四川
每经评论员 贾运可
2月6日，ST永悦（SH603879，前收盘价3.63元，市值13.04亿元）公告称，公司实控人暨时任董事长陈翔因未完成增持计划，被上交所公开谴责。此事再次引发了市场对“忽悠式增持”问题的广泛关注。事件表明，部分高管利用公开承诺增持来博取市场关注，实则在兑现上大打折扣，不仅误导了投资者预期，也动摇了资本市场的信用根基。为重塑资本市场的信用生态，加强增持计划刚性约束刻不容缓。
陈翔作为企业掌舵者，其承诺本质上是对股东的信用背书。然而从不低于250万元的增持承诺到实际增持7.95万元的落差，不仅是对规则的蔑视，更是将中小投资者置于信息不对称的陷阱。在增持计划公布后，ST永悦股价短期暴涨超240%，而公司近年来处于持续亏损状态，这种基本面与股价的严重背离，揭示出资本市场的定价机制正在遭受人为扭曲。
监管的板子虽已落下，但公开谴责的惩戒力度显然难以形成有效震慑。当前，增持计划往往只是纸上承诺，实际操作中高管们通过各种手段规避履约责任，这种现象不仅破坏了市场公平，也严重侵害了投资者的合法权益。
要改变这一局面，首先应建立穿透式监管体系，对于未兑现的增持承诺，除公开谴责外，更应引入“承诺补偿机制”。即将未完成部分折算为现金补偿，纳入投资者保护基金，为受损投资者提供实质性赔偿，确保其损失能够得到及时弥补。
在规则层面，可要求增持方提前冻结相应保证金。如此一来，增持计划一旦启动，相关资金便已锁定，失信成本随之大幅提高，从而使得违规操作的经济收益大大降低。当市场参与者意识到失信成本远超潜在收益时，“忽悠式增持”的游戏才能真正终结。同时，监管需完善民事赔偿制度，让受损投资者有渠道追偿，这将进一步强化制度约束，促使所有市场参与者严格遵守承诺。
资本市场本质上是一个信用市场，只有在信息真实、承诺履行的前提下，市场定价才能反映真实价值。当“忽悠式增持”成为某些资本玩家的收割工具时，其损害的已不仅仅是个别公司的声誉，更是整个市场的公平与稳定。ST永悦事件正像一面镜子，照出了当前制度约束方面的短板。只有构建起“不敢失信、不能失信、不想失信”的立体防线，才能迫使参与各方真正敬畏市场规则、尊重投资者权益。
加强增持计划的刚性约束，不仅应是监管部门对失信行为的有力回应，更是推动资本市场健康发展的必由之路。通过承诺补偿、资金冻结及民事赔偿等多重措施，能够有效提升失信成本，让违规者无利可图。只有这样，市场信用体系才能重建，投资者信心才能恢复，资本市场才能走出“忽悠式增持”的阴影，迎来更加稳定、公正的发展未来。
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