低位水平；长途出行在汽油消费中的权重较前几年提升，导致节假日与日常汽油消费差距放大。2024年2月几乎全月均处于春运阶段，消费高位，因此2025年同比跌幅较大。
图1 2024-2025年中国汽油国内消费量及预测
数据来源：隆众资讯
二、 预计2月汽油日均产量环比上涨1.9%，同比下跌3.0%
预计2月国内汽油日均产量较1月上涨1.9%左右，涨至47.1万吨/日，同比下跌3.0%。年后地炼加工量受利润抑制，产量回升缓慢，仅能恢复到1月平均水平；主营排产计划增量明显，拉动中国汽油产量上涨；社会资源受需求及大单减少影响略有减少。
图2 2024-2025年中国汽油产量及预测
数据来源：隆众资讯
三、2月国内汽油库存低位，但难抵需求及心态看空
2月汽油出口利润常有亏损，出口计划量不足60万吨，进口量预计为0。
图3 2024-2025年中国汽油供需差及价格预测
数据来源：隆众资讯
综合供需及进出口预测数据，2月中国汽油库存由跌转涨，月末库存上涨30万吨左右，涨至1612万吨，处于低位水平，同比上涨10万吨。
表1 2月中国汽油供需平衡表
当前汽油裂解价差偏高，春运结束后，消费较长时间处于低位水平，市场对汽油后市需求及价格普遍持看空观点，贸易操作减少，主营外采计划偏低，终端刚需无力支撑价格；汽油低产量与未来延续低供应的影响有限，预计3月后可对价格形成一定利好。2月下旬仍处于利空主导阶段，原油亦无法产生趋势性指引，预计价格跌幅明显，2月末中国92#汽油批发价格跌至8350元/吨左右，3月继续下跌，下旬阶段性触底。
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