18省社零总额超万亿，特斯拉上海储能工厂投产 | 财经日日评

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去年18个省份社零总额超万亿

2月11日消息，据统计，2024年有18个省份的社零总额超万亿元，其中10个省份超两万亿元，广东和江苏均超4.7万亿元，山东和浙江处于3万亿梯队，河南、四川、湖北、安徽、福建、湖南处于两万亿梯队。社零总额过万亿的18个省份，2024年社零总额合计达42.8万亿元，占全国比重约为87.7%，在全国消费大盘中起到举足轻重的作用。

从城市来看，中心城市对消费的引领作用十分关键。截至2024年，已有7个城市的社会消费品零售总额超过万亿，分别是上海、重庆、北京、广州、深圳、成都和苏州，比上年增加1个，新增的城市为苏州。（第一财经）

｜点评｜消费发挥着促进经济增长的重要作用。18个省份的社零总额占全国比重近九成，国内消费市场集中度较高，核心区域占据主导地位，有利于形成产业集群优势。同时，经济发达省份的消费能力与市场规模显著强于其他省份，区域经济发展存在较大差异。中西部地区的社零增速较快，但总体规模不大，消费潜力有待进一步释放。

“两新”政策支持下，智能装备及新能源汽车等产品消费增长显著。而在中心城市的辐射作用下，低线城市及县镇也表现出了较强的市场活力，这部分消费空间有望继续扩大。消费与居民收入挂钩，未来要充分释放消费潜能，更需要进一步提高居民实际收入水平。

特斯拉上海储能超级工厂正式投产

2月11日，特斯拉上海储能超级工厂投产仪式在临港举行，首台超大型商用电化学储能系统Megapack从上海储能超级工厂成功下线，标志着特斯拉在华业务正式步入了新阶段。

此前披露的信息显示，特斯拉上海储能超级工厂于2024年5月在上海临港新片区正式开工。该工厂是特斯拉在美国本土之外的第一座储能超级工厂，也是特斯拉继上海超级工厂之后，在中国的又一大型投资项目，在此生产的商用储能电池将供应全球市场。2024年12月27日，特斯拉上海储能超级工厂项目顺利通过竣工验收，从5月开工到竣工仅耗时7个月，刷新了“特斯拉速度”。（澎湃新闻）

｜点评｜特斯拉的储能业务已经表现出强劲的增长势头，去年这一部分的营收增速远超整体营收增长水平，成为增长最亮眼的业务板块。新能源发电的应用场景扩大，带动储能市场需求不断增长。国内的储能产业链较为完善，上海工厂投产后，特斯拉的储能业务将会进一步驶入快车道。同时，特斯拉的加入，也能推动国内企业创新，壮大当地产业集群。

储能业务有望成为拉动特斯拉业绩增长的新引擎，但其核心汽车业务在市场竞争中的表现仍不理想。去年，特斯拉的全球汽车销量出现下滑。今年产品更新和新车型的推出，或能提振特斯拉的汽车销量。不过，在本土品牌全方位的冲击下，特斯拉要保持领先地位，还是面临一定挑战。

董宇辉退出与辉同行股东行列

2月10日，针对“董宇辉退出与辉同行股东行列”的工商信息，与辉同行方面对第一财经记者回应称：该事项为公司正常业务发展需要。天眼查信息显示，成立于2023年12月22日的与辉同行公司在2025年2月8日发生市场主体类型变更与投资人变更。公司由自然人独资的有限责任公司变更为法人独资的有限责任公司。董宇辉退出100%持股的股东身份，由子三省（北京）科技有限公司全资持股代替。

工商信息显示，子三省（北京）科技有限公司成立于2024年12月11日，法定代表人为董宇辉，以新闻和出版业为主。经股权穿透，仍由董宇辉通过终南远眺（西安）科技有限公司全资持股。（第一财经）

