“杭州六小龙”迎来首个IPO，为何不选择在A股上市？

十多年前，杭州因为有了阿里巴巴而成为了“电商之都”，十多年后，杭州因为有了“四小龙”，而成为了人工智能之都，杭州甚至有着“中国硅谷”的称号。

“杭州六小龙”，包括了深度求索、游戏科学、宇树科技、云深处科技、强脑科技以及群核科技。其中，众所周知的DeepSeek，就是深度求索公司，前段时间火爆全球的《黑神话：悟空》来自游戏科学公司，而春晚机器人扭秧歌来自宇树科技 。

“杭州六小龙”在各主要领域有着不可替代的影响力。

其中，DeepSeek专注于AI大模型，凭借低成本的AI模型，赢得了全球市场的认可。宇树科技专注于机器人的研发，其研发的机器人已经具备很高的性能。游戏科学专注于游戏研发，而且已经推出了中国首个3A游戏作品。群核科技是云设计软件平台以及SaaS服务提供商，拥有全球最大的室内场景认知深度学习数据集。云深处科技是具身智能技术创新与行业应用引领者。至于强脑科技，它专注于非侵入式脑机接口技术的研发与应用。

“杭州六小龙”正处于高速发展的状态，在公司步入加速成长的阶段，寻求IPO拓宽融资渠道，也是高成长初创企业的主要出路。

作为“杭州六小龙”之一的群核科技，近期申报了港股IPO。在此之前，群核科技申请赴美上市，但因某些原因无法在美股市场成功IPO。

作为“杭州六小龙”之一的群核科技，最终选择赴港IPO，成为了今年港股市场的关注焦点。从群核科技的股东阵容来看，涉及多家知名的投资机构，股东实力很强。其中，包括了高瓴资本、IDG资本等。

群核科技不仅是“杭州六小龙”，而且还是“全球空间智能”赛道的第一股。此外，群核科技的毛利率持续攀升，最近三年的毛利率均在70%以上，24年前三季度的毛利率更是超过了80%，高企的毛利率也说明了群核科技做的是一门好生意。

作为“全球空间智能”第一股的群核科技，它的研发意识很强，最近几年群核科技的研发投入占营收占比均超过45%，22、23年群核科技这一比例甚至高达50%以上。持续大力度投入研发，这也是公司后续增长的关键所在。在公司处于加速成长阶段，高比例研发是公司迅速与同行企业拉开差距的核心因素。

“杭州六小龙”的首单IPO，并未选择在A股市场上市，而是选择在港股市场上市，背后原因又是什么呢？

近年来，A股市场为未盈利的高新技术企业和战略性新兴产业公司“开绿灯”。对未盈利公司来说，可以选择创业板、科创板以及北交所进行上市。

以创业板上市条件为例，针对未盈利的企业，需要满足三个条件，分别是预计市值不低于50亿元、最近一年营业收入不低于3亿元以及该未盈利企业属于先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等领域。

作为“杭州六小龙”的群核科技，基本上符合上述上市条件。但是，公司却并未选择到A股市场上市。

起初，群核科技计划在美股上市，之后调整为赴港股市场上市。从群核科技的选择分析，选择赴美或赴港上市，意在拓宽海外融资渠道，借道港股或美股打开海外市场。

从群核科技近年来的收入结构分析，群核科技绝大多数的收入来自国内市场。但是，作为特殊赛道，海外市场在全球空间智能设计方面，需求量也是非常大的。从公司长远发展来看，选择赴港上市，也是未来公司积极布局海外市场的有效途径。

“杭州六小龙”首单IPO正式出炉，接下来不排除其他几家公司进行IPO。虽然群核科技选择了赴港上市，但目前AH股同时上市的企业有不少，不排除未来群核科技会在A股市场同步上市，打通AH股的融资途径，满足两地市场投资者的投资需求。

与A股市场相比，这些年来港股市场聚集了大批的优质资产、高科技企业，从而提升了港股市场的投资吸引力。对A股市场来说，需要加大优质资产的占比，加快绩差公司的退市，加快A股市场的优胜劣汰节奏。

无论是A股港股，还是美股市场，谁拥有更多的优质资产、核心资产，谁的投资吸引力更高。与海外成熟市场相比，A股市场的优质资产占比仍然有比较大的提升空间。