戴志锋等：银行信贷投放开门红，对公贷款表现强劲

　　中新经纬2月17日电 题：银行信贷投放开门红，对公贷款表现强劲

　　作者 戴志锋 中泰证券银行业首席分析师

　　邓美君 中泰证券银行业分析师

　　近期，中国人民银行公布2025年1月社会融资规模存量、增量统计数据报告和金融统计数据报告。数据显示，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元；社会融资规模存量同比增长8%，增速与去年12月环比持平。

　　在社融结构中，信贷投放亮眼。1月迎来银行信贷投放的开门红，对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元，同比多增3793亿元，且主要得益于对公贷款的强劲表现。表外信贷方面，和去年同期相比变化不大。

　　1月单月社融规模同比多增，主要由贷款和政府债拉动。政府债融资提速对社融提供支撑。2024年12月召开的中央经济工作会议提出“各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度”，2025年1月政府债新增融资6933亿元，同比增加3986亿元。直接融资方面，企业债和股票融资较去年同期微增。1月新增企业债融资4454亿元，非金融企业境内股票融资473亿元，分别同比多增134亿元、51亿元。

　　再看信贷情况，1月新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增，同样高于市场预期。1月末，信贷余额同比增长7.5%。

　　从信贷结构来看，企业贷款表现较好，1月新增贷款以企业贷款为主，企业短贷、中长期贷款、票据净融资增量较上年同期均有所增加。去年受化债政策影响，对公端投放规模相对来说不高，而今年随着地方城投陆续退名单，企业端信贷需求重新释放，投放量较高。居民贷款方面，1月居民短贷、中长贷同比下降。2024年年初银行价格战揽取了部分需求，增加了当时业务量，去年业务量基数偏高。

　　1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。值得注意的是，本月M1统计口径调整，剪刀差有所扩大。修订后的M1在原有口径基础上增加了个人活期存款和非银行支付机构客户备付金(例如微信、支付宝中的资金)。在原有口径下，单位向个人发放工资时，货币从单位活期存款账户转入个人活期存款账户，M1减少，修订后居民和企业活期存款均纳入M1，因此M1保持不变。

　　应用新口径后，M1增速的变化趋势基本一致，不过新口径下M1同比增速的波动幅度相对较小，同时往年春节前集中发放工资等导致的M1增速陡升陡降现象也有所缓解，数据可比性提高。春节期间企业与居民活期存款“跷跷板”效应(企业春节发放年终奖致使企业活期存款账户里的资金大量流向居民活期存款账户)减弱。(中新经纬APP)

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责任编辑：谢婧雯