｜点评｜董宇辉与东方甄选完成切割后，与辉同行由一个直播间账号向公司化运营的方向转变势在必行。按照原先股权结构，董宇辉个人100%持股，一旦与辉同行在财务方面出了问题，董宇辉本人很可能会承担连带责任。改为由子三省、终南远眺等多家公司多层嵌套的股权结构后，董宇辉个人资产与公司进行切割，不光是降低了董宇辉个人的责任风险，与辉同行后续引入外部投资者、融资等资本运作也会更加便捷。

与辉同行现在是绝对的头部直播间，不过，对于单一主播的过度依赖的问题已经十分明显。董宇辉这次大费周章重新梳理公司股权，筹建多家公司，或许也是为下一步提升直播间多元化，深度参与到带货上下游供应链做准备。

深铁借款28亿助力万科化债

2月10日，万科发布《关于深铁集团向公司提供股东借款暨关联交易的公告》称，公司第一大股东深铁集团拟向万科提供股东借款，借款金额为28亿元，借款用途即“用于万科偿还公开市场发行的债券的本金与利息”。

万科在公告中称，本次公司向深铁集团借款利率按年化2.34%计算，低于全国银行间同业拆借中心公布的1年期LPR，定价公允、合理。另外，从市场惯例看，股票质押融资业务的质押率通常为30%至60%，本次大股东深铁集团为体现对公司的大力支持，提振市场信心，将质押率设定为70%。（第一财经）

｜点评｜万科高管层“换血”没多久，深铁集团就拿出了真金白银的支持。今年万科预计有数百亿元债务陆续到期，仅靠自身流动资金恐怕难以应对，偿债压力较大。和向银行借贷相比，深铁集团提供借款显然更加直接迅速，能够缓解万科的燃眉之急。借款利率也显著低于银行贷款利率，国资股东的支持态度可见一斑。

巨额预亏叠加新一轮偿债高峰，万科面临严峻挑战。此前国资派驻高管接手万科的业务，可能也是为了全面掌握公司形势，以更好提供资金救助。这次出手后，深铁集团或还会向万科提供更多流动性支持，市场信心有望得到修复。不过，深铁集团自身同样面临资金压力，后续担子可能会更重。

比亚迪全系车型搭载高阶智驾系统

2月10日，比亚迪智能化战略发布会上，比亚迪正式发布高阶智驾系统“天神之眼”。比亚迪集团董事长兼总裁王传福介绍，“天神之眼”系统分为三个版本，其中三激光版主要搭载于仰望品牌，激光版主要搭载于腾势品牌和部分比亚迪品牌，三目版主要搭载于部分比亚迪品牌。据悉，“天神之眼”高阶智驾系统已经覆盖了10万元及以下的车型。

2月11日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东微博表示，智能驾驶，凑合能用与好用并安全，是完全不同的境界。余承东的该表态被外界解读为是喊话比亚迪。（综合澎湃新闻）

｜点评｜曾经凭借低价策略搅动新能源汽车市场的比亚迪，再次开启了智驾领域的低成本普及时代。此前业内推出的智驾系统主要搭载于中高端车型，比亚迪发布的新系统填补了市场空白。智驾系统的价格下探后，可能会进一步压降产业链各环节的技术成本。在比亚迪的压力之下，其他车企的智驾研发速度也会加快，智驾系统普及有望加速。

目前，不同车企的智驾系统从技术路线到功能表现上都存在一定差异。比亚迪的智能化战略将高阶智驾推向大众市场的同时，也引发部分消费者对其实际使用体验的担忧。此外，智驾研发本身投入较大，智驾系统开启价格革命后，车企们要平衡技术与盈利问题，可能会更艰难。

麦当劳去年净利润下滑3%

2月11日消息，连锁快餐巨头麦当劳发布了截至2024年12月31日的第四季度和年度业绩报告。财报显示，麦当劳去年四季度总收入为63.88亿美元，同比下滑0.28%，低于市场预期；实现净利润20.17亿美元，同比下滑1%。2024年实现收入259.2亿美元，同比下滑2%；实现净利润82.23亿美元，同比下滑3%，不考虑汇率影响下滑2%。

