火爆！断货！大排长队！基金君最新实探

【导读】老铺黄金火了，基金君实探门店排队现场，上市以来股价涨超10倍

中国基金报记者 吴君

春节前后，黄金界“新贵”老铺黄金火了。

基金君在工作日来到老铺黄金位于上海豫园的门店实探，虽然春节、情人节已过，但排队长龙依旧延续，有人开车从外地赶来买黄金，也有人带着行李来排队，年轻夫妻、情侣、阿姨姐妹团是主力。门店贴出告示，称部分货品已售空，基金君排队两个多小时才进店。

今年黄金价格迎来新一轮上涨，不少老牌金店生意受到影响，但老铺黄金却一枝独秀，销售火爆，成为年轻人黄金“血脉觉醒”的受益者，到底是什么原因？

数据显示，截至2月18日发稿，港股老铺黄金今年股价涨超90%，上市以来涨幅超过了10倍。

实探排队2个多小时

老铺黄金门店人满为患

2月17日上午11点左右，基金君来到上海豫园景区的老铺黄金门店实探，很远就看到“排队大军”非常壮观。现场取号以后，有工作人员建议先去逛半小时再来排队，因为春节前后他们的生意非常火爆，一般要排1~2个小时才能进店。但要注意时间，过号无效。

基金君随机采访了一些排队的消费者。一位年轻女士称，她专门从苏州开车来豫园的老铺黄金买首饰，想买来送给朋友。“我在网上提前看过一些款式，但网购不放心，还是想来门店买。本来以为年过完了，情人节也过完了，应该人不多了，没想到还是要排队。我去年8月也来过，当时人也很多，都在排队。”

一位阿姨说，她买黄金是为了送给女儿，作为18岁的生日礼物，“我自己还是比较喜欢老庙黄金等老牌子，但女儿点名要老铺黄金，说是成人礼的礼物。”

还有几位顾客拖着行李箱、提着大包小包来排队。他们告诉基金君，年轻的时候就爱买黄金、买首饰，看着这几年金价一路上涨，但一直留着金饰。不在意能不能变现，就是自己喜欢戴，也想以后传给小孩。

“老铺黄金不根据金价波动，都是一口价。最近金价涨得厉害，我之前看中的一款金饰，在老铺买，价格算下来跟别的品牌金店差不多，而且手工做得还好看。”一位中年女士说。

基金君在现场看到，有不少年轻的情侣、夫妻来老铺黄金买金饰。现场标牌显示，店内部分货品已售空。现场工作人员提醒，“如果有喜欢的款式，网上看过一次两次的，可以问一下，因为部分已经没有货了，而且也预订不了，排队也是白排。”

通过现场探访，基金君还了解到，老铺黄金没有优惠或折扣等活动，而且老铺的金饰是无法变现回收的，部分产品已经没货了。

即便如此，依旧无法阻挡消费者的热情，他们裹着大衣、拿着行李等在店门口排队。在排队间隙，工作人员也给顾客送来了矿泉水、饼干、巧克力和橙汁等。

在等候2个多小时以后，基金君终于走进了店内。老铺黄金采取的是“一对一”的导购服务，门店内有三排柜台，每排都挤满了顾客，在看款式、试戴等，围得水泄不通。

店员向基金君介绍了玫瑰花窗项链、钻石葫芦项链、如意圆满项链等热门款式，价格都在几万元左右。店员表示，古法工艺本身比较耗时耗工。基金君不时看到身边有顾客拿着老铺黄金的袋子，满载而归。

实探下来，虽然没有遇上网上说的北京门店要排队6个小时的“盛况”，但相比同在豫园的其他黄金品牌门店，老铺黄金现场可谓火热。基金君也逛了中国黄金、老庙黄金、老凤祥、周大福等品牌金店，有的推出每克优惠108元、满4288元减520元、满9588元减1314元、限时8折等活动，但门店比较大，人不算多。

今年股价大涨超90%

老铺黄金凭什么一枝独秀？

据公开资料介绍，老铺黄金主打“古法黄金”，是国内最早从事中国古法手工金器品牌化运营的专业公司之一。截至2024年12月，老铺黄金在全国开设了36家门店，选址主要覆盖一线及新一线城市核心商圈，单店销售额在品牌金店中名列前茅。不少消费者将其称为“黄金界的爱马仕”。

东吴证券表示，古法黄金的文化属性与保值特性契合节日送礼需求，足金镶嵌系列因兼具时尚与收藏价值备受青睐。2024年，老铺黄金延续全自营+高端商圈战略。2025年春节这一波销售亮眼超预期，近期公司发布的股权激励计划更彰显了长期信心。

事实上，近年来国内外金价一路上涨，截至2025年2月17日，伦敦现货黄金突破2800美元/盎司，COMEX黄金期货更是突破2900美元/盎司，其近一年涨幅均超过40%。国内金价开年不久迈入“8字头”，目前不少品牌金店足金首饰挂牌价突破870元/克。

金价走高，消费者望而却步，不少品牌金店陷入了“寒冬”，店面比较冷清甚至关店，营收和净利润均出现下滑。但是，老铺黄金却增收又增利，2024年上半年实现营业收入35.2亿元，同比增长148.3%；实现净利润5.88亿元，同比增长198.8%；毛利率稳定在40%以上，远超同行。

受此带动，老铺黄金的股价也火了。数据显示，截至2月18日发稿，港股老铺黄金年初至今涨幅超过90%，最新股价超过460港元/股，总市值超过780亿港元。相较2024年6月上市发行价40.5港元/股，飙涨超10倍。

华源证券表示，据上海黄金交易所披露，2024年Au9999价格上涨27%至614.8元/克，金价急涨或导致大众黄金珠宝销售偏弱。根据中国黄金协会官网数据，2024年我国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。但高端黄金珠宝消费韧性较强，主要原因系一方面高端黄金珠宝通常以一口价定价，其调价通常滞后于金价涨速，可以满足消费者保值投资需求；另一方面，与大众珠宝消费者对比，高净值客户比较注重品牌势能与产品工艺，价格敏感度相对较低。

有市场分析人士表示，老铺黄金采取奢侈品的定价策略和销售方式，树立了高端的品牌形象，吸引了高净值客户。同时，其推广“古法黄金”、老匠师的概念，将品牌与国潮、非遗制金工艺深度捆绑，强调了文化内涵，触动消费者情绪。另外，老铺黄金擅长在小红书等新媒体上做营销，吸引了年轻客群，他们愿意为品牌溢价和情绪价值买单。

但市场上也有一些质疑的声音，比如在社交媒体上，有消费者吐槽购买的老铺金饰有瑕疵、售后等待时间较长等问题。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：木鱼

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