上海
金选·核心观点
作者：刘道明、黄晓军、麦世学
摘要
西部数据（WDC）已确认将在2025年2月21日完成其闪存业务的分拆，届时SanDisk将作为独立实体运营。SanDisk近日推出了一项新技术——高带宽闪存（HBF），旨在进军AI市场。HBF结合了3D NAND的存储容量和类似HBM的高带宽，通过堆叠16层NAND芯片并采用硅通孔技术，实现每个堆叠容量是当前HBM的8到16倍。HBF的创新在于其并行访问的子阵列架构，突破了传统NAND设计的限制，提供更高带宽的同时保持NAND的成本和容量优势。尽管HBF面临较高的延迟问题，但其适用于读密集型的AI推理任务。SanDisk计划将HBF作为开放标准，与HBM共同应用于GPU等硬件，并已着手开发三代技术，展示其长期投资意图。
2024第四季度全球智能手机销量达到约3.29亿台，同比增长1.36%，2024年全球智能手机销量达到12.36亿台，同比增长6.11%。虽然苹果Apple Intelligence未能在除美国以外地区使用带来AI手机预期的下滑，但AI进入手机趋势仍旧明显，2024年四季度AI手机渗透率超过50%。我们认为端云结合模式下的AI手机销量在2025年将会继续增长，生成式AI手机渗透率将会继续提升。
在AI PC硬件不断提升叠加高性能模型（如DeepSeek）本地部署的情况下，AI PC已经可以切实改善用户的体验，这将吸引更多的消费者使用。同时，销量的增加也会进一步促进AI PC上应用的开发形成良性循环。我们看好2025年AI PC销量进一步增长。
本周爆出新闻苹果与阿里合作，阿里将帮助苹果在部署Apple Intelligence。我们认为苹果在中国推出Apple Intelligence将会促进iPhone销量提升，消化Apple Intelligence没有在2024年三季度在中国推出对销量的负面影响。
国内AI聊天助手活跃度分化：DeepSeek周访问量环比降8%，豆包、Kimi等同期增长20-40%，或因整体热度提升且DeepSeek算力不足致用户分流；海外ChatGPT等仍保持个位数增长并创新高，未受明显冲击。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期；中美科技领域政策恶化；智能手机销量不及预期。
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《Sandisk发布高带宽闪存，DeepSeek热度外溢》
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