北京
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近日，小米AI眼镜的消息甚嚣尘上，尽管官方有所辟谣，但数码博主爆料其已获得入网许可，有望在2月底与小米15Ultra等产品一同亮相。与此同时，自1月15日国产大模型DeepSeek官方App发布后，用户规模爆发增长，引发算力市场震荡，相关概念股持续上涨。截至2月5日，其日活用户超4000万，达到ChatGPT App日活用户的74.30%。
2月6日，AI眼镜板块强势上涨，云天励飞、瑞芯微等多股涨停，AI眼镜指数大涨5.39%，这得益于端侧AI概念的爆发。DeepSeek的出现，降低了端侧AI的训练和推理成本，为AI智能设备普及铺平道路。
在这一背景下，“A股眼镜第一股”博士眼镜（300622）作为传统眼镜零售企业，也积极布局智能眼镜赛道，于2月7日披露了向不特定对象发行可转换公司债券预案，拟募资3.75亿元加码智能眼镜赛道。
定增必要性遭质疑，或为借AI圈钱
博士眼镜此次募资计划中，用于“补充流动资金”的金额达5500万元。但截至 2024 年三季度末，公司货币资金余额 1.92亿元，资产负债率仅37.67%，处于较低水平，从财务健康状况来看，公司似乎并不急需大规模补充流动资金。这种情况下仍提出大额募资，难免让人怀疑其有借助AI概念热度“圈钱”之嫌。
在募资用途中，占募资总额48%的1.8亿元智能眼镜门店建设及升级改造项目，计划在全国重点城市扩充225家眼镜门店并改造部分现有门店。虽然项目可行性分析报告给出了建成周期36个月，预期经营期年均营收3.11 亿元、利润总额3320万元的乐观预期，但在当前市场环境下，这样的预期能否实现充满不确定性。
借AI概念护航减持，高管与机构悄然离场
早在2021年至2023年年报中，博士眼镜就已提及智能眼镜的发展机遇，并于2024年加速布局。
公司与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可、ROKID等业内头部智能眼镜品牌建立了合作关系，通过定制化服务、线上线下联动售后为智能眼镜消费群体提供视力矫正综合解决方案，还成为华为线下独家合作商。2022年，公司与雷鸟创新成立联合实验室，2024年8月双方成立合资公司，凸显其布局决心。借助这些合作消息，博士眼镜的股价在2024年7月中下旬以来一路走高，近半年暴涨超300%。
然而，就在股价不断攀升的同时，2024年12月，公司实控人刘开跃及多位高管相继减持。
与此同时，保险、基金、券商等机构持仓比例从2023年年末的 10.67% 锐减至 2024 年年末的 1.1%，目前仅有 7 家基金持仓。可转债转股后的股本稀释效应，最终或将由二级市场投资者买单，这一系列操作似乎表明公司借助 AI 概念成功为高管和机构减持“护航”。
AI 眼镜市场挑战重重，自身业绩增长乏力
AI 眼镜市场竞争激烈，三星、苹果、字节跳动等科技巨头纷纷入局，若小米推出 AI 眼镜，凭借其强大的品牌和研发实力，无疑将进一步冲击市场格局。目前 AI 眼镜市场尚处发展初期，消费者认知和接受度不高，市场需求未完全释放。
从公司自身业绩来看，2024年前三季度，博士眼镜营收9.15 亿元，同比微增 1.09%；归母净利润 8348 万元，同比下滑 14.46%，增长乏力。公司 ROE 从 2023 年的 14.76%下滑至2024年三季度末的 9.31%。截至 2024 年三季度末，公司存货同比增长 15.66%。
从技术储备来看，公司研发投入占比连续三年低于3%，2024年研发费用同比缩减20.49%，仅247万元。博士眼镜2024年8月公开表示，公司提供智能眼镜镜片的验配服务，暂未涉及智能眼镜的研发。公司智能眼镜镜片验配服务的营业收入规模和占比极小。
所谓的“智能眼镜解决方案”本质仍是传统验光服务与第三方硬件的简单嫁接。《财中社》以消费者名义致电北京某门店，对方回应称“界环”系列卖的较好，可以线下体验，但购买仍需预定。
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