麦当劳管理层表示，在全球范围内，麦当劳计划今年开设约2200家餐厅，其中约四分之一在美国市场和国际运营市场，还预计在理想的细分市场将开设1600多家餐厅，其中约1000家在中国。麦当劳中国已成为麦当劳全球第二大市场，也是发展最快的市场。（澎湃新闻）

｜点评｜麦当劳2024年业绩与上一年相比基本保持不变，考虑到全球居民消费日趋谨慎，业绩保持稳定已经是不错的成绩。麦当劳营收微增主要来源于全球范围内新开了近千家门店，同时，麦当劳提高了餐品优惠活动的力度，推出一些更为平价的套餐，吸引了更多顾客。不过，优惠活动的另一面是利润降低。尽管现在麦当劳已经在将汉堡越做越小，尽可能控制成本，还是难以阻挡净利润小幅下滑。

麦当劳和肯德基都不约而同地在全球延续着较为激进的门店扩张计划，因为欧美国家居民在消费意愿降低时，对快餐品牌的选择意愿反而会有所提升。现阶段的平价策略导致开新店对集团整体的业绩带动效果偏弱，但现在抢占的市场份额从长远来看将是一笔宝贵的财富。

ETF总规模达3.8万亿元

截至2月10日，年内ETF新发23只产品，目前其产品总数达1078只，总规模高达3.8万亿元，较去年末增长超900亿元。按ETF类别来看，目前规模最大的ETF类别是股票型ETF，截至2月10日，股票型ETF总数量为862只，规模为2.94万亿元，占全市场ETF总规模的76.87%；其中，规模指数ETF和主题指数ETF规模居前，分别为2.2万亿元、4274亿元，分别占全市场ETF总规模的58.25%、11.19%。

此外，跨境ETF在年内也实现较快增长，目前其规模已达4465亿元，占全市场ETF总规模的11.69%。债券型ETF年内规模也增长较快，目前已突破2000亿元，占全市场ETF总规模的5.37%。（证券日报）

｜点评｜ETF产品的影响力不断提升，距离4万亿规模仅剩一步之遥。国内权益类ETF规模此前已经超过主动权益类基金，成为A股市场内的一股中坚力量，对股票定价模式产生了深远的影响。最明显的是，上证50、沪深300等成分股，特别是权重股的表现，与大量小微盘股走势产生分化的现象越来越多，难以充分反映市场整体趋势。同时，部分绩差小微盘股的表现正在向港股中的“仙股”靠拢，加速了市场自发优胜劣汰的进程。

部分个人投资者在购买ETF时，将其当作普通股票进行交易，甚至高溢价购买货币ETF。需要注意的是，ETF的价格通常锚定投资组合的表现，价格较为透明，导致其本身的投机属性偏弱，极其不适合短期内做差价。

周二两市震荡调整沪指跌0.12%

2月11日，市场全天震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.64万亿，较上个交易日缩量949亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌。从板块来看，DeepSeek概念股走势分化，传媒影视股逆势大涨，黄金股集体走强。下跌方面，芯片股展开调整，医疗信息化、半导体、白酒、汽车整车等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3318.06点，跌0.12%，成交额为6322亿元；深成指报10557.62点，跌0.69%，成交额为1万亿元；创指报2152.73点，跌1.43%，成交额为4878亿元。（财联社）

｜点评｜周二两市分歧加大，AI主线出现退潮迹象。在前期领涨板块中，多只AI概念中的龙头股高位回落，率先启动的AI硬件方向开启调整，AI应用方向也出现分化，概念炒作更多一些的医药板块同样进入调整。AI题材转弱后，AI+《哪吒2》双催化的传媒方向领涨。市场避险情绪重新升温，沉寂许久的银行板块重新走强。

回顾春节后的行情，受消息面催化的迹象明显，宏观经济面并没有出现明显的转暖迹象或预期，更多的是市场针对春节前的调整进行情绪上的修复。行情延续的关键点在于后续机构资金能否活跃，带动板块进行良性轮动。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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