张雪峰又做LP了

来源：投资界 作者：岳笑笑

投资界-解码LP获悉，日前张雪峰名下苏州峰学蔚来教育科技有限公司入股苏州永鑫开拓二号股权投资合伙企业（有限合伙），目前持股比例约5.88%，出资1000万元。

这是继去年后张雪峰第二次以LP身份现身创投圈，且投向同一家投资机构。眼下人民币募资艰难，每一笔市场化资金都显得弥足珍贵。

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张雪峰又出钱了

企查查显示，苏州永鑫开拓二号股权投资合伙企业（有限合伙）（简称永鑫开拓）成立于2024年11月，执行事务合伙人为苏州永鑫开元创业投资合伙企业（有限合伙），经营范围为股权投资、创业投资。

近日，永鑫开拓发生工商变更：田泽宇退出合伙人行列，新增苏州峰学蔚来教育科技有限公司，以及知行汽车科技（苏州）股份有限公司、江苏前程木业科技有限公司等为合伙人。

梳理新增LP中，苏州峰学蔚来教育科技有限公司成立于2021年，由张子彪（张雪峰）、康立、苏州研途教育科技有限公司、北京乐学创想教育科技有限公司共同持股。张雪峰股权占比为75%，此前曾依托公司进行诸多商业活动，是公司的实控人。

股权结构显示，变更结束后，峰学蔚来持有永鑫开拓5.8824%的股份，为其第三大股东。这一幕不禁让人想起去年7月，张雪峰也曾通过峰学蔚来入股永鑫融耀基金，出资1600万元，首次以LP身份在创投圈登场。

值得注意的是，这两支基金基金管理人均为永鑫方舟资本。官方介绍，永鑫方舟成立于2015年，专注于投资集成电路、新能源汽车、双碳、智能制造、新能源、新材料及相关产业链等具有高成长潜力的优质硬科技项目。

张雪峰为何两度出资永鑫方舟？原因或许就藏在后者的投资轨迹中——截至去年，永鑫方舟资本已发行14支私募基金，累计管理规模25亿元人民币，已投资科技型企业70余家，其中近40个项目都位于集成电路产业链上，不乏龙头企业，包括中际旭创、昀冢科技、罗博特科、东微半导、纳芯微、知行汽车科技、贝克微等。

实际上，早在2023年苏州一场科创企业沙龙活动中，永鑫方舟管理合伙人韦勇就与老朋友张雪峰共同探讨。韦勇曾透露，张雪峰团队非常认可永鑫方舟资本的价值观，双方的合作将不仅仅聚焦资本端，而将更多深入在企业人才的输送端，以期望在被投企业科技型人才的招引赋能端实现共创。

此次出资永鑫开拓的股东中，还包括被投企业知行汽车科技——后者曾在2021年收获由永鑫方舟参与的C轮融资。至此，又一个上市公司反哺投资机构的案例诞生。

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呼唤市场化LP

张雪峰这样的出资人正是市场化LP。眼下，一级市场弥漫着一个问题：市场化资金究竟在哪？

回首2024年，创投圈募资境况有目共睹——清科研究中心数据显示，2024年中国VC/PE募资新募集基金数量和规模分别为3981只，1.44万亿元，同比下滑43.0%、20.8%，且募资规模相较于2021年创投行业募资规模2.2万亿元的巅峰足足下降了约35%。

从全员背上募资KPI，到投资停摆，VC/PE拿钱艰难。

而募资难，募市场化资金更难。纵观眼下募资链条，大多基金国资出资占比达到40%乃至80%，面对巨大返投压力，市场化LP难以匹配，因此出资意愿较小。另一面，以政府引导基金为主的国资LP通常不愿意成为资金大头，且出资节点普遍设定在社会资本到位之后，市场化资金堪称撬动国资的杠杆。

压力之下，不要求返投、只追求财务回报市场化LP，成为一级市场最稀缺的资源。一位北京IR表示，对市场化资金的争夺已经成为生存竞赛，去年他接触到近百家机构，但能掏出真金白银的市场化LP不超过5家，几十家GP抢一家市场化LP的情况比比皆是。

募资整体收缩时，逆势者的动作更具意义——上个月，元禾璞华宣布完成首关规模超12亿元的产业并购基金募集，身后是华大九天、晶丰明源、安凯微等多家上市公司的联合注资。正如此前一位VC大佬所说，"真正穿越周期的机构都带着市场化基因。”