白酒股大幅拉升，原因何在？消费ETF(159928)涨超2%，基金经理火线发声：2025年消费基本面、资金面双双回暖！

今日盘初，白酒股大幅拉升。岩石股份直线涨停，金种子酒、皇台酒业涨4%，水井坊涨3.66%，山西汾酒涨2.55%，酒鬼酒、迎驾贡酒、五粮液、泸州老窖、贵州茅台跟涨。中邮证券认为，春节高动销基数下、品牌酒企经受住考验、平稳度过，动销整体看略好于节前预期。天风证券表示，白酒估值和情绪已进入历史相对底部区间，预计2025年深度去库的强品牌酒企业绩端将逐步触底回升。

资料显示，截至2月11日，规模最大的消费ETF（159928）“茅五泸汾洋”权重高达近35%。今日盘中，消费ETF大涨超2%，成交额已突破3亿元，较前几日明显放量！

资金连续流入！截至2月12日，消费ETF（159928）近5日有4日获资金净流入，累计“吸金”超3亿元！最新基金规模已超125亿元，在同类ETF产品中一骑绝尘！

【指数基本面稳健，估值处于10年低位】

基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。去年前三季度，消费ETF指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，指数的最新市盈率为20.37倍，近十年估值分位数为0.91%，比近10年超99%的时间便宜！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显。

【机构：春节消费数据反映经济复苏，关注消费补贴、消费+AI融合】

中金公司表示，春节白酒动销反馈符合预期，大众价位韧性强，高端稳健。东兴证券认为，从今年春节消费的整体表现上来看，消费呈现结构性的复苏趋势，旅游、电影、餐饮均有较好表现，食品饮料的节日消费得到进一步拉动。今年春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%。食品饮料行业的需求会随着经济的复苏而回暖，利润改善会追随价格的提升而改善。建议关注顺周期板块中白酒、调味品等行业，同时建议关注今年有持续渠道红利的休闲零食板块。

消费ETF（159928）基金经理过蓓蓓展望2025年行情，认为资金面、基本面同步回暖。（1）从宏观基本面角度，春节期间的消费数据反映出经济复苏，居民消费意愿显著增强。（2）从大类资产角度，核心城市房价自去年9月起环比回暖，从“挤出效应”转变为“财富效应”，逐渐支撑了消费信心。（3）政策方面，自去年9月起，政策体现出非常强力的转变，要大力支持经济发展，明确了2025年将把提振消费、扩大内需作为工作重点。总的来说，2025年主张“向权益要权益”，2025年权益资产机会增多，投资组合中可加大对中国权益资产的关注。

此外，消费ETF基金经理过蓓蓓认为：去年，消费补贴和刺激政策显著拉动社会消费品零售数据增长，激发消费者提前更换家电等需求。今年，这类政策大概率延续，但边际效应在不同的品类上有增有减。从投资角度看，有两大机会方向：（1）消费补贴范围扩大：品类上，除家电、餐饮以外，补贴范围或许会向必需消费品、文化消费、服务性消费等拓展，挖掘增量空间。（2）消费与新主题融合：以春节期间备受关注的大模型为例，AI与消费融合，或能利用消费大数据挖掘需求、实现商业化落地，这可能会是2025年消费投资的一大看点。上海证券此前也表示，DeepSeek将助推消费场景“数智化”，关注AI+消费赛道。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。