北京
民生证券近日发布DeepSeek系列报告：AI编程或为B端最先崛起的AI应用。
以下为研究报告摘要：
AI编程：重构代码编写的范式。AI编程已经成为AI发展的一个重要的细分领域，正在逐步赋能编程工作的各个方面，包括代码自动补全、代码生成、测试验收等。根据《2024年中国AI代码生成市场观测报告》，2023年中国AI代码生成市场规模达到65亿元，随着规范化开发需求和中小型企业用户对辅助开发工具的需求增加，预计到2028年，中国AI代码生成市场规模预计将增长至330亿元，年复合增长率达38%。
GitHub Copilot引领AI编程，智能体、多模态等技术持续提升行业潜力。
据2024年7月微软财报电话会议所披露信息，Github Copilot的年度经常性收入（ARR）已经成功突破3亿美元大关，ARR数值占Github当年整体增长的40%，已然成为推动Github业务拓展的核心驱动力之一。而对比2023年，Github Copilot在2023年的ARR约为1亿美元。
2025年2月纳德拉表示GitHub Copilot将all-in智能体，GitHub现任CEOThomas Dohmke表示自主SWE智能体也将融入GitHub用户体验。智能体将GitHub Copilot的体验提升到人类程序员水平，在处理代码问题时，无需开发者特别指定相关代码，便可主动定位合适代码并解决问题，如同为每个代码库配备了专属的工程师，并且具有强大的自主能力，识别错误并自动修复。与此同时，Github Copilot也将实现“Vision”等功能，向多模态等方向不断进发。
国内企业重点发力，大厂已实现在内部的大量应用。科技大厂中，以百度、阿里、字节的火山引擎为例，均在AI编程领域取得成绩，在三方基准测试平台Chatbot Arena公布的最新的大模型盲测榜单中，Qwen2.5-Max在数学和编程等单项能力上排名第一；截至2024年4月，Baidu Comate深度融入开发流程，参与了大量项目的开发工作，编写了百度内部四分之一的代码；在字节内部，豆包MarsCode已经覆盖了70%以上的开发者，从编码阶段就开始为开发者贡献代码和技术解决方案。
上市公司中，卓易信息旗下艾普阳的SnapDevelop集成ChatGPT，在智能化时代引领IDE新发展；普元的低代码开发平台推动AI编程效率提升，同时与华为等国产化生态持续深入融合；截至2024年9月，商汤的代码小浣熊个人用户超过10万人，实现了单日生成代码量突破十亿Tokens；金现代自身低代码平台持续迭代，已经积累多个重要政企客户。
投资建议：AI编程目前已经成为AI的主要细分方向之一，GitHub Copilot等引领行业发展，AI编程逐渐向智能体、多模态等方向演进。AI或将率先颠覆他的“创造者”——AI编程，大量企业级客户对AI编程的使用将逐渐深入，AI编程有望成为B端最先崛起的AI应用。建议重点关注国内领军企业卓易信息、普元信息、商汤-W、金现代等。
风险提示：行业竞争加剧的风险；技术路线变革存在不确定性；与AI深度结合效果存在不确定性。（民生证券 吕伟,郭新宇 ）
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