在管规模连续七季度下滑，失去邱栋荣的中庚基金尚能饭否？

回首2024年，公募基金认可度不断提升，多个类型的产品受到投资者青睐，爆款产品频现，推动公募基金规模突破32万亿元，再创历史新高。

可是并非所有公募基金均乘上了这波东风，有些基金公司管理规模不升反降，中庚基金便是其中典型代表，不仅在2024年“一基未发”，总体管理规模更是连续七个季度下跌。

明星基金经理出走、产品业绩欠佳，是中庚基金声势渐弱的“显性”原因；而隐性原因，或许要牵扯到与上海人寿之间“隐秘的通道”。

两级分化背后：中庚基金规模持续下滑

2024年，公募基金的总规模屡创新高，一度突破32万亿元。

据中国证券投资基金业协会数据，公募基金资产规模从2024年初的27.6万亿元逐月增长，屡次突破前期高点，至2024年4月末，首次突破30万亿元，随后延续增长势头，公募基金资产规模连续6个月保持在30万亿元以上。2024年9月，一举突破32万亿元，达到32.068万亿元，创下历史新高，至11月末，仍然保持在31.99万元的水平。

从投资范围来看，多个类型的公募产品受到投资者的青睐，成为推动公募基金总规模创新高的动力，为行业的持续健康发展奠定了坚实基础，也为投资者提供了丰富多样的投资选择。

行业发展持续向好，但个中玩家感受却各异。具体表现是，行业两级分化现象严重。

头部公司在管规模持续攀升。天相投顾数据显示，截至2024年末，有8家公募机构管理规模保持在1万亿元以上。其中，易方达基金管理有限公司管理规模居首，达2.03万亿元；华夏基金管理有限公司、广发基金管理有限公司分别以1.75万亿元、1.44万亿元的管理规模紧随其后；南方基金管理股份有限公司、天弘基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司管理规模分别为1.31万亿元、1.23万亿元、1.11万亿元、1.07万亿元、1.03万亿元；此外，汇添富基金管理股份有限公司、中欧基金管理有限公司等16家公募机构管理规模在5000亿元至1万亿元之间。

而中尾部机构规模则持续缩水。以中庚基金为例，根据各基金季报披露的数据计算，截至2024年四季度末，中庚基金公募管理规模为136.45亿元，较2024年三季度末环比缩水近46亿元，降幅为25.2%。其中，股票型基金、混合型基金管理规模分别环比下降13.57%、34.63%。

数据来源：天天基金网

令人颇感惊讶的是，在此期间，该公司旗下6只基金居然无一能逃脱管理规模下降的命运。

具体来看，中庚价值领航混合的规模环比减少19.47亿元，降幅高达41.52%；中庚价值品质一年持有期混合的规模环比减少11.4亿元，降幅为31.12%；中庚价值灵动灵活配置混合、中庚小盘价值股票的规模分别环比减少4.02亿元、4.51亿元，降幅分别为23.34%、20.02%；中庚港股通价值股票、中庚价值先锋股票的规模分别环比减少2.53亿元、4.04亿元，降幅分别为17.67%、9.02%。

据投资时间网报道，拉长时间线，中庚基金公募管理规模在2023年一季度突破400亿元，但随后自2023年二季度起连续7个季度下滑。Wind数据显示，2023年一季度—2024年四季度，该公司各季度末公募管理规模依次为413.55亿元、371.31亿元、331.61亿元、303.63亿元、250.44亿元、189.72亿元、182.42亿元、136.45亿元，2024年四季度末较2023年一季度末下降了67%。同期，公募行业管理规模则从26.68万亿元增至32.83万亿元，增长了23.04%。

与此相应，从Wind数据提供的排名看到，中庚基金管理规模在行业中由2023年一季度末的第85位下滑至2024年四季度末的第132位。

明星基金经理出走后的一地鸡毛

中庚基金，于2018年6月获批，总部设于上海，属个人系基金公司。

分析人士认为，明星基金经理出走，以及业绩滑坡，均是中庚基金在管规模持续下滑的原因。

2024年7月21日，中庚基金公告称，丘栋荣因个人原因于7月19日离任公司副总经理，并卸任了中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有期、中庚价值领航等5只产品的基金经理。

来源：中庚基金公告

邱栋荣2018年加入中庚基金，曾任公司副总经理兼首席投资官一职，卸任前其管理规模约占公司资产管理规模的77%，他也是中庚基金第4大股东，持股9.73%。

丘栋荣是业内顶流明星基金经理，以低估值价值投资闻名，并且长期业绩优秀。尤其在2022年以来公募基金主动权益基金业绩普遍遭遇重挫之后，丘栋荣的低估值价值投资策略深受投资人追捧。其在管基金规模2023年一季度末最高达到320亿元。

丘栋荣旗下5只基金，其中4只基金的任职年化回报在10%以上，同类均排名前1/10。其唯一录得负收益的是2023年1月成立的中庚港股通价值18个月，恰逢港股行情低迷，任职回报为-8.7%，同类排名前1/3。

在丘栋荣离任之前，市场已听到风声，部分资金提前撤离丘栋荣管理的5只产品。

二季度，中庚价值领航份额下降约31%；中庚价值品质一年持有的份额下降约19%；中庚小盘价值份额下降约44%；中庚价值灵动灵活配置份额下降约18%；中庚港股通价值18个月封闭二季度处于封闭期内，份额未变。

三季度，丘栋荣离职后，上述5只基金份额继续大幅下跌，其中前4只降幅在15%左右，中庚港股通价值18个月打开封闭后份额直接下降23%。

上述产品的份额变化导致中庚基金的管理规模继续下滑。根据wind统计数据，二季度末，中庚基金的管理规模为189.72亿元，缩水约24%。三季度，中庚基金管理规模下降至182.42亿元，继续缩水3.85%。

中庚基金目前由4位基金经理管理着6只产品，其中，刘晟任公司投资部研究部总监，基金管理年限不足1年；其余3位基金经理的投资经理年限，吴承根为4年，陈涛为3年，孙潇不足1年。

其中，丘栋荣曾管理的5只产品，在丘栋荣离任后的2个月平均跌幅一度达到10%左右。

据基金2024年第四季度报告披露，2024年，中庚价值领航混合、中庚价值品质一年持有期混合、中庚小盘价值股票的净值增长率依次为1.14%、0.23%、0.22%，分别跑输同期业绩比较基准收益率12.38个百分点、13.5个百分点、2.14个百分点；中庚价值先锋股票、中庚港股通价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合的净值增长率依次为-1.75%、-3.44%、-5.24%，分别跑输同期业绩比较基准收益率7.85个百分点、21.3个百分点、16.76个百分点。

深陷“通道传闻”

中庚基金明星基金经理出走带来的震荡影响或许还不止于业绩下滑。

据21世纪经济在内的多家媒体报道，监管此前多次登门中庚基金，事涉与上海人寿等寿险公司的通道业务。此外，报道还指出，上海人寿之所以选择中庚基金合作主要目的是投资股票。通过基金公司做一个通道，通过该通道购买指定的股票或执行特定的交易策略，基金公司收取一定的通道费。

通道业务是指券商向银行发行资管产品吸纳银行资金，再用于购买银行票据，帮助银行取现完成信托贷款，并将相关资产转移到表外。在这个过程中，券商向银行提供通道，收取一定的过桥费用。通道业务的主要形态曾经是银信合作（银行与信托机构），因为原银监会的叫停，银行转而与证券公司开展银证合作。

简单来说，通道业务就是保险资金违规运用的一种常见手段，本应不具备投资管理能力，但仍借用受托通道，变相自行展开股票、金融产品等高风险领域的投资活动。

作为一家百亿公募基金公司，中庚基金为何会挺身犯险？有业内人士猜测，这或许与原明星基金经理丘栋荣的离职不无关系，主要用于对冲其离职导致的在管规模下滑问题。

然而事与愿违，如今中庚基金在管规模不仅连续七季下滑，还深陷“通道传闻”，真可谓“赔了夫人又折兵